“El inicio de un ciclo de subida de tipos de interés en Estados Unidos, unido a la situación griega, conlleva más riesgo y correlación, lo que supone menos capacidad de diversificar”, estima Nicolás Barquero, director de Inversiones del Área de Grandes Patrimonios de Deutsche Asset & Wealth Management. El experto prevé para el segundo semestre de 2015 un “inicio de la normalización de la política monetaria de EE. UU., subiendo tipos la Fed en septiembre”, previsiblemente, y considera que “el efecto de Grecia en la zona euro no será duradero”.
En opinión de la firma, “la apreciación del dólar y el nivel más bajo de crecimiento económico van a hacer que, frente a otros ciclos, en éste las subidas de tipos sean menores y más progresivas”. Además, están convencidos de que “el factor griego no tendrá extensión al resto de países de la zona euro”.
Ante este escenario de mayor volatilidad, las tres palancas de inversión por las que apuesta el banco alemán en estos momentos son la renta fija high yield, la renta fija emergente emitida en divisa fuerte como dólares o euros y la renta variable. “Estos activos pueden hacerlo bien en entornos de subidas de tipos. Hay que aprovechar correcciones para comprarlos”, anima Barquero.
Entre estos activos, la renta variable y, especialmente, la europea, se sitúa en el centro de las recomendaciones para las carteras. Como recuerda el Área de Grandes Patrimonios de Deutsche AWM, “las expectativas de crecimiento de beneficios para los próximos dos años son mejores -en renta variable europea-, de crecimientos de doble dígito por la combinación de la mejora de condiciones de la zona euro, debilidad del euro y menores costes financieros”.
