Kristofer Barrett, fund manager, explica por qué la diversificación puede ser la clave para navegar en este periodo de incertidumbre de los mercados globales. Comentario patrocinado por Carmignac.
TRIBUNA de Kristofer Barrett, fund manager, Carmignac. Comentario patrocinado por Carmignac.
Creemos que los fundamentales de la renta variable en 2025 siguen siendo sólidos, respaldados por la resistencia del crecimiento estadounidense, el mantenimiento de políticas monetarias acomodaticias y un aumento previsto del 14% de los beneficios empresariales del S&P 500, con márgenes en máximos históricos.
Ejemplo de diversificación geográfica de Carmignac
Sin embargo, cabe esperar un aumento de la volatilidad. Las valoraciones actuales ya incorporan gran parte de las buenas noticias, lo que está poniendo cada vez más nerviosos a los inversores, como ilustra la reciente y violenta reacción del mercado de valores tecnológicos tras el anuncio de DeepSeek. Además de esto, la volatilidad se intensifica aún más por la imprevisibilidad de los anuncios de Trump.
2025: Afrontar los retos mediante la diversificación
Ante este panorama, creemos que debe mantenerse la exposición a renta variable, pero con un enfoque más diversificado. Aunque el excepcionalismo estadounidense siga dominando, parte de su potencial ya está descontado en el precio. No obstante, sigue habiendo valores infravalorados en EE.UU., sobre todo en sectores que no han participado en los recientes repuntes, como la sanidad. También existe cierto potencial de recuperación de los mercados emergentes (ME) y Europa, donde asistimos a un sentimiento pesimista ampliamente compartido y pueden comprarse actualmente con descuento en comparación con sus homólogos estadounidenses, lo que constituye un gran diversificador de cartera.
Así pues, la diversificación geográfica es fundamental para navegar por las complejidades del mercado de 2025. Sin embargo, la diversificación no debe conducir a una dilución de las convicciones o a una falta de estrategia direccional. Carmignac Investissement está lleno de fuertes convicciones. Las 10 primeras posiciones de la cartera reflejan nuestras convicciones más firmes en los valores de mayor capitalización, como ilustra TSMC, que representa el 9% del Fondo. No obstante, esta concentración no debe ocultar la diversidad de las otras 58 convicciones que componen la cartera, a menudo fuera de los caminos convencionales.
Invertir en diversos perfiles de empresa
Al entrar en 2025, nuestra estrategia de inversión ha evolucionado para adoptar un enfoque más selectivo, reconociendo que el impulso de las valoraciones puede haber tocado techo. En consecuencia, nuestra cartera sigue diversificada y equilibrada entre valores de alto crecimiento con valoraciones relativamente elevadas, como Nvidia, Amazon y Hermès y valores con perspectivas de crecimiento más modestas pero gran visibilidad, con valoraciones atractivas, como McKesson (empresa líder en la distribución de medicamentos en Estados Unidos) y SK Hynix (especialista en la producción de chips de memoria).
Esta reorientación estratégica se ha traducido en un descenso gradual del ratio precio/beneficio (PER) medio de nuestra cartera, que ha pasado de 30x a principios de marzo de 2024 a 23x a finales de diciembre de 2024.
Invertir en toda la cadena de valor
Estamos convencidos de que la inteligencia artificial (IA) seguirá siendo una de las oportunidades de inversión más atractivas de la década. Sin embargo, la reciente volatilidad sirve para recordar la concentración de los inversores en un número limitado de valores y plantea posibles dudas sobre el volumen de inversión a medio plazo en IA por parte de determinados actores. Por tanto, es vital diversificar nuestra exposición más allá de Nvidia y los hiperescaladores.
Para ello, estamos estudiando la cadena de valor de la infraestructura de IA con el fin de identificar actores especializados pero esenciales. Taiwán se está convirtiendo en un centro importante en este campo. La región alberga varias empresas clave que no sólo son cruciales para la infraestructura de IA, sino también rentables y ofrecen valoraciones atractivas. Esto se debe en parte a la prima geopolítica asociada a la región.
Optimizar mediante la diversidad sectorial
El crecimiento no se limita únicamente al sector tecnológico. La mayor sobreponderación relativa del Fondo es el sector sanitario. Aunque nuestra cartera ofrece un grupo de empresas con perfiles heterogéneos, lo que tienen en común es su capacidad para generar ganancias estables gracias a la innovación, el envejecimiento de la población y el aumento de las enfermedades crónicas. Carmignac Investissement también tiene una importante exposición al sector industrial, ejemplificada por Prysmian (líder mundial en cables y sistemas para la distribución de energía), así como al sector financiero (S&P Global, Block, Mastercard).
Más allá de las grandes capitalizaciones
El carácter flexible del Fondo le permite diversificarse más allá de las empresas de gran capitalización, invirtiendo en particular en empresas de mediana y pequeña capitalización (PYMEs), que ofrecen varias ventajas significativas. En primer lugar, permite a los inversores beneficiarse de oportunidades específicas de crecimiento local que a menudo se pasan por alto. En segundo lugar, maximiza la exposición a la cadena de valor, ofreciendo oportunidades de crecimiento únicas. Por último, estas inversiones ayudan a diversificar la cartera, reduciendo el riesgo global.
