Fabien Collado, Fixed Income portfolio manager, expone los factores que están dando pie a nuevas oportunidades de inversión en los mercados europeos de deuda corporativa. Comentario patrocinado por BNY Investments.
TRIBUNA de Fabien Collado, Fixed Income portfolio manager, Insights Investments*. Comentario patrocinado por BNY Investments.
Unas TIR atractivas, la volatilidad política y económica, y el crecimiento de la inversión responsable están dando pie a nuevas oportunidades de inversión en los mercados europeos de deuda corporativa(1). Tras un buen comienzo de año, con un volumen considerable de nuevas emisiones(2) en el mercado europeo de deuda corporativa, los inversores han abrazado el potencial del crédito europeo en un entorno de rentabilidades al vencimiento (TIR) crecientes y una elevada volatilidad de mercado.
Creemos que la inversión en renta fija en áreas como la deuda corporativa es atractiva, porque en Europa estamos viendo niveles de TIR que no se veían desde hace muchos años. Así, la renta que pueden obtener los inversores exponiéndose a la clase de activo nos parece bastante atractiva. Creemos estar en un entorno de crecimiento inferior al de tendencia pero en fase de estabilización, y la inflación empieza a acercarse a los objetivos de los bancos centrales. En general, este entorno es favorable para la deuda pública, cuyas TIR deberían bajar en adelante. Desde una perspectiva de crédito, seguimos pensando que la actual coyuntura es positiva para los inversores.
¿Cuál ha sido la trayectoria de los tipos de interés? En los últimos meses, el Banco Central Europeo ha rebajado su tipo de intervención en dos ocasiones, hasta el 3,5%(3), mientras que el Banco de Inglaterra ha aplicado un recorte de 25 puntos básicos, hasta el 5%(4). Collado anticipa nuevos recortes de tipos, lo cual sería una buena noticia para los inversores activos capaces de explotar nuevas oportunidades de mercado.
Ante la mayor probabilidad de nuevos recortes del precio del dinero en adelante, creemos que este podría ser un entorno excelente para la gestión activa de fondos. La incertidumbre política y económica a nivel regional y local evoluciona en toda Europa y está creando numerosas oportunidades de valor relativo para los inversores con enfoques activos en el mercado de deuda corporativa. Otra área de oportunidad clave y un potencial motor de crecimiento del mercado es la inversión responsable. Muchas empresas europeas están esforzándose por reducir su huella de carbono para satisfacer objetivos de “cero neto”(5) y otros compromisos sociales.
Para respaldar esta actividad se están creando cada vez más instrumentos de renta fija (como los bonos de impacto(6)) que pueden ofrecer a los inversores la oportunidad de ejercer un impacto medioambiental y social positivo además de rentabilidad financiera. Desde una perspectiva de inversión responsable, la necesidad de descarbonizar nuestra economía está creando una enorme oportunidad para la inversión verde y social en Europa y más allá. Creemos que los inversores en renta fija tienen una oportunidad única de lograr impacto de manera transparente, por ejemplo, obteniendo exposición al mercado de bonos de impacto o emitidos específicamente para financiar proyectos con impacto medioambiental y social.
En lo referente al crecimiento del mercado, en Europa, el patrimonio gestionado (ABG) total de la inversión de impacto superó los 715.000 millones de euros en 2024(7), en un mercado cuya expansión muestra pocas señales de frenarse y donde el apetito por un amplio abanico de inversiones sostenibles sigue siendo elevado.
Por lo que respecta a la filosofía de la estrategia Responsible Horizons Euro Corporate Bond de Insight, aplicamos una asignación mínima a emisores corporativos al menos comprometidos con alinear sus actividades a un objetivo de cero neto. La cartera de la estrategia tiene como mínimo un 35% de inversiones sostenibles(8), incluida una asignación mínima del 25% en bonos de impacto vinculados a proyectos específicos con un objetivo medioambiental o social. En la estrategia nos concentramos en la descarbonización, tratando de identificar a aquellas empresas comprometidas con alinearse con una ruta hacia el cero neto, ya alineadas con esta, o que ya han alcanzado dicho objetivo. Nuestra estrategia intentará reducir gradualmente la exposición a aquellas compañías que no avanzan ni se comprometen a lograr sus objetivos de cero neto a medio plazo.
En nuestra opinión, integrar el cero neto en el enfoque de la estrategia Responsible Horizons Euro Corporate Bond ofrece a los inversores que buscan exposición a los mercados de deuda corporativa europeos una cartera con potencial de lograr objetivos tanto financieros como de sostenibilidad.
Fuentes y notas:
* Insights Investments es parte de BNY Investments
1 BNY Mellon Investment Management EMEA Limited (BNYMIM EMEA), BNY Mellon Fund Managers Limited (BNYMFM), BNY Mellon Fund Management (Luxembourg) S.A. (BNY MFML) o las compañías afiliadas de operación de fondos nombran a las gestoras de inversiones para que asuman actividades de gestión de carteras en el marco de contratos relativos a productos y servicios celebrados entre clientes y BNYMIM EMEA, BNY MFML o los fondos BNY Mellon.
2 Euromoney: European corporates find eager buyers in hyperactive bond market, 18 de marzo de 2024.
3 FT: ECB cuts interest rates to 3.5%, 12 de septiembre de 2024.
4 Morningstar: Bank of England votes 5-4 to cut bank rates to 5%, 1 de agosto de 2024./BBC: Eurozone cuts interest rate for first time in 5 years, 6 de junio de 2024.
5 Este término se refiere al objetivo de asegurar que las emisiones totales de gases de efecto invernadero (GEI) producidas y liberadas en la atmósfera son iguales o menores a las eliminadas de la atmósfera a escala global. Esto puede lograrse mediante una combinación de reducción de emisiones y de eliminación de emisiones.
6 Títulos en los que el emisor especifica que el capital que recibe de los inversores se utilizará para financiar actividades con un impacto medioambiental o social positivo. Por lo general se conocen como bonos emitidos para financiar proyectos específicos (“use of proceeds bonds” en terminología anglosajona) y abarcan bonos verdes, sociales y de sostenibilidad, entre otros tipos.
7 Impact Investing Forum 2024/European Impact Investing Gateway, Impact investing market size 2024 in UK and Europe: a review of top impact investing market forecast reports till 2030, 11 de abril de 2024.
8 Tal como se define en el Reglamento de la UE sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas inglesas).
El valor de las inversiones puede bajar. Los inversores podrían no recuperar la suma invertida. La renta generada por las inversiones puede variar y no está garantizada.
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ID: 2016355
Exp: 21 febrero 2025
