El gestor de este popular fondo de gestión alternativa de Janus Henderson atiende la llamada de FundsPeople para explicar cuál es su visión macro y de mercado, así como para hablar de su posicionamiento actual para afrontar el actual entorno.
El Janus Henderson Absolute Return es uno de los fondos de gestión alternativa con más patrimonio en el mercado español. El producto, que este año cuenta con el Rating FundsPeople, está gestionado por Luke Newman, quien ha atendido la llamada de FundsPeople para conocer su visión macroeconómica y de mercado, así como el posicionamiento que mantiene para hacer frente a un entorno que -tal y como describe- empieza a volver a ser más natural.
Una de las novedades más reseñables de su estrategia es que “la exposición bruta del fondo ha aumentado considerablemente este año y mi previsión es que siga aumentando a medida que mejore el entorno fundamental para la inversión con una dispersión mayor y más racional entre los activos”. En realidad, esta es la declaración de convicción del equipo. “Mientras tanto, la exposición neta sigue siendo menor, lo que refleja el equilibrio de riesgos a los que se enfrentan los mercados de renta variable en varios frentes de cara al futuro”, explica.
En el equipo siguen encontrando oportunidades tanto en la parte larga como en la corta de la cartera. En la pata larga, dos áreas clave en las que se centra actualmente el equipo son los sectores energético y financiero en el Reino Unido y Europa. En la pata corta, siguen centrándose en industrias y sectores expuestos a un consumo estadounidense vacilante.
“Además, sigue habiendo amplias oportunidades a nivel de valores individuales, con los balances de las empresas en el punto de mira en un contexto de mayores costes de financiación. A modo de ejemplo, están surgiendo oportunidades en la cartera corta a medida que se agudizan los retos para las empresas más apalancadas en medio de planes de refinanciación de la deuda”, subraya.
Visión macroeconómica y de mercado
Newman explica que la respuesta política coordinada de los bancos centrales decididos a frenar las presiones inflacionistas ha puesto fin a la era de tipos de interés cercanos a cero. Se trata de un cambio drástico de entorno para los inversores long/short. “Ha creado un conjunto de oportunidades mucho más rico en generación de alfa, abriendo la posibilidad de lograr mejores niveles de rentabilidad de las inversiones en relación con los últimos años, sin aumentar el riesgo y la volatilidad”.
En su opinión, los responsables políticos siguen teniendo claro que los tipos de interés elevados serán necesarios durante un periodo más largo de lo que muchos esperan. “Esto supone la vuelta a un entorno de mayores niveles de dispersión entre los distintos valores, especialmente en lo que respecta a las valoraciones, en consonancia con nuestra experiencia histórica de tipos de descuento más elevados. Cuando echamos la vista atrás a momentos anteriores de la carrera inversora del equipo, queda claro que este es un entorno mucho más natural cuando se trata de poner el dinero a trabajar”.
La rentabilidad del fondo a un año (a 30 de septiembre) se sitúa ahora por encima de la media a largo plazo de la estrategia en los últimos 19 años, y significativamente por encima del periodo de política monetaria ultra laxa del que hemos salido. “Esto demuestra nuestra convicción de que los cambios en la estructura del mercado y la vuelta a un entorno de tipos de descuento positivos se adaptan mejor a nuestro enfoque de inversión”, destaca.
