TRIBUNA de Laura Donzella, directora de Distribución a Clientes Institucionales y Mayoristas en Iberia, Latinoamérica y Asia, Nordea Asset Management. Comentario patrocinado por Nordea Asset Management.
Con los mercados financieros en caída libre, los inversores de todo el mundo se preguntan “¿qué deberíamos hacer para proteger nuestra riqueza en este mercado bajista?”. Cada vez son más los que se preguntan: “¿Cómo podemos proteger nuestras inversiones contra la inflación?”. Los activos reales (infraestructura e inmobiliarios) tienen la capacidad de proporcionar rendimientos resilientes y atractivos con sostenibilidad, razón por la que recientemente Nordea ha lanzado la estrategia Global Sustainable Listed Real Assets. En este artículo exponemos los argumentos a favor de los activos reales que cotizan en bolsa y por qué podrían ser una buena inversión tanto para las carteras de los clientes como para el planeta.
Una clase de activos defensiva para obtener alta rentabilidad
Durante décadas, los activos reales que cotizan en bolsa han proporcionado a los inversores resultados resilientes y atractivos, altos niveles de protección contra la inflación y, más recientemente, valoraciones atractivas. Al estar sustentados por necesidades básicas (vivienda, energía, transporte, comunicaciones) en lugar de necesidades no esenciales, los activos reales que cotizan en bolsa proporcionan fuentes de ingresos resilientes que proporcionan una sólida base de estabilidad durante épocas de estrés económico.
Además, los activos reales a menudo muestran rendimientos contractuales o regulados. Si el activo forma parte del sector inmobiliario, por ejemplo, en el que la valoración de la propiedad y los alquileres tienden a aumentar con el entorno general de precios debido al aumento de los costes de mano de obra, tierra y materiales; o bien parte del universo de la infraestructura, donde la gran mayoría de los flujos de efectivo y los valores de los activos pueden estar vinculados directa o indirectamente con la inflación… la protección contra la inflación es una característica integrada de los activos reales. Así pues, no resulta sorprendente que los activos reales que cotizan en bolsa hayan superado históricamente a la renta variable mundial durante períodos de inflación por encima de la media.
Debido a la combinación única de rentabilidad duradera y crecimiento sostenido, los flujos de caja de activos reales han demostrado ser resilientes en períodos de desaceleración económica, al actuar como escudo durante períodos de alta inflación y obtener buenos resultados a largo plazo. A modo de ejemplo, durante el último año hemos sido testigos de un período de inmensa turbulencia macroeconómica, en el que los activos reales que cotizan en bolsa han superado tanto a la renta variable como a la renta fija mundiales. El mismo patrón se ha observado en los últimos 20 años con los mercados financieros transitando diferentes fases.
El papel insustituible en la revolución global del ESG
No cabe duda de que los activos reales que cotizan en bolsa aportan un apoyo valioso contra la inflación en las carteras, así como una gran capacidad de resiliencia en momentos de estrés financiero. No obstante, también son esenciales para desarrollar soluciones energéticas que reduzcan la dependencia de los combustibles fósiles, luchen contra el cambio climático, y así, allanen el camino hacia una economía verde inclusiva.
Aunque las industrias relacionadas con la infraestructura y el sector inmobiliario son actualmente responsables de la mitad de todas las emisiones de dióxido de carbono, también representan casi tres cuartas partes del gasto de capital destinado a iniciativas de bajas emisiones a nivel mundial. La estrategia Global Sustainable Listed Real Assets busca apoyar a las empresas a la vanguardia de la iniciativa Neto Cero invirtiendo en actividades verdes como la instalación de parques solares, la mejora de las líneas de transmisión para la carga de coches eléctricos y la mejora de la eficiencia energética de los edificios.
Los activos reales globales pueden tener un impacto tremendo para la sociedad. La infraestructura clave en la que depende la sociedad suele ser muy costosa de construir. Sin embargo, la inversión en tales instalaciones puede tener un impacto significativo en la salud, el empleo y la calidad de vida de la sociedad. Además, las empresas de servicios públicos globales se están alejando de la energía generada a través de recursos fósiles y están modernizando los sistemas de canalización de agua por ejemplo.
Mientras tanto, en las comunicaciones y el transporte las empresas están permitiendo el teletrabajo, optimizando la logística y reduciendo la congestión. También es importante señalar que los activos reales son inversiones que pueden abordar y tener un impacto positivo en numerosos Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS), como: ODS 3, Buena salud y bienestar; ODS 6, Agua limpia y saneamiento; ODS 7, Energía asequible y limpia; ODS 11, Ciudades y comunidades sostenibles; y ODS 13, Acción climática.
