A nivel de desarrollo de nuevos ETF, en DWS están tratando de identificar cuáles son los temas que van a adquirir una gran relevancia de aquí a tres años, aquellos en los que sus clientes van a poner el foco. “En el mundo de los temáticos no es fácil anticiparlo porque el mercado evoluciona muy rápidamente. Pero la demanda por estos productos es persistente y los flujos son relativamente estables, lo que demuestra una apuesta estratégica de los inversores por las temáticas. La regulación aporta certeza a los productos que siguen los criterios de sostenibilidad, lo que hace que los inversores se sientan cómodos. En este ámbito, hay oportunidades para desarrollar nuevos productos, sobre todo con estrategias orientadas al engagement. Es lo siguiente en la agenda de los ETF”.
Así lo reconocía Lukas Ahnert, especialista senior de Gestión Pasiva en DWS, en una mesa redonda organizada por FundsPeople dentro del evento Tendencias y oportunidades de inversión en la industria de ETF, que reunió a los responsables de algunas de las gestoras más relevantes dentro de la industria de los fondos cotizados. Además de DWS, en ella participaron Peter Scharl, responsable para el Canal de Wealth Management en Europa Continental de iShares; Olivier Paquier, responsable de Distribución de ETF de J.P.Morgan AM para EMEA; Christopher Mellor, responsable de Productos de Renta Variable y Commodities de Invesco para EMEA, Antoine Lesne, responsable de Estrategia en State Street Global Advisors, y Stefan Kuhn, responsable de Distribución de ETF para Europa en Fidelity International.
Por dónde irá el futuro
Para Ahnert, la clave en la industria de ETF pasa ahora por “aproximarse de una manera nueva al mercado y contar con una estructura robusta”, esto es, “que no tengas que reclasificar productos sobre la marcha”.
Donde ven concretamente estas oportunidades es el segmento de los bonos verdes y los bonos sociales. “La mayoría de los activos están en los primeros, pero los segundos están creciendo con fuerza. Te ofrecen una nueva perspectiva para acercarte al tema con un mayor nivel de claridad. En el mercado de Green Bonds el trabajo para aclarar el concepto ya está hecho desde el punto de vista regulatorio. En el mundo de los ETF sostenibles, se está produciendo un cambio desde lo que es el análisis del producto en sí a una orientación más vinculada al emisor, el bono y el impacto”, explica.
A su juicio, los ETF de renta fija se han convertido en productos que el inversor compra y mantiene. “Un índice de renta fija corporativa es vasto en el número de emisores y todos los meses se añaden y suprimen emisores. Si un inversor quisiera hacer en directo el rebalanceo tendría que realizar unas 50 operaciones. A través de una única operación, un producto pasivo puede ayudar a los clientes a aliviar esos rebalanceos mensuales de una manera mucho más eficiente”.
ETF de renta fija que se benefician de técnicas de gestión activa
En su opinión, los ETF de renta fija de gestión pasiva también pueden beneficiarse de técnicas previamente asociadas con la gestión activa. “Hay muchos elementos que jugar. Por ejemplo: los fondos cotizados tienen límites de tracking error y pueden comprar o vender los bonos de manera intra-mensual. Si sabes que una nueva emisión va a entrar en el índice a finales de mes, ¿por qué no capturar esa prima antes, justo en el momento en el que se lanza? Nuestros gestores de ETF lo hacen. Es algo muy valorado, especialmente en la parte de renta fija corporativa”.
Si los ETF de renta fija sobre índices genéricos son utilizados cada vez más para la parte core de las carteras, otros están desempeñando un papel más táctico. “El universo es tan amplio y el inversor tan sofisticado que muchos productos son utilizados para la parte satélite. Ha sucedido este año con las estrategias que replican índices energéticos, aunque la rotación que hemos percibido no es tanto sectorial como por factores: value, dividendo y, de manera más estructural, hacia ETF ASG, donde los inversores son conscientes de que el peor comportamiento relativo de estos productos se explica por el sector energético. Y lo aceptan”, concluye.
