Hacia lo desconocido

PIMCO
Cedida

TRIBUNA de Joachim Fels y Andrew Balls, PIMCO. Comentario patrocinado por PIMCO.

  • Con Trump, el brexit, el no en Italia y los temores sobre la evolución de la divisa en China, la economía y los mercados mundiales parecen embarcados en un viaje hacia lo desconocido. Nuestra hipótesis central para 2017 casi no ha variado desde septiembre, si bien nuestra confianza en la materialización de cualquiera de los escenarios económicos es limitada. El motivo: el mundo se encuentra inmerso en el terreno radicalmente incierto y estable pero no seguro al que aludíamos en nuestras perspectivas seculares allá por el mes de mayo.
  • La única certeza que tenemos es que las colas de la distribución de resultados macroeconómicos potenciales se han tornado más gruesas. Por el lado de la cola izquierda identificamos ciertos riesgos, que incluyen niveles de deuda crecientes, el agotamiento de la política monetaria y la marcha atrás de la globalización, forzada por los ecos populistas. En contraste, la cola derecha representa el potencial de oportunidades derivado de la desregulación, la reactivación de los espíritus animales y una transición más rápida desde las ineficaces medidas monetarias hacia políticas fiscales favorables al crecimiento.
  • En lugar de apostar con fuerza en una u otra dirección, los inversores deberían optar por un enfoque prudente que favorezca la preservación del capital, al menos hasta que la incertidumbre sobre las políticas futuