Principales tendencias del mercado de fondos en Europa, destacando la importancia de la regulación convergente, la sostenibilidad y la generación de valor para los inversores. Durante el evento MedMe, expertos señalaron que la gestión activa, con un horizonte temporal adecuado, es clave para crear valor, mientras que el coste sigue siendo un factor determinante.
Definir el perímetro en el que se mueve el mercado europeo de fondos. Desde el punto de vista normativo, en primer lugar, pero también en términos de respuesta a las crisis (resiliencia) y de convergencia normativa y de intereses entre los distintos actores del sector. Una reflexión que protagonizó el MedMe de Mediolanum, evento anual que reúne a la prensa internacional de Alemania, Italia, España y Reino Unido en el mercado de fondos de Mediolanum en Dublín. Mediolanum International Funds, la plataforma de gestión de activos de Banca Mediolanum, gestiona actualmente 67.000 millones de euros de AuM, incluidos tanto fondos MIFL como mandatos de gestión en Italia y España.
El papel del banco central
Varios elementos de análisis surgieron durante los trabajos, y ayudaron a enmarcar el discurso en el marco más amplio de las tendencias que configuran el futuro de la gestión de activos en Europa, empezando por la introducción confiada a Gerry Cross, director de Regulación Financiera - Política y Riesgo del Banco de Irlanda, quien señaló que “el éxito de la comunidad europea está también en la regulación común”. Este enfoque sobre la “convergencia”, recordado también en su reflexión por Furio Pietribiasi, CEO de MIFL, al término de los trabajos, forma parte de los cinco elementos de atención sobre los que Cross llamó la atención de los asistentes: el ya mencionado tema de la resistencia del sistema financiero; el de la “realización del mercado común”, con referencia a la unión de los mercados de capitales; el tema de la convergencia reglamentaria, “un enfoque convergente es fundamental para evitar la pérdida de valor financiero”. A estos elementos se añaden dos retos centrales en la actualidad, especialmente para los reguladores centrales: el de la transición (climática ante todo) y el de la tokenización.
Value for money: cambio de punto de vista
Otro tema candente de análisis, la relación value for money. Este tema está presente en el contexto europeo dentro de la Estrategia de Inversión Minorista (RIS). Lo que está sucediendo en el mercado anglosajón hoy en día, a la luz de la presentación de Hugues Gilibert, CEO Fitzpartner, es un cambio hacia la evaluación del valor, la necesidad de que la industria entienda cómo la industria de fondos es capaz de ofrecer valor absoluto y relativo. Un cambio de lo cuantitativo a lo cualitativo, donde hay que buscar el “valor para el cliente”. Sin embargo, la dinámica que se mantiene en la actualidad va en la dirección de reducir costes. La cuestión, según Pietribiasi es que “el mercado de la gestión de activos genera valor para los clientes, pero no existe una fórmula sencilla, no hay un punto de referencia inequívoco en Europa que pueda cuantificarlo. En consecuencia, el coste sigue identificándose como un componente determinante”.
La gestión activa en las plataformas multigestor
Sin embargo, la creación de valor requiere un horizonte temporal correcto (“no se invierte en renta variable si se tiene un horizonte temporal a corto plazo”). De ahí el análisis sobre la generación de alfa en una cartera de Giorgio Carlino, responsable de Multi Management, que explica el enfoque de la gestión activa en las plataformas multigestor de Mediolanum. El resumen aquí es que la gestión activa sólo genera valor con el horizonte temporal adecuado, y no todos los gestores activos son capaces de generarlo. A esto se añade la cuestión de las estrategias, que generan diferentes alfas (ya sean de renta variable o de renta fija). “Solo la diversificación entre gestores y estrategias marca la diferencia”, señala Carlino.
Comportamiento de los inversores
“La gestión de activos es fundamental para la sostenibilidad y para el futuro de los ciudadanos europeos”, explicó Pietribiasi al final de la reunión. La sostenibilidad no es solo un objetivo, “sino también una responsabilidad del sistema”. La creación de confianza entre los inversores también va de la mano del tema de la gestión activa. Respondiendo a los periodistas al margen del evento, el Consejero Delegado recuerda cómo cambia el modelo de servicio. “Si no hay asesoramiento financiero y planificación detrás, el resultado será diferente. Si un asesor financiero sabe hacer su trabajo y tiene los conocimientos técnicos”, concluye, “se dará cuenta del valor añadido de la gestión activa en el horizonte temporal adecuado”.