¿Momento de comprar? Consejos de Howard Marks para invertir en tiempos turbulentos

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Imagen cedida

“Muchos me preguntan si este es el momento de comprar. Mi respuesta es mucho más matizada: probablemente sea un momento de comprar”. Así se sincera Howard Marks, co fundador de Oaktree Capital, en su última nota a inversores. “No hay un único tiempo para comprar que se pueda identificar. Lo único de lo que podemos estar seguros es que los precios de las acciones hoy están mucho más bajos que hace dos semanas”, sentencia.

¿Caerá la bolsa los próximos días? ¿Las próximas semanas? ¿Y meses? En opinión de Marks, esas no son las preguntas que hay que hacerse ahora. “Porque son incontestables”. El coronavirus, la fuente incontestable de la volatilidad actual en los mercados, aún mantiene muchas dudas en el aire. ¿Cómo viaje el virus entre las personas? ¿Cuánta gente lo contraerá? ¿Retrocederá? ¿Cuál será su efecto? ¿Qué medidas se tomarán? ¿Cómo impactará a la economía? ¿Cómo reaccionarán los mercados?

No es que Marks pretenda dar respuesta a estas preguntas. Al contrario. Es solo una muestra de precisamente el grado de incertidumbre con el que se mueve el inversor actualmente. La única verdad absoluta en estos momentos es que las respuestas a las anteriores cuestiones, a día de hoy, simplemente no se saben.

Entonces, ¿cómo actuar? “La inversión inteligente se tiene que basar, siempre, en la relación entre precio y valor. Entonces, no es preguntarse si el colapso continuará, sino si el desplome a llevado a las acciones a un precio correcto, barato o si siguen caros”, insiste el gestor.

Ahora bien, definir el valor concreto de algo también es complejo. Pero, tanto como para que el virus cause que el mundo del futuro sea tan diferente del que conocemos ahora. ¿Cambará de manera fundamental y permanente la vida actual, volviendo al mundo irreconocible? ¿Diezmando negocios? ¿Haciendo imposible establecer una valoración?

Es innegable que una caída del 13% es grande. Pero para Marks también es mucho afirmar que los negocios, y los flujos de caja que producirán en un futuro, valen un 13% menos que el 19 de febrero. No significa que el mercado está barato. “Quizás solo esté un poco menos caro”, matiza Marks. De hecho, él se aventura a decir que no estamos ante una ganga, sino más cerca de un precio justo.

Así las cosas, ¿compramos? ¿Vendemos? ¿No hacemos nada? Marks se moja: “Probablemente no pase nada por comprar un poco. Porque las cosas están más baratas”. Pero es cauto. No gastaría toda la liquidez de golpe porque no tenemos ni idea de cómo de negativos serán los eventos futuros. “Pregúntese cuánto va a querer tener invertido cuando se toque el suelo y gástese parte de ello”, resume. Si las bolsas se dan la vuelta, se alegrará de haber comprado. Si sigue cayendo, se alegrará de tener dinero (y con suerte nervios de acero) para comprar más. “Así es la vida para aquellos que aceptan que no saben lo que depara el futuro.

Concluye con un consejo muy sabio para los tiempos actuales: “Nadie puede decirte si estamos ante ÉL momento de comprar. Porque nadie lo sabe”.

La carta entera se puede leer aquí.