Las economías emergentes acostumbran a mostrar tasas de crecimiento más altas y a ser más dinámicas que los mercados más desarrollados. Como tales, a menudo contienen una proporción más alta de negocios más pequeños y de crecimiento más rápido. “Existe un gran potencial de oportunidades sin explotar entre estas pequeñas y medianas empresas, con frecuencia en la fase de expansión o en la anterior a la oferta pública inicial, antes de que se abran paso a la etapa de cotización como entidades que se negocian públicamente. Como inversores a largo plazo en mercados emergentes y en nuestra búsqueda de empresas sin descubrir, pensamos que, con un poco de apoyo, este conjunto de empresas más pequeñas podrían tener gran potencial”.
Según explica Mark Mobius, presidente de Templeton Emerging Markets, en un artículo publicado en su blog “el capital privado ha jugado un papel importante en los mercados emergentes, especialmente en los períodos de crisis económica. Cuando las fuentes tradicionales de financiación se agotan, los inversores privados actúan para mantener a flote una empresa ávida de efectivo. Muchas de estas sociedades son empresas bien dirigidas que proporcionan bienes y servicios muy necesarios. Solamente necesitan una mano amiga, que puede ser una infusión de efectivo o, a veces, algo de ayuda para hacerse notar. Una empresa puede no alcanzar su máximo potencial sencillamente porque es desconocida en la comunidad financiera”.
Oportunidades en empresas pequeñas y en crecimiento
En opinión del experto de Franklin Templeton Investments, uno de los aspectos positivos de invertir en empresas pequeñas y en crecimiento y de tener la oportunidad de ser accionista a nivel del directorio es la mayor influencia en las decisiones y en la conducta de la empresa, en especial cuando consideramos que va por mal camino. “Trabajar con quienes dirigen de la empresa es fundamental. Con esta cercanía, es posible obtener un conocimiento y una comprensión mucho más profundos de una empresa, lo que nos coloca en una posición mejor para efectuar cambios que también favorezcan a futuros accionistas”.
Tal y como pone de manifiesto Mobius, esta es parte de la filosofía de inversiones general del grupo de mercados emergentes de Templeton, independientemente de dónde o cómo inviertan. “Siempre hemos intentado ser gestores ‘activistas’. Con frecuencia acudimos a las juntas de accionistas, votamos en las decisiones fundamentales y cuando vemos que está ocurriendo algo que no nos agrada en una empresa (especialmente en lo relacionado con problemas de gobierno corporativo), no nos tiembla la voz para dar nuestra opinión”.
Oportunidades de inversión en small y mid caps
“Desde la perspectiva de nuestro equipo, algunas de las oportunidades más interesantes para invertir en empresas pequeñas y en crecimiento que pasan inadvertidas se encuentran en China, en el sudeste asiático (especialmente en Vietnam) y en Brasil. En términos generales, las industrias relacionadas con el consumo y las de atención de la salud, el sector industrial y el de la infraestructura ligera pueden presentar oportunidades especialmente atractivas en este momento. No obstante, como con cualquier inversión, realizamos los análisis correspondientes empresa por empresa y país por país”.
Fórmulas para reducir el riesgo
Las acciones de pequeñas y medianas empresas pueden ser volátiles, especialmente a corto plazo. Las empresas más pequeñas, o aquellas relativamente nuevas o no muy avezadas pueden ser especialmente sensibles a las condiciones económicas cambiantes, y sus posibilidades de crecimiento son menos seguras que las de las empresas de mayor tamaño o más consolidadas. Cuando se trata de empresas más pequeñas y en crecimiento de mercados emergentes, Mobius cree que los principales riesgos que se deben atender son el de liquidez, los problemas de gobierno corporativo y los riesgos de política cambiaria, así como los riesgos políticos y económicos que se aplican en general a todos los tipos de inversiones. Pero algunos de estos riesgos se pueden atenuar.
“Por ejemplo, en el ámbito del mercado de capitales, mejorar la protección de los accionistas a menudo ha ayudado a suavizar los riesgos relativos a los mercados desarrollados, aunque aún queda mucho por hacer. Para reducir el riesgo de gobierno corporativo es crucial realizar las diligencias debidas meticulosamente con relación a la empresa y al equipo de administración antes de invertir, independientemente del estado de desarrollo en el que se encuentre la compañía. Hemos descubierto que el riesgo cambiario puede mitigarse adquiriendo empresas que se centren en la exportación o en la importación para ayudar a contrarrestar la depreciación o la apreciación de la divisa local”.