“Es algo que está en la mente de todas las gestoras, ¿cómo será el nuevo modelo de negocio de la gestión de activos en la siguiente generación y qué pasos debo dar para enfrentarme a ello”, afirma la consejera delegada de la décima gestora más grande de Francia.
BNP Paribas AM y AXA IM, BlackRock y Global Infrastructure Partners y Preqin, UniCredit y Banco BPM, Ark y Rize ETF, Generali y Natixis IM… más las operaciones que aún están en fase de rumores o pre-acuerdo, la realidad es que la industria está viviendo una nueva ola de consolidación a nivel global. Para Mirela Agache Durand, CEO de Groupama AM, estos movimientos de M&A responden a una necesidad clara en la industria: prepararse para la nueva era en la gestión de activos. “Es algo que está en la mente de todas las gestoras, ¿cómo será el nuevo modelo de negocio de la gestión de activos en la siguiente generación y qué pasos debo dar para enfrentarme a ello”, reconoce la directiva.
En esta conversación sobre el futuro del sector como negocio, inevitablemente la cuestión de la escala está en el centro. No solo dónde quiere crecer una gestora, sino a qué debe renunciar. “Es una pregunta que nos hacemos en cada decisión de negocio: ¿Cuáles son nuestras probabilidades de éxito?”, explica. Por ejemplo, en activos privados de momento no se plantean explorar el private equity,pero sí decidieron hace dos años abrir su negocio a deuda privada como una transición natural de sus capacidades en renta fija tradicional. Y por eso también están valorando su entrada en el negocio de ETF de gestión activa a la vez que no ven escalable hacerlo en ETF de gestión pasiva.
Invertir en la compañía para generar un buen rendimiento
“Estamos invirtiendo en lo que tenemos que hacer para lograr un buen rendimiento para nuestros clientes”, explica la directiva. En en esa asignación de recursos, Agache tiene claro que la inteligencia artificial será un importante motor para el futuro de Groupama AM. “Estamos preparando nuestro negocio para la llegada de la IA. Porque llegará a la industria, no hay duda de ello”, sentencia.
Si no es algo que nace internamente de una gestora, la directiva no descarta que sea el propio cliente el que lo demande. “Es increíble el número de gente de a pie, no digo ya grandes compañías, las que no solo usan ChatGPT sino que están abiertas a pagar los 20 euros al mes que cuesta la versión premium. Si una empresa no prepara a su equipo de Ventas para hablar con su cliente, que está usando IA en su día a día, será el cliente el que se lo exija. Para Groupama AM, la IA es una puerta a mejorar la productividad de sus equipos. “Una gestora debe aceptar y adaptarse a esta nueva tecnología”, insiste.
De mutualidad de granjeros a un competidor global
Agache tiene claro que el objetivo de Groupama AM no es el de competir en tamaño sino en valor añadido. “Solo queremos estar en las partes del mercado en el que somos capaces de ofrecer rendimiento, servicio y alta calidad en las capacidades de inversión”, afirma. Es la razón, cree la directiva, por la que la gestora ha logrado capear estos últimos años complicados en cuanto a flujos para las gestoras internacionales.
En la nueva era de ETF y gestión indexada, la gestora francesa no solo vio apetito por sus monetarios, uno de sus fuertes, sino también en todas sus regiones y clases de activos, incluyendo renta variable. ¿Cómo? “Porque el performance está ahí. Siempre habrá un lugar en la industria para jugadores que ofrecemos más que indexados, siempre habrá clientes buscando valor añadido y cuando lo hacen buscan a los mejores. Esa es nuestra aspiración”, sentencia.
Pero, ¿cómo mantener esa mentalidad de boutique a la vez que se crece como negocio? No es una ecuación fácil, reconoce Agache. “Pero vuelvo a la esencia de lo que es Groupama AM. La gestora nace como la mutualidad de los agricultores de Francia. El grueso de su accionariado son los propios granjeros, ¿y qué es un granjero sino un emprendedor? Esa es el verdadero ADN de Groupama, hablar el mismo idioma que sus primeros clientes, el espíritu emprendedor”, cuenta la consejera delegada.
Por eso todas las divisiones de la gestora tienden a operar como pequeñas boutiques, cada uno con bastante independencia, casi como franquicias. Ocurre tanto en las oficinas locales, como la de Iberia, liderada por Juan Rodríguez-Fraille, como los equipos gestores de los fondos. En opinión de Agache, es la clave para crear equipos de gestión reconocidos en tantas clases de activos distintas: convertibles, crédito financiero, renta variable…
Francia, la última gran productora de gestoras locales de Europa
Agache Durand nos habla también con la perspectiva de ser la vicepresidenta de AFG (l'Association Française de la Gestion, el Inverco francés). Francia es un caso excepcional en la industria de la gestión de activos en Europa. Mientras que regiones vecinas como Italia o Iberia han vivido su particular momento de consolidación de jugadores locales, en Francia aún hay 700 gestoras francesas operando. “Francia es la última gran productora de gestoras locales de Europa”, sentencia.
Y para la directiva es un motivo de orgullo. “Porque significa que el ecosistema está vivo, que está creciendo. Tenemos fusiones, por supuesto, pero también se están creando nuevas casas, nuevos tipos gestoras emergentes en capital privado, deuda privada, activos privados, en la gestión de activos tradicionales, así como en más criptomonedas o nuevas áreas de inversión”, defiende. “Francia sigue siendo un lugar en el que la gestión de activos como ecosistema goza de buena salud, es fuerte y está preparada para madurar en algunos segmentos, innovar en otros, crecer y concentrarse, y poder competir con los actores mundiales”, sentencia.