Álvaro Liniers, executive director, presenta las perspectivas que albergan desde su casa para el mercado indio y explica por qué puede suponer una opción recomendable para las carteras. Comentario patrocinado por Goldman Sachs Asset Management.
TRIBUNA de Álvaro Liniers, executive director, GSAM. Comentario patrocinado por Goldman Sachs Asset Management.
La economía de India conserva su resiliencia. Su historia de crecimiento a largo plazo está respaldada por megatendencias como la digitalización, una tendencia demográfica muy favorable y un gobierno abierto a las reformas. Recientemente nuestros equipos estuvieron de visita en Nueva Delhi, Bombay y Bangalore para medir sobre el terreno el sentimiento entre los responsables políticos y directores empresariales. Nos comentan que observaron una gran confianza en la trayectoria económica del país y obtuvimos perspectivas muy valiosas sobre las oportunidades y los retos que probablemente influirán en la historia de crecimiento a largo plazo de India. A continuación, algunas de las conclusiones.
Reformas estratégicas, cimientos sólidos
El gobierno indio se mantiene enfocado en el crecimiento económico a través de reformas clave. Hay un marcado sentido de continuidad y estabilidad de la política tras las recientes elecciones. Iniciativas clave como 'Make in India' (fabricación local) y los planes de incentivos vinculados a la producción siguen atrayendo inversiones y posicionando al país como nuevo centro de producción global. Ya se han realizado avances considerables en el campo de la electrónica, por ejemplo, donde existe un ambicioso objetivo de impulsar el sector para transformarlo en una industria de 500.000 millones de dólares estadounidenses para 2030, con un foco en la producción manufacturera, incluidos los semiconductores. La simplificación de los impuestos, las reformas laborales y las nuevas regulaciones en real estate también han fortalecido los cimientos económicos de India.
A pesar del considerable progreso económico, casi 129 millones de personas aún viven en situación de pobreza extrema, con ingresos inferiores a 2,15 dólares al día. La baja participación de las mujeres en la fuerza laboral también sigue siendo un desafío y existe una necesidad creciente de mejorar la cualificación de los empleados para crear trabajos de alta calidad en fabricación y servicios. Es alentador constatar que el país está adoptando una cultura de emprendimiento (creación de más de 100.000 startups desde 2016) y esto está ayudando a impulsar el crecimiento económico y el empleo, al tiempo que crea un conjunto amplio y diverso de oportunidades de inversión potenciales. Los fundadores de startups innovadoras valoran positivamente los esfuerzos gubernamentales por apoyar a las empresas emergentes que operan en áreas como el comercio electrónico, la tecnología financiera y los servicios de IT.
Gran desarrollo de las infraestructuras
La implementación de proyectos de infraestructuras esenciales en toda India (aeropuertos, carreteras, ferrocarriles y energía) está respaldada por mayores niveles de gasto de capital del gobierno destinados a impulsar el desarrollo económico. Los avances en tecnología y la mejora de los procesos de adquisición de tierras también han permitido la electrificación ferroviaria a gran escala, la privatización de aeropuertos, infraestructuras de rutas (corredores comerciales) y proyectos de metro en diferentes estados. Además, India está desarrollando rápidamente proyectos de energía renovable con planes específicos para ampliar la capacidad solar, reducir los costes del hidrógeno verde y aumentar la sostenibilidad energética.
El urbanismo sigue siendo un desafío para India. Un tercio de la población total de India reside en ciudades, pero esta cifra está aumentando rápidamente y ejerce presión sobre la infraestructura y la distribución de recursos. Los estados del sur de India, que son los principales beneficiarios geográficos del boom de la fabricación y los servicios, registran una renta per cápita que duplica la de los estados más poblados y rurales del norte, lo que pone de relieve las disparidades en el desarrollo de infraestructuras y la educación. La reducción de esta brecha será fundamental para el crecimiento inclusivo en todo el país. La sociedad india está cambiando gradualmente de las estructuras familiares tradicionales muy extendidas a hogares más nucleares, una tendencia que impulsa la demanda de viviendas.
