Stefan Isaacs y Matthew Russell explican cómo los inversores pueden beneficiarse de los fondos de deuda de vencimiento fijo en el contexto macroeconómico actual. Comentario patrocinado por M&G Investments.
TRIBUNA de Stefan Isaacs y Matthew Russell, equipo de renta fija, M&G Investments. Contributo patrocinado por M&G Investments.
Tras varios años complicados para los mercados de renta fija, 2024 ha empezado de manera muy diferente. Su fase inicial se ha caracterizado por descensos de la inflación, la perspectiva de que los bancos centrales comiencen a recortar sus tipos de interés tras las fuertes subidas de los últimos años, y una cauta esperanza de que las principales economías logren evitar una recesión. Tradicionalmente, todos estos factores han sido favorables para la renta fija.
No obstante, pese a la opinión de consenso de que hemos llegado al fin del ciclo de endurecimiento monetario, el calendario y la envergadura exacta de los próximos recortes del precio del dinero todavía son inciertos. Los bancos centrales tratarán de recortar tipos para lograr un aterrizaje suave de la economía, pero la historia revela que esto no es tarea fácil. Este hecho, unido al superciclo electoral global, así llamado porque 2024 representa el mayor año electoral de la historia, con un 40% de la población global acudiendo a las urnas, augura nuevas fases de volatilidad a lo largo del año.
Una manera en que los inversores pueden intentar beneficiarse de las rentabilidades al vencimiento (TIR) elevadas que ofrecen actualmente los bonos corporativos es a través de fondos de deuda de vencimiento fijo, que ofrecen un periodo de inversión fijo con una fecha de vencimiento predefinida. Estos fondos presentan algunas de las principales características de la inversión en un bono individual, cupones regulares y fecha de vencimiento fija, junto a algunos de los atributos asociados con la inversión en un fondo, entre los que destaca la diversificación.
M&G (Lux) Fixed Maturity Bond Fund 1
El M&G (Lux) Fixed Maturity Bond Fund 1 es una estrategia a dos años que tiene como objetivo ofrecer una rentabilidad total (crecimiento del capital más rentas) en el plazo de vencimiento, aplicando al mismo tiempo criterios ESG. El fondo está clasificado como Artículo 8 bajo el reglamento SFDR. Será cogestionado por Stefan Isaacs, codirector adjunto de inversiones del equipo de renta fija de M&G, y por el gestor Matthew Russell, ambos con más de 20 años de experiencia en el sector.
El periodo de oferta inicial del fondo comenzó el 28 de febrero de 2024 y seguirá abierto hasta el 12 de abril de este año. La fecha de lanzamiento prevista es el 16 de abril, y será posible suscribir acciones hasta el 16 de octubre de 2024. El lanzamiento tiene lugar en una época en que la inflación europea está disminuyendo hacia el objetivo del Banco Central Europeo del 2%, y la expectativa es que la entidad comenzará a recortar tipos más entrado el año.
Al mismo tiempo, muchas curvas de tipos soberanas permanecen invertidas, lo cual comenzó cuando las TIR a corto plazo subieron mucho más rápido que los tipos a largo debido a la demanda de los inversores, con lo que los bonos a corto plazo podrían ofrecer mayores rentabilidades que sus homólogos de mayor vencimiento (como puede verse en el siguiente gráfico). El fondo tiene un vencimiento de dos años, permitiendo a los inversores asegurarse las rentas potencialmente atractivas que ofrece esta área de la curva de tipos.
Su estrategia es de comprar y mantener, con la expectativa de que la mayoría de los bonos en cartera se mantendrán hasta su vencimiento. El fondo invertirá en una cartera diversificada de 50 a 80 bonos, con una asignación dominada por títulos con grado de inversión de emisores corporativos y soberanos, como mínimo un 80%.
También puede invertir en deuda high yield, hasta un 20%. Todos estos límites son internos y podrían ser objeto de cambios. Las posiciones se diversificarán por sectores, regiones y calificaciones, y cualquier emisor individual no representará más de un 2% del valor liquidativo. El fondo busca conseguir una calificación de crédito BBB. Nuestra expectativa es que, en el momento de lanzarse, su composición aproximada será del 80% investment grade y del 20% high yield, para asegurarse las TIR atractivas que ofrecen actualmente estos segmentos del mercado (ver gráfico).
Oportunidad de asegurarse TIR atractivas cercanas a los máximos recientes
La importancia del análisis de crédito
A la hora de invertir en deuda, es importante comprender a fondo la compañía a la que prestamos nuestro dinero, y la probabilidad de que esta nos lo devuelva llegada la fecha de vencimiento. M&G tiene una larga trayectoria de gestión activa, con una sólida labor de análisis y un proceso de selección basado en la valoración.
