Análisis FundsPeople 2021: fondos de renta fija de EE.UU.

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Si hubiese que elegir los activos protagonistas en la primera mitad de este 2021, pocos serían los que no incluyeran a la renta fija estadounidense en la lista. El repunte de la inflación y, sobre todo, el miedo a que el alza sea sostenida en el tiempo, provocaron que muchos inversores optaran por deshacer posiciones en deuda americana ante el temor de que la Fed incurriera en un nuevo taper tantrum.

No lo hizo, pero solo el temor fue suficiente como para que los gestores de renta fija de EE.UU. repensaran su estrategia de cara a una retirada de estímulos que, aunque pocos pronostican que llegue este año, supondrá un antes y un después en el mercado de renta fija de EE.UU.

El rendimiento del bono a 10 años puede alcanzar el 2%-2,25% a finales de 2021, debido a que las expectativas de inflación más elevadas y las rentabilidades reales algo más altas impulsan un aumento en los tipos”, vaticina Ken Taubes, gestor de Amundi. Aunque, en general, no se prevé que se produzcan ajustes en la política monetaria durante este año. “Creemos que la Fed seguirá manteniendo los tipos de interés sin cambios y que comenzará a afrontar su política de balance a medida que nos acerquemos al final del año, iniciando el proceso tapering a comienzos de 2022”, afirma el equipo de gestión de Loomis Sales US Core Fund (Natixis).

Selectivos y duración

Los gestores consultados están de acuerdo en la necesidad de ser cada vez más selectivos con los títulos crediticios, en un contexto en el muchos segmentos de mercado ya han descontado la recuperación económica en EE.UU. “A diferencia del año 2020, en el que existía la oportunidad de generar altas rentabilidades posicionándose en cualquier sector de crédito, este año es muy diferente. Las expectativas de rentabilidad para 2021 deben moderarse y la paciencia de los inversores en este momento está justificada”, afirma Neil Sutherland , gestor de Schroders.

Además, todos consideran que hay que estar especialmente atentos a la gestión de la duración de las carteras. “Estamos buscando formas de añadir valor mediante un sesgo de menor duración frente al índice, así como dando más peso a los sectores que se benefician de la fortaleza de los balances de los consumidores”, afirman desde J.P. Morgan AM.

Y parte de ese valor lo han encontrado en el crédito en general y en las titulizaciones hipotecarias en particular. Los títulos hipotecarios se benefician de ese aumento del consumo que se pronostica para una economía como la estadounidense. “Los mercados de titulizaciones relacionados con la vivienda en EE.UU. son particularmente atractivos a la luz del mayor rally del mercado inmobiliario en 14 años”, afirma Taubes (Amundi).

FondoGestoraSello FundsPeople 2021
Amundi Funds Pioneer US BondAmundiB
JPMorgan Funds US Aggregate Bond FundJPMorganB
Loomis Sayles U.S. Core Plus Bond FundNatixisC
PIMCO GIS Total Return Bond FundPIMCOBC
Schroder ISF US Dollar BondSchrodersC
TCW Funds Core Plus Bond FundTCWC
Fuente: elaboración propia.

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