Activos privados: tres cuestiones para invertir con éxito

Carla Bergareche_noticia_2
Firma: cedida (Schroders).

TRIBUNA de Carla Bergareche, directora general para España y Portugal, Schroders. Comentario patrocinado por Schroders.

En 2023, los inversores se enfrentarán a una compleja combinación de desafíos y riesgos que arrastramos desde el año pasado. Incluso si estos desapareciesen, otros problemas actuales, como la desigualdad social y el populismo, seguirían estando ahí.Advertisement Sin embargo, esto no afecta por igual a todos los activos. La naturaleza largoplacista de los activos privados, así como otras características únicas, fomentan que cada vez más inversores estén optando por incluirlos en sus carteras.

Desde Schroders destacamos cinco tendencias a largo plazo que no deberían verse afectadas por los retos a corto plazo y que deberían resultar beneficiosas: el cambio climático y la descarbonización, la revolución tecnológica, los estilos de vida sostenibles, el envejecimiento de la población y el crecimiento de los mercados emergentes y frontera. Más allá de estas tendencias, creemos que hay tres cuestiones clave en las que pueden centrarse los inversores para asegurarse de que las asignaciones a activos privados sean lo más resilientes posible ante el entorno actual.

En primer lugar, mantener un ritmo de inversión constante. Según nuestros análisis, los años de recesión suelen ser añadas atractivas. Desde el punto de vista estructural, los fondos pueden beneficiarse de la diversificación temporal, en la que el despliegue del capital se lleva a cabo durante varios años. Esto permite que con los fondos levantados durante los años de recesión se adquieran activos cuyas valoraciones se encuentran en niveles deprimidos. Estos fondos pueden salir de estos activos más adelante, en concreto, en la fase de recuperación, cuando las valoraciones aumentan.

Los fondos de private equity (capital privado) levantados durante recesiones han registrado un buen comportamiento

Rentabilidad del private equity (capital privado) durante el año en que se relaiza la inversión inicial (media de las TIR netas medianas). Nota: las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras y puede que no vuelvan a repetirse. Fuente: Preqin, Schroders Capital, 2022. Con base en el análisis de los años en los que se efectúa la inversión inicial, que abarcan de 1980 a 2009. Las recesiones se determinan con arreglo a la metodología de la Oficina Nacional de Investigación Económica de EE.UU. (en inglés, NBER) y abarcan los siguientes periodos: 1980-1982, 1990-1991, 2001, 2007-2009.

A modo de ejemplo, el gráfico de arriba muestra la tasa interna de rentabilidad (TIR) media de los fondos de private equity (capital privado) levantados durante un año de recesión y cómo esta ha sido de más de un 14% anual, según datos que se remontan a 1980. Este porcentaje es más alto que en el caso de los fondos levantados en los años previos a una recesión, donde el sentimiento de los inversores probablemente era mucho más optimista.

En segundo lugar, las estrategias de activos privados suelen estar menos correlacionadas porque existen estrategias especializadas en cada clase de activos que deberían mostrar resiliencia incluso ante el peor escenario de recesión profunda y prolongada. La mayoría de estas inversiones las encontramos en el tramo más amplio de las operaciones. Adicionalmente, creemos que las inversiones con sólidas características de sostenibilidad e impacto proporcionan un mejor potencial alcista y una mayor protección frente a las caídas. Creemos que habrá oportunidades interesantes en el ámbito de las operaciones en el mercado secundario en 2023, tanto en el caso de las operaciones lideradas por socios generales (GP-led) como en el caso de las lideradas por socios de responsabilidad limitada (LPs). En este segundo caso, prevemos que en 2023 surgirán oportunidades atractivas para adquirir participaciones de manos de vendedores que se encuentran en situaciones difíciles.

En tercer lugar, la captación de fondos para la inversión en activos privados se ha disparado, aunque la acumulación de capital disponible para invertir ha resultado desigual según las estrategias. Nuestros análisis nos dicen que existe una correlación negativa entre ambos factores. Cuando la captación de fondos se ha situado por encima de la tendencia, la rentabilidad obtenida durante el año en el que se realiza la inversión inicial se ha visto afectada de forma negativa, dado que el capital disponible para invertir puede inflar las valoraciones de entrada. Por eso creemos que los inversores deberían evitar las estrategias con excesos de capital disponible para invertir hasta que los niveles de capital disponible vuelvan a situarse en parámetros más normales, aunque esta normalización podría llevar trimestres e incluso años.

Como conclusión, aunque las inversiones en activos privados no son inmunes a los contextos de recesión, los datos sugieren que los inversores pueden esperar que las valoraciones de los activos privados muestren resiliencia en términos comparativos. Creemos que los inversores que busquen mantener un ritmo de inversión constante y se centren en las tendencias a largo plazo podrán posicionar eficazmente sus carteras de activos privados.


Material de marketing destinado exclusivamente a clientes profesionales.  La inversión conlleva riesgos.

Este documento contiene cierta información únicamente a efectos ilustrativos de las capacidades de Private Assets del Grupo Schroders y no constituye una oferta o solicitud de ningún producto o servicio. No todas las estrategias están disponibles en todas las jurisdicciones.

Este documento no constituye una oferta a nadie, ni una solicitud por parte de nadie, para suscribir acciones de Schroders Capital.

Cualquier referencia a sectores/países/acciones/valores se hace únicamente con fines ilustrativos y no constituye una recomendación para comprar o vender cualquier instrumento financiero/valor o adoptar cualquier estrategia de inversión. El material no pretende proporcionar asesoramiento contable, jurídico o fiscal, ni recomendaciones de inversión, y no debe utilizarse como tal. No debe confiarse en ninguna opinión o información contenida en el material a la hora de tomar decisiones individuales de inversión y/o estratégicas.

Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras y no pueden repetirse. El valor de las inversiones y los ingresos derivados de las mismas pueden bajar o subir, y es posible que los inversores no recuperen las cantidades invertidas originalmente. Las variaciones de los tipos de cambio pueden hacer que el valor de las inversiones disminuya o aumente.

Este documento puede contener información "prospectiva", como previsiones o proyecciones. Tenga en cuenta que dicha información no constituye garantía alguna de resultados futuros y que no existe seguridad alguna de que cualquier previsión o proyección vaya a cumplirse.

Publicado  por Schroder Investment Management (Europe), Sucursal en España, inscrita en el registro de Sociedades gestoras del Espacio Económico Europeo con sucursal en España, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con el número 20.