Contamos con un equipo de gestores sumamente experimentados y uno de los mayores equipos de análisis de crédito de toda Europa. Nuestros más de 50 analistas son especialistas y tienen una experiencia media de 14 años en sus respectivos sectores. Además de asistir a los gestores en la selección de bonos individuales, monitorizan de manera constante y cuidadosa a los emisores en cartera. Este lanzamiento se basa en el éxito de la estrategia de renta fija de vencimiento fijo de 18 meses, que logró captar 440 millones de euros durante su periodo de suscripción de seis semanas que cerró en noviembre de 2023.
Esto es una comunicación de marketing. Consulte el Folleto y el Documento de Datos Fundamentales (KID) antes de tomar una decisión final de inversión.
Principales riesgos asociados al fondo:
- Riesgo de mercado: El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, y tanto el precio del fondo como cualquier inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
- Riesgo de crédito: El valor del fondo puede disminuir si el emisor de un título de renta fija mantenido en cartera no puede pagar los rendimientos o pagar su deuda (lo que se denomina «impago»).
- Riesgo de tipos de interés: Cuando los tipos de interés suban, es probable que el valor del fondo disminuya.
- Riesgo de valores de deuda con calificación inferior a grado de inversión: Estos valores suelen conllevar un mayor riesgo de impago y una mayor sensibilidad a acontecimientos económicos adversos que los valores de deuda con una calificación superior.
- Riesgo de derivados: El fondo podría utilizar derivados para obtener exposición a inversiones, lo que puede provocar mayores variaciones en el precio del fondo y aumentar el riesgo de pérdidas.
- Riesgo de contraparte: Para algunas operaciones que realiza el fondo, como la colocación de efectivo en depósito, es preciso recurrir a otras instituciones financieras. Si una de estas instituciones incumple sus obligaciones o se declara insolvente, el fondo podría registrar pérdidas.
- Riesgo de valores respaldados por activos: Los activos que respaldan los valores respaldados por hipotecas y por activos podrían reembolsarse antes de lo requerido, dando lugar a una menor rentabilidad.
- La inversión en mercados emergentes entraña un mayor riesgo de pérdida debido a la intensificación de los riesgos políticos, fiscales, económicos, cambiarios, normativos y de liquidez, entre otros. Por tanto, podrían presentarse dificultades a la hora de comprar, vender, custodiar o valorar las inversiones en tales países.
- Invertir en este fondo significa que se adquieren participaciones del mismo, por lo que no se está invirtiendo en el activo subyacente (ej., un inmueble o acciones de una compañía, que solo serían los activos subyacentes de dicho fondo).
Para obtener más información de los riesgos aplicables a estos fondos, consulte el Folleto disponible en nuestra página web.
Información adicional:
Por favor, consulte el glosario que figura en nuestro sitio web para obtener una explicación de los términos de inversión mencionados en este documento. Exclusivamente para inversores profesionales. Prohibida su posterior distribución. Ninguna otra persona o entidad debe utilizar la información contenida en el presente documento. M&G Investment Funds están inscritos para su distribución pública en virtud del art. 15 de la Ley 35/2003 sobre instituciones de inversión colectiva del siguiente modo: M&G (Lux) Investment Funds 1 nº de inscripción 1551 en el registro correspondiente de la CNMV. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en alguno de los fondos mencionados en la presente. Las adquisiciones de un fondo deben basarse en el Folleto actual. La Escritura de Constitución, el Folleto, el Documento de Datos Fundamentales (KID), el Informe de Inversión Anual o Provisional y los Estados Financieros se pueden solicitar gratuitamente en inglés o en español al Allfunds Bank, Calle Estafeta, nº 6, Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid o www.mandg.com/investments/professional-investor/es-es. Antes de efectuar su suscripción, debe leer el Documento de Datos Fundamentales y el Folleto, que incluye una descripción de los riesgos de inversión relativos a estos fondos. La información que aquí se incluye no sustituye al asesoramiento financiero independiente. En virtud del proceso de notificación de cese recogido en la Directiva de distribución transfronteriza, M&G Luxembourg S. A. puede rescindir los acuerdos de comercialización.Información sobre tramitación de reclamaciones y un resumen de los derechos de los inversores están disponibles en español en www.mandg.com/investments/professional-investor/es-es/complaints-dealing-process. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L-2449, Luxembourg. MAR 24 / 1169303