Como se ha mencionado anteriormente, las industrias de estos sectores actualmente representan casi el 75% del gasto de capital actual destinado a la descarbonización, a la mejora de la eficiencia energética y a la promoción del crecimiento económico con menos emisiones de carbono. Las empresas de estas industrias están instalando granjas solares, mejorando las líneas de transmisión y mejorando la eficiencia energética de los edificios.
De hecho, los activos reales globales (infraestructura e inmuebles) están a la vanguardia del objetivo net zero. La actual amenaza energética está exacerbando lamentablemente las desigualdades sociales, que ya se han visto agravadas por la pandemia de COVID-19. Es evidente que las instalaciones afectan no sólo a la salud de la sociedad, sino también al empleo, la calidad de vida y el bienestar. La infraestructura y la vivienda no han seguido el ritmo de los cambios demográficos y sociales, y se necesitarán inversiones significativas para que sean asequibles en el futuro.
Una oportunidad de inversión de 130 billones de dólares
En términos del conjunto de oportunidades de inversión, se espera que se gasten más de 130 billones de dólares durante las próximas tres décadas para asegurar que los activos de infraestructura y bienes inmobiliarios satisfagan las necesidades cambiantes de la sociedad. Todo esto se está evidenciando en una serie de oportunidades corporativas convincentes, vinculadas a los temas de la administración medioambiental y social, y a la evolución tecnológica.
En las próximas dos décadas, se destinarán 65 billones de dólares a apoyar a la administración medioambiental, ya que las necesidades en aumento de una población creciente ejercen una enorme presión sobre los recursos globales. National Grid, propietaria de redes de transmisión eléctrica claves en el Reino Unido y una empresa a la vanguardia de la gestión medioambiental , es un ejemplo de ello. Entre 2022 y 2026, National Grid realizará un gasto de capital de entre 30 y 35 mil millones de libras esterlinas para garantizar que el Reino Unido pueda cumplir sus objetivos de Neto Cero.
En relación a la gestión social, los desarrollos en infraestructura y vivienda no han seguido el ritmo de los recientes cambios demográficos y sociales en muchas partes del mundo, y se necesitan inversiones importantes para asegurar que estos activos sean asequibles en el futuro. Lo vemos con Ventas, el REIT diversificado de la atención sanitaria con 1.200 propiedades en EE.UU., Canadá y el Reino Unido. Se trata de un beneficiario clave de las tendencias cotidianas, incluyendo aspectos demográficos en relación a las residencias de las personas mayores y el incremento de la demanda de los consultorios médicos y ciencias relacionadas con la esperanza de vida.
En cuanto a los líderes en la transformación tecnológica, el grupo portugués de servicios eléctricos EDP se erige como un referente en la innovación de la descarbonización. Conforma uno de los mayores suministradores de energía renovable del mundo, que al generar 24,7GW serviría para abastecer a nueve millones de clientes. EDP pretende abandonar toda la producción de carbón para 2025 y operar con un 100% de energía renovable hacia el final de la década.
Bueno para las carteras, bueno para el planeta
Es vital que hagamos que nuestra infraestructura y nuestros edificios sean más sostenibles, satisfaciendo las necesidades futuras tanto de la sociedad como del medio ambiente a medida que reducimos las emisiones, el gasto energético y los costes para el usuario. Al mismo tiempo, las carteras de clientes pueden beneficiarse potencialmente de la inversión en activos reales que cotizan en bolsa de forma sostenible.
Los activos reales desempeñan un papel fundamental en la consecución de un futuro más sostenible, protegiendo tanto al planeta como a la sociedad. Esto conlleva importantes necesidades de inversión y, al mismo tiempo, ofrece una oportunidad de generar rentabilidades atractivas para los inversores, además de hacer que nuestro mundo se adapte al futuro. Si a esto se añade el hecho de que los activos reales que cotizan en bolsa han superado normalmente a las acciones globales en períodos de subida y alta inflación, debido a las estructuras de sus contratos a largo plazo, los argumentos a favor de esta clase de activos resultan bastante convincentes. Creemos que la estrategia de Nordea Global Sustainable Listed Real Assets puede ofrecer un elemento atractivo de diversificación dentro de la cartera y ayudar a optimizar los rendimientos ajustados al riesgo.
Centro de Infraestructura Global, Agencia Internacional de Energías Renovables (IRENA) y CBRE Investment Management, junio de 2022. La información expresada refleja la opinión de CBRE Clarion, que está sujeta a modificaciones y no pretende ser una previsión de acontecimientos futuros, una garantía de resultados futuros o una recomendación de inversión. Los pronósticos y los factores discutidos no son una garantía de resultados futuros.
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