Algo se mueve en la renta variable española. Después de varios años negativos en esta clase de activo, March Gestión ve señales positivas en la economía española y cree que es un buen momento para tomar posiciones en su mercado, “principalmente en los grandes valores del IBEX 35 y en el sector financiero, que serán los que lideren las ganancias”.
En este sentido, José Luis Jiménez, director general de March Gestión (en la imagen), destaca el punto de inflexión que ha supuesto el regreso de la inversión extranjera. “Hace un año era impensable que un inversor extranjero se interesase por una entidad española y, sin embargo, en la última semana se ha producido la ampliación de capital del Sabadell, donde han participado accionistas latinoamericanos, y la venta de Evo Banco a un fondo estadounidense”.
Positivos en renta variable emergente
Además de en bolsa española −donde de momento se mantienen neutrales− en March Gestión apuestan por la renta variable de mercados emergentes, Europa y Japón frente a la de Estados Unidos, que en su opinión ahora mismo ofrece menos recorrido.
“El auge de los mercados emergentes supone un profundo cambio estructural y, como tal, no está exento de volatilidad”, explica Jiménez, quien achaca las fuertes salidas de capitales registradas en los últimos meses al pánico provocado por la perspectiva de que la reducción gradual de las compras de activos por parte de la Reserva Federal (el famoso tapering) venga acompañado de fuertes subidas de tipos. Miguel Ángel García Muñoz, director de estrategia de mercados de Banca March, descarta esta situación ya que “las subidas de tipos están condicionadas a que el desempleo caiga por debajo del 6,5%”.
José Luis Jiménez, por su parte, cree que las tensiones vividas por los mercados emergentes servirán para diferenciar entre los países con mayores necesidades de financiación y peores déficits por cuenta corriente, como Brasil, y aquellos con mejores perspectivas, como Chile, Colombia o México. La evolución de la economía china, que parece haber superado el bache de los últimos meses, también resultará clave el resto de países emergentes y especialmente para los productores de materias primas.
Neutrales en deuda corporativa
La gestora ve poco valor en renta fija, sobre todo en deuda soberana de países desarrollados de mayor calidad (Alemania, Estados Unidos), donde las rentabilidades reales siguen en terreno negativo, y se decanta por la renta variable, “el único activo que protege contra la inflación”, recuerda Jiménez.
En deuda corporativa, el director general de March Gestión anticipa cierta convergencia entre las rentabilidades de los bonos corporativos y soberanos y apunta como posible estrategia salir de duraciones cortas en bonos y entrar en cédulas hipotecarias, “aunque las rentabilidades no serán muy altas”, advierte el experto. “Por eso estamos neutrales en la clase de activos”.
Miguel Ángel García Muñoz concluye: “Si los mercados continúan evolucionando como hasta ahora, las carteras tenderán a polarizarse, con la mayor parte del peso en liquidez y en renta variable, dada la dificultad de encontrar valor en renta fija”.
