A pesar de los logros de los deportistas chinos en los recientes Juegos Olímpicos, consiguiendo llevarse un total de 40 medallas de oro (al igual que los deportistas estadounidenses) los problemas macroeconómicos en China continúan acumulándose. Las dificultades en el sector inmobiliario siguen afectando la recuperación económica, y los datos de julio muestran nuevas señales negativas para los precios de las construcciones nuevas, según Altaf Kassam de State Street Global Advisors.
Aunque se han implementado medidas para suavizar las restricciones de compra de viviendas y los gobiernos locales han propuesto adquirir unidades no vendidas, el impacto en las decisiones de compra de los hogares aún no se ha materializado. Los datos de crédito reflejan esta misma tendencia: los préstamos bancarios denominados en yuanes para la economía real se contrajeron por primera vez en casi dos décadas.
La inflación subyacente ha caído a su nivel más bajo en más de tres años, lo que refuerza la evidencia de un debilitamiento en la demanda de los consumidores. Michelle Lam, economista en Société Générale, comenta que "la presión deflacionaria en China se está consolidando". El índice CSI 300 de China ha caído más del 55% en lo que va del año, y los últimos datos de inflación han vuelto a sacudir el mercado.
El peso de China en los mercados emergentes
Alejandro Arévalo y Reza Karim, gestores del equipo de Renta Fija y Deuda de Mercados Emergentes de Jupiter AM, consideran que "China sigue siendo un factor clave en el sentimiento de los inversores hacia los mercados emergentes". Señalan que, debido a la fuerte influencia de las políticas gubernamentales sobre la economía china y la persistente incertidumbre que las rodea, han decidido no realizar inversiones significativas en China ni en su sector inmobiliario.
Aunque las valoraciones fuera del sector inmobiliario parecen ajustadas, también han observado un repunte significativo en algunos valores de alto rendimiento desde principios de año. En general, consideran que el entorno es más favorable para los mercados emergentes en su conjunto y que los problemas de China están relativamente contenidos, sin riesgo significativo de contagio a otros mercados.
Impacto en las compañías de lujo
La debilidad en los datos macroeconómicos de China también afecta al sector de lujo en Europa. Varias compañías importantes, como LVMH, se han visto penalizadas tras los últimos datos macroeconómicos de China, registrando caídas semanales superiores al 5%.
El último informe de los analistas de Bank of America destaca que "la demanda de lujo se desaceleró en julio", atribuyendo el deterioro a la demanda de China y el resto de Asia. Además, el informe sugiere que las expectativas de consenso para el segundo semestre de 2024 han disminuido, aunque posiblemente no lo suficiente.
Reacciones de los inversores
Recientemente, algunas gestoras como JPMorgan Chase redujeron su recomendación de compra de acciones chinas a "neutral", citando tanto el aumento de la volatilidad por las próximas elecciones estadounidenses como los vientos en contra del crecimiento económico.
DWS anunció la exclusión de China de su ETF y del índice Xtracker MSCI Emerging Markets, ahora rebautizado como Xtrackers MSCI Emerging Markets ex China UCITS ETF. Además, MSCI eliminó 60 valores chinos de sus índices globales, reemplazándolos por valores indios y japoneses.
No obstante, Fidelity International mantiene un tono más positivo al prever que 2024 será un período de "estabilización controlada" para China, con resultados visibles en sectores como el manufacturero, impulsados por el resurgimiento de la demanda exterior, según señalaba Henk-Jan Rikkerink, director global de Soluciones y Multiactivos.