Avance tecnológico y digital
India ha abierto la puerta a la innovación a lo largo de la última década. Se ha producido un rápido aumento del acceso a Internet, lo que ha dado lugar al auge de la banca móvil y online, así como a la innovación en los pagos y el comercio electrónico. Los directores corporativos esperan que estas tendencias continúen a buen ritmo y se sienten optimistas con respecto al crecimiento de Internet en India y los cambios en los patrones de consumo hacia el comercio electrónico impulsado por los dispositivos móviles. La denominada Trinidad JAM, cuentas Jan Dhan (cuentas bancarias con saldo cero), Aadhaar (sistema de identidad único basado en datos biométricos) y la conectividad móvil, han sido fundamentales para el impulso digital de India. Los modelos bancarios tradicionales no abordan las necesidades de los consumidores de clase media-baja de India, por lo que existe un espacio de oportunidades potenciales de innovación en tecnología financiera.
Los mercados de renta variable india también han sido testigos de un aumento significativo de la participación de inversores minoristas a nivel nacional. Esto se debe a la facilidad de acceso a plataformas de operaciones bursátiles proporcionadas por empresas innovadoras de fintech, al aumento de la educación financiera y a la regulación favorable. La inclusión financiera se ha disparado en la última década y está fomentando la participación individual con más de 105 millones de inversores en la actualidad, desde solo 10 millones en 2013. Los inversores nacionales han respaldado firmemente al mercado de renta variable indio en la era posCOVID, ofreciendo estabilidad durante periodos de salidas de inversores institucionales extranjeros y contrarrestando las incertidumbres globales. Los grupos de población más joven de India muestran cada vez una mayor preferencia por los activos financieros frente a los tradicionales, como el oro y el real estate, y esta tendencia se ve impulsada por los menores costes de transacción y el acceso digital.
Más allá de las finanzas, los centros de capacidad global (plantas deslocalizadas u offshore de corporaciones multinacionales) destacan el panorama dinámico de IT de India. En Bangalore, por ejemplo, una sola extensión de 21 km de la ciudad alberga el mayor número de empresas del S&P1000 del mundo. El mercado de externalización farmacéutica de India también tiene un potencial considerable, ya que ofrece ventajas como el coste del talento, personal científico que habla inglés y un creciente enfoque en la innovación.
Crecimiento sólido durante más tiempo
Nuestra gira con inversores por India ha reforzado nuestras Perspectivas para 2025. Calificamos la economía india como una historia de crecimiento sólido durante más tiempo respaldada por un universo de corporates muy diverso. La confianza de los CEO está aumentando y se ve respaldada por factores favorables como la digitalización, el crecimiento de una clase media próspera y un gobierno orientado a las reformas. Las tensiones vigentes en el mundo, como los conflictos en Europa y Oriente Medio, las disrupciones de la cadena de suministro y las tecnologías modernas como la IA, crean oportunidades y riesgos potenciales de inversión.
En nuestra opinión, India presenta menos riesgo de sufrir las consecuencias de las tensiones comerciales a escala global que podrían materializarse durante el segundo mandato presidencial de Donald Trump en Estados Unidos. Las empresas indias ya disfrutan de una buena diversificación de la cadena de suministro, y muchos ejecutivos con los que nos reunimos continúan asumiendo un mayor control de sus cadenas de suministro para maximizar la eficiencia y la resiliencia, desde la adquisición hasta la distribución. Abogamos por un enfoque activo para identificar mejor las oportunidades potenciales de inversión en la historia de crecimiento sólido durante más tiempo de India.
Consideraciones y advertencias sobre riesgos
Las inversiones en renta variable están sujetas al riesgo de mercado, lo que quiere decir que el valor de los títulos de valores en los que se invierte puede aumentar o disminuir en respuesta a las perspectivas de empresas individuales, sectores concretos o condiciones económicas generales. Los diferentes estilos de inversión (p. ej., “crecimiento” y “valor”) suelen ganar y perder el favor de los inversores y, en ocasiones, es posible que la estrategia registre peores resultados que otras estrategias que invierten en clases de activos similares. La capitalización de mercado de una empresa también puede implicar mayores riesgos (p. ej., empresas de pequeña o mediana capitalización) que los asociados a empresas más grandes y consolidadas, y puede verse afectada por movimientos de precios más abruptos o erráticos, además de una menor liquidez.
La diversificación no protege al inversor ante los riesgos de mercado ni garantiza beneficio alguno.
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Código de Compliance: 409918-OTU-2199233
Fecha de utilización inicial: 7 de febrero de 2025