Nuestras inversiones en PYMEs se realizan principalmente en Asia y, en menor medida, en Estados Unidos. En Taiwán, por ejemplo, tenemos una cartera de empresas de pequeña y mediana capitalización con una ventaja competitiva sostenible y perfiles diferentes. Entre ellas figuran:
- Empresas que demuestran un sólido crecimiento intrínseco y optimizan sus operaciones para integrar continuamente nuevas tecnologías, como Elite Material (fabricante de materiales esenciales para circuitos impresos) y Lotes (fabricante de componentes de interconexión electrónica).
- Empresas como Gudeng Precision (proveedor de soluciones integradas para la manipulación, transferencia y almacenamiento de semiconductores) se están beneficiando de la disociación de la cadena de suministro de semiconductores entre China y Estados Unidos, así como del aumento de los gastos de capital.
- Oportunidades subestimadas / historias idiosincrásicas, como Lite-On (líder mundial en semiconductores que convierten la luz en electricidad y viceversa).
Conoce mas sobre Carmignac Investissement.
Carmignac Investissement A EUR Acc
ISIN: FR0010148981
Duración mínima recomendada de la inversión: 5 años
Escala de riesgo*: 4/7
Clasificación SFDR**: Artículo 8
*Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **El Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088 es un reglamento europeo que requiere a los gestores de activos clasificar sus fondos, en particular entre los que responden al «artículo 8», que promueven las características medioambientales y sociales, al «artículo 9», que realizan inversiones sostenibles con objetivos medibles, o al «artículo 6», que no tienen necesariamente un objetivo de sostenibilidad. Para más información, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es.
Principales riesgos del Fondo
Renta Variable: Las variaciones de los precios de las acciones cuya amplitud dependa de los factores económicos externos, del volumen de los títulos negociados y del nivel de capitalización de la sociedad pueden influir negativamente en la rentabilidad del Fondo.Tipo de Cambio: El riesgo de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo.Gestión Discrecional: La anticipación de la evolución de los mercados financieros efectuada por la Sociedad gestora tiene un impacto directo en la rentabilidad del Fondo que depende de los títulos seleccionados.
El fondo no garantiza la preservación del capital.
Comunicación publicitaria. Consulte el KID/folleto antes de tomar una decisión final de inversión.
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La rentabilidad es neta de comisiones (excluyendo las eventuales comisiones de entrada aplicadas por el distribuidor). La rentabilidad podrá subir o bajar a resultas de las fluctuaciones en los tipos de cambio en el caso de las participaciones que carezcan de cobertura de divisas.
La mención a determinados valores o instrumentos financieros se realiza a efectos ilustrativos, para destacar determinados títulos presentes o que han figurado en las carteras de los Fondos de la gama Carmignac. Ésta no busca promover la inversión directa en dichos instrumentos ni constituye un asesoramiento de inversión. La Gestora no está sujeta a la prohibición de efectuar transacciones con estos instrumentos antes de la difusión de la información.
La decisión de invertir en el fondo debe tomarse teniendo en cuenta todas sus características u objetivos descritos en su folleto. El acceso a los Fondos podrá estar restringido a determinadas personas o países. Este material no está dirigido a ninguna persona de ninguna jurisdicción en la que (debido al lugar de residencia o nacionalidad de la persona o a cualquier otra cuestión) el material o la disponibilidad de este material esté prohibido. Las personas objeto de estas prohibiciones no deben acceder a este material. La tributación depende de la situación de la persona. Los Fondos no están registrados para su distribución a inversores minoristas en Asia, Japón, Norteamérica ni están registrados en Sudamérica. Los Fondos Carmignac están registrados en Singapur como institución de inversión extranjera restringida (exclusivamente para clientes profesionales). Los Fondos no han sido registrados en virtud de la ley de valores estadounidense (US Securities Act) de 1933. Los Fondos podrán no ofertarse o venderse, directa o indirectamente, en beneficio o en nombre de una «Persona estadounidense», según la definición recogida por el Reglamento estadounidense S (Regulation S) y la ley FATCA. Podrá consultar los folletos de los Fondos, los documentos KID, el VL y los informes anuales en la web www.carmignac.com o previa petición a la Gestora. Los riesgos, comisiones y gastos corrientes se detallan en el documento de datos fundamentales (DFI). El KID deberá estar a disposición del suscriptor con anterioridad a la suscripción. El suscriptor debe leer el KID. Los inversores podrían perder parte o la totalidad de su capital, dado que el capital en los fondos no está garantizado. Los Fondos presentan un riesgo de pérdida de capital.
Para España : Los Fondos se encuentran registrados ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con los números : Carmignac Sécurité 395, Carmignac Portfolio 392, Carmignac Patrimoine 386, Carmignac Long-short European Equities 398, Carmignac Investissement 385, Carmignac Emergents 387, Carmignac Credit 2025 1947, Carmignac Euro Entrepreneur 396, Carmignac Court Terme 1111.
La Sociedad gestora puede cesar la promoción en su país en cualquier momento. Los inversores pueden acceder a un resumen de sus derechos en español en el siguiente enlace sección 6: www.carmignac.es/es_ES/article-page/informacion-legal-1759
Carmignac Portfolio hace referencia a los sub fondos de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la directiva UCITS. Los Fondos son fondos comunes de derecho francés (FCP) conforme a la directiva UCITS o AIFM.
