El Morgan Stanley INVF Asia Opportunity Fund es la incursión en el mercado asiático del equipo de Kristian Heugh. El mítico gestor detrás del Global Opportunity (ahora en soft close) y el European Opportunity.
La filosofía del equipo gestor se resume en una simple premisa: los principios de inversión de Warren Buffett aplicados a compañías de crecimiento. Defienden que aplicar una disciplina de precios a las inversiones en compañías de alta calidad - definidas como aquellas que consideran que tienen ventajas competitivas y crecimiento a largo plazo que genera valor - pueden capturar mejores oportunidades y gestionar el riesgo para los clientes. En el caso del MS INVF Asia Opportunity Fund, ese binomio calidad-precio se busca en empresas establecidas y emergentes de alta calidad ubicadas en Asia (excluyendo Japón).
Este fondo de Morgan Stanley cuenta con el Sello FundsPeople 2021 por su triple calificación ABC.
Como todas las estrategias capitaneadas por el equipo de Global Opportuity, las apuestas concentradas es un sello de identidad. El resultado de su proceso de inversión puramente bottom up es una cartera muy diferenciada del índice y concentrada en sus ideas de mayor convicción. El active share suele ser del 80% o superior y las 10 principales posiciones representan más del 50% de la cartera. “Concentrar la cartera en las mejores ideas, manteniendo una diversificación razonable, es una manera de maximizar la rentabilidad al tiempo que se reduce el riesgo que proviene de variables desconocidas”, explican.
Otra de sus máximas es la búsqueda de ideas infravaloradas. El equipo considera que una buena selección de acciones es fruto de inversiones a largo plazo realizadas con un gran descuento respecto al valor intrínseco. Estas inversiones a largo plazo están protegidas cuando son sostenibles frente a la disrupción y riesgos ASG, y además poseen fundamentales sólidos.
Cartera del MS INVF Asia Opportunity Fund
A cierre de enero, la máxima exposición geográfica del fondo estaba en China. Casi un 60% de la cartera. A esto se suma la apuesta china vía Taiwan (7,65%) y Hong Kong (4,89%). Otro peso relevante es el 17% en India y el 4,75% en Corea del Sur. La liquidez en forma de tesorería representaba un 7%.
Por sectores, un 32,25% de la cartera estaba en consumo discrecional mientras que otro 20,5% estaba en financieras. También tenían un 16,3% en bienes de primera necesidad y otro 15,55% en servicios de comunicación.
Tanto por su asignación geográfica como sectorial vemos relevantes diferencias al reparto que existe en el índice de referencia.
Notamos esa concentración por las apuestas que mencionamos tan solo fijándonos en las primeras posiciones. Tienen casi un 10% del fondo en Meituan, una plataforma de comercio electrónico china especializada en alimentación. Una mezcla de Ubereats/Glovo y Amazon Prime. Otro 6,5% está en HDFC Bank, uno de los mayores bancos de la India.
