Dos eventos han marcado la evolución de los mercados financieros: la confirmación del menor ritmo de crecimiento económico en los países emergentes -en particular en China-, y el anuncio por parte de la Reserva Federal de la futura retirada de los estímulos monetarios. Ante esos dos eventos los mercados han reaccionado con sensibles caídas. Siendo de fondo una buena noticia la relacionada con la flexibilización de la política monetaria, ya que responde al mejor comportamiento de la economía estadounidense, en March Gestión consideran que esto supone un aumento de la incertidumbre a corto plazo, como evidencia el aumento de la volatilidad.
En su informe de estrategia correspondiente al mes de julio, la gestora ha reconocen haber realizado ajustes en sus recomendaciones ante el nuevo escenario. Los más importantes: mejorar su visión sobre la renta variable, tras las caídas del mes de junio, aumentando la exposición a Europa y Japón y, en renta fija, mantener su visión neutral en deuda de países periféricos y negativa en países refugio. “Los tipos de interés han sufrido un sensible movimiento al alza, motivado por el anuncio de la disminución en los programas de compra de activos. Por primera vez en varios trimestres, los tipos de interés reales (después de inflación) en Estados Unidos se encuentran en positivo”, afirman.
Tras las declaraciones de Bernanke, prácticamente todos los mercados financieros reflejaron con caídas el anuncio de la futura retirada de los programas de compra de activos. Para March Gestión, esta situación refleja la situación de debilidad en la que sigue estando la economía global, y la extrema dependencia de los bancos centrales para apuntalar el aún frágil crecimiento económico. En este sentido, en la entidad creen que “la evolución de los mercados financieros en las próximas semanas será clave para ver si los inversores aprueban las decisiones de las autoridades monetarias”.
El otro gran evento que ha marcado la evolución de los mercados financieros, la desaceleración económica de China, pone de manifiesto la necesidad de un llevar a cabo un cambio en el modelo económico menos basado en exportaciones, algo que “urge si se quiere disminuir la dependencia de los países consumidores, inmersos en su crisis económica”. Además de Europa y Japón, las principales apuestas de March Gestión pasan a ser las bolsas emergentes tras el peor comportamiento relativo de estos mercados. “Las atractivas valoraciones y la falta de alternativas de inversión en otros mercados de riesgo justifican esta visión positiva”.
En lo que respecta al mercado de bonos, en la gestora mantienen su recomendación negativa sobre bonos de calidad, a pesar de la fuerte caída vivida por estos activos tras las declaraciones de la Reserva Federal estadounidense. “Mantenemos nuestra visión algo más cauta en deuda soberana de España, a pesar de que empezamos a ver de nuevo este mercado como una oportunidad de inversión. Las alternativas de mercado monetario (depósitos extra-tipados) cada vez son más escasas y menos atractivas”, aseguran desde la entidad.
