“Las acciones siguen baratas en relación con la deuda pública, pero en precio/beneficios y precio/ventas ajustados cíclicamente las valoraciones parecen, como mínimo, ajustadas. Además, los márgenes empresariales siguen por encima de la media y es anormalmente alto que hayan representado el 80% del crecimiento de los beneficios los últimos tres años, lo que no puede sostenerse durante mucho más tiempo. Por tanto, hay posibilidades de más recortes de previsión de beneficios. Nuestro modelo sugiere que pueden crecer alrededor del 5% los próximos 12 meses frente al 9,5% del consenso”.
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