TRIBUNA de Laura Donzella, directora de Distribución a Clientes Institucionales y Mayoristas en Iberia, Latinoamérica y Asia, Nordea Asset Management. Comentario patrocinado por Nordea Asset Management.
La escasez en las cadenas de suministro, la invasión rusa de Ucrania, los altos niveles de inflación sin precedentes, las subidas de tipos de interés y los programas monetarios más restrictivos han creado una tormenta perfecta de correlaciones, sin apenas activos donde refugiarse. Dado este contexto en los mercados, los inversores podrían sentirse fácilmente perdidos en cuanto a qué camino tomar.
Aunque la renta variable aumenta el potencial de crecimiento futuro de las carteras, ese potencial se verá expuesto a más riesgos, y más aún en tiempos de incertidumbre política. Para contrarrestar ese riesgo, el Multi-Asset Team de Nordea ha desarrollado una serie de estrategias alternativas de primas de riesgo exclusivas dentro de su abanico de soluciones multi-asset. Gracias a su enfoque flexible, basado en las primas de riesgo y no en las clases de activos tradicionales, mejoran el aislamiento de riesgos analizando en profundidad las verdaderas fuentes de los riesgos inherentes de cada clase de activo. Para lograr este resultado, las primas de riesgo se aíslan por medio de la ejecución de posiciones largas y cortas en una clase de activo (acciones, bonos y divisas). Por ejemplo, la prima de riesgo de las acciones «value» puede extraerse con una posición larga en una cesta de acciones y una posición corta contra el riesgo de mercado (beta).
En general, este enfoque de inversión permite un análisis fidedigno sobre las fuentes de riesgo de cada activo para así conseguir carteras más diversificadas a través del uso de primas procíclicas y defensivas. Este último grupo tiende a tener buenos resultados en fases bajistas, ya que los inversores buscan activos más seguros, lo que explica la descorrelación y convexidad positiva que históricamente ofrecen en comparación con una asignación básica por clases de activos.
Las estrategias Alpha MA de Nordea son soluciones de rentabilidad absoluta y sin restricciones (tanto por benchmark como por riesgos), con perfiles de volatilidad que incluyen crédito de «alto rendimiento», carteras equilibradas y renta variable. Para alcanzar este objetivo de volatilidad, las carteras complementan su universo de primas de riesgo con primas alternativas y direccionales. La asignación de estas primas se basa en la asignación de riesgo dinámico que tiene en cuenta la diversificación y el perfil de riesgo fundamental que ofrece cada prima de riesgo.
Las estrategias Alpha utilizan primas de riesgo únicas y en propiedad, con el objetivo de diversificar la duración tradicional en las carteras Multi-Asset. De esta manera, permiten captar parte del potencial alcista al incorporar renta variable y activos más riesgosos. Dicho de otro modo, estas soluciones aportan al mismo tiempo:
- Una sensibilidad limitada a las primas de renta fija: se espera que la duración proteja ante subidas de tipos de interés e períodos de inflación creciente.
- Una exposición relativamente mayor de renta variable: con betas y otro tipo de primas, ya que históricamente han mostrado una correlación más positiva cuando las tasas de inflación son más altas.
Normalmente, los clientes tienden a compartir nuestra visión moderadamente menos cautelosa sobre la duración e incluso con el crédito. También están de acuerdo en que el uso de la renta variable en una cartera les da acceso al potencial de crecimiento futuro, incluso si reconocen que las valoraciones son quizá ligeramente más altas en términos absolutos, aunque igualmente atractivas en cuanto a términos de rentabilidad real. La pregunta sería entonces, ¿cómo se puede diversificar la exposición a renta variable y cómo podrían las soluciones Alpha MA ayudar a alcanzar ese objetivo?
Las soluciones Alpha MA tienen como objetivo ofrecer resultados esperados positivos, así como diversificación durante las caídas del mercado(1). Por eso se centran no solo en la exposición neta a la renta variable de la cartera, sino también en su sensibilidad. Una de las principales razones por las que las soluciones Alpha MA pueden ser una herramienta excepcional para construir carteras más equilibradas en los próximos años es que no existe una sola clase de activos tradicional que pueda ofrecer una rentabilidad esperada tan alta y atractiva al mismo tiempo que una sensibilidad tan baja/limitada a la renta variable por su beta.
Entonces, ¿cuáles son las ventajas competitivas para los inversores en la gama Alpha de Nordea de ahora en adelante?
- Las soluciones Alpha de Nordea ofrecen una fuente diversificada de rentabilidad. Mejores resultados con menor riesgo que las clases de activos tradicionales.
- Investigación exhaustiva. Basada en la experiencia y las capacidades que componen el equipo de multiactivos de Nordea.
- Gestión de riesgos. Como punto de partida de la asignación de activos.
- Diversificación. Baja correlación con las clases de activos tradicionales y un comportamiento asimétrico de rendimientos.
Nota:
1 No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido.
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