China y el 5G: lo que no te mata te hace más fuerte

Yan Taw Boon_noticia
Firma: cedida (Neuberger Berman).

TRIBUNA de Yan Taw Boon, head of Thematic, Asia, NB. Comentario patrocinado por Neuberger Berman.

En los últimos 20 meses, Pekín ha promulgado una amplia normativa sobre la industria tecnológica china. Detrás de lo que parece ser el mayor reto del sector hasta la fecha se encuentra el intento del gobierno de eliminar los comportamientos monopolísticos y anticompetitivos y mantener a las empresas bajo control. Todo comenzó cuando el líder de las fintech, Ant Financial, fue frenado ante el riesgo de que se volviera demasiado influyente. Poco después, los centros de tutoría extraescolar cerraron, las restricciones a los videojuegos entraron en vigor y las empresas de comercio electrónico que transmiten en directo fueron examinadas por evasión de impuestos.

Desde que comenzó el despliegue de 5G a gran escala en 2019, China ha instalado 1.420.000 estaciones base de 5G, lo que supone el 60% del total mundial. El 5G ha impulsado la transformación social e industrial y, ante los tiempos difíciles, la innovación tecnológica no ha cesado. De hecho, las empresas chinas encontraron nuevas formas de aprovechar la tecnología 5G para adaptarse a un entorno normativo más estricto. Algunas empezaron a buscar nuevas oportunidades en los mercados de ultramar o empresariales, mientras que otras incursionaron en nuevos modelos de negocio.

Por ejemplo, las empresas de educación afectadas por la represión de las clases particulares encontraron una nueva vida en la transmisión bilingüe en directo. El líder del mercado, New Oriental, se decantó por el comercio electrónico en el que los tutores convertidos en vendedores impartían clases de inglés o historia mientras promocionaban productos agrícolas en Internet. Las sesiones fueron un éxito de la noche a la mañana, en la onda del comercio electrónico social interactivo iniciado por Alibaba y cada vez más atractivo en medio de la creciente adopción de la tecnología 5G y la inteligencia artificial (IA).

Recientemente, las cosas han empezado a parecer más positivas, ya que Pekín suavizó la intervención reguladora de mano dura y se espera que las políticas de estímulo reaviven el impulso del crecimiento. En junio, el viceprimer ministro chino, Liu He, prometió apoyar al sector tecnológico y planea que las empresas de Internet salgan a bolsa. Empresas que cotizan en bolsa, como Didi, Full Truck Alliance y Kanzhun, pudieron registrar nuevos usuarios tras un año de investigación sobre ciberseguridad. También se habló de reanudar la preparación de la salida a bolsa de Ant Financial después de que el banco central chino aceptara su solicitud para crear un holding financiero. Aunque se espera que la regulación se mantenga, una postura más suave implica que se fomenta el crecimiento de las empresas tecnológicas siempre que cumplan y operen de forma constructiva.

Creemos que las lecciones aprendidas durante la campaña de represión han ayudado a las empresas a adaptarse y racionalizarse. Como dice el refrán, lo que no te mata te hace más fuerte. Las empresas tecnológicas chinas han demostrado una gran resistencia en medio de la incertidumbre, y nos han demostrado que la innovación continuará con o sin regulación. El gobierno chino está a favor del desarrollo saludable del sector tecnológico de China y esperamos que los esfuerzos conjuntos impulsen la economía a través del consumo. Mientras que Tencent, JD y Meituan buscan beneficiarse en la nueva era de crecimiento sostenible de calidad, Alibaba destaca, en nuestra opinión, en términos de influencia e innovación.

Alibaba

Alibaba es una de las mayores empresas de comercio electrónico del mundo, con 1.000 millones de usuarios activos anuales. Fundada en 1999, Alibaba tiene una cartera de negocios que abarca la venta al por mayor B2B, el comercio minorista en línea, el almacenamiento en la nube, el pago electrónico y la tecnología financiera. La empresa cuenta con tres plataformas de venta minorista en línea en China, entre ellas Taobao y Tmall. La publicidad y las comisiones representan la mayor parte de sus ingresos, pero Alibaba también disfruta de la creciente contribución de Ali Cloud, el mayor proveedor de nubes de China, con una cuota del 37%.

A lo largo de los años, Alibaba ha creado un imperio del comercio electrónico con un próspero ecosistema que aporta valor tanto al comerciante como al consumidor en todos los puntos de la transacción. Ya sea en términos de cadena de suministro, canales de venta al por menor, pago o distribución, Alibaba ha definido la industria del comercio electrónico en China: ha elevado la experiencia del consumidor con un enfoque multicanal que combina las compras en línea y fuera de línea a través de la tecnología de datos, y ofrece una logística perfecta que permite la entrega de bienes y servicios para satisfacer las necesidades de los consumidores con tiempos de entrega tan cortos como una hora gracias a una intrincada red de almacenes y tiendas minoristas como Hema y RT Mart que proporcionan tanto presencia nacional como cobertura local.

Alibaba también está presente en el sector del entretenimiento y la sanidad online. Está en el centro de una economía impulsada por el consumo y destaca por su fortaleza tecnológica y su escala en comparación con sus pares. Además de la infraestructura física, Alibaba también ha creado una sólida infraestructura digital a lo largo del tiempo y ahora está convirtiendo su amplia experiencia en operaciones de comercio electrónico en nuevos servicios. Esto incluye Ali Cloud, Ding Talk y Lingyang Intelligent Service, que están permitiendo a las empresas adaptarse a nuevos modelos de trabajo y estructuras organizativas en las áreas de transformación digital. Creemos que Alibaba debería seguir siendo un importante contribuyente a la digitalización de China gracias a su experiencia e inversiones en computación en la nube, IA y conducción autónoma.

Neuberger Berman 5G Connectivity Fund

El Neuberger Berman 5G Connectivity Fund es una cartera de renta variable global, temática y con visión de futuro que invierte en los principales habilitadores y beneficiarios del 5G y la conectividad futura. El fondo invierte en infraestructura de red 5G, dispositivos del Internet de las Cosas (IoT) y aplicaciones y servicios mediante un proceso ascendente de investigación intensiva.

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Riesgos clave

Riesgo de mercado: El riesgo de un cambio en el valor de una posición como resultado de factores subyacentes del mercado, incluyendo, entre otras cosas, el rendimiento general de las empresas y la percepción del mercado de la economía mundial.

Riesgo de liquidez: El riesgo de que la cartera no pueda vender fácilmente una inversión a su valor justo de mercado. En condiciones de mercado extremas, esto puede afectar a la capacidad de la cartera para satisfacer las solicitudes de reembolso a la demanda.

Riesgo de los mercados emergentes: Es probable que los mercados emergentes presenten un mayor riesgo debido a la posible falta de estructuras financieras, jurídicas, sociales, políticas y económicas adecuadas, de protección y estabilidad, así como de posiciones fiscales inciertas, lo que puede dar lugar a una menor liquidez. El valor liquidativo de la cartera puede experimentar una volatilidad media o alta debido a la menor liquidez y a la disponibilidad de información fiable, así como a las políticas de inversión de la cartera o a las técnicas de gestión de la misma.

Riesgo de Stock Connect: El Shanghai/Shengzen-Hong Kong Stock Connect son programas de negociación relativamente nuevos, en los que muchas de las normativas pertinentes no se han probado y están sujetas a cambios en cualquier momento, además de no ser tan activas como las bolsas de mercados más desarrollados, lo que puede afectar a la capacidad de vender sus acciones. Es necesario tener en cuenta otros riesgos, y para más información, consulte la sección "Riesgo de la inversión" del folleto.

Riesgo de pequeñas empresas: Con respecto a las carteras que pueden invertir en empresas de pequeña capitalización, dichas inversiones implican un riesgo mayor que el que se asocia habitualmente a las empresas más grandes y consolidadas, debido a los mayores riesgos empresariales derivados de su pequeño tamaño, sus limitados mercados y recursos financieros, sus estrechas líneas de productos y su frecuente falta de profundidad en la gestión.

Riesgo de contraparte: El riesgo de que una contraparte no cumpla con su obligación de pago en una operación, contrato u otra transacción, en la fecha de vencimiento.

Riesgo operativo: El riesgo de pérdida directa o indirecta resultante de procesos, personas y sistemas inadecuados o fallidos, incluidos los relativos a la custodia de activos, o de acontecimientos externos.Riesgo de divisas: Los inversores que suscriben en una moneda distinta de la moneda base de la cartera están expuestos al riesgo de divisas. Las fluctuaciones de los tipos de cambio pueden afectar al rendimiento de la inversión. Si la moneda de inversión es diferente a su moneda local, debe tener en cuenta que, debido a las fluctuaciones de los tipos de cambio, el rendimiento mostrado puede aumentar o disminuir si se convierte a su moneda local.

Para obtener información completa sobre los riesgos, consulte el folleto del fondo y el KIID.

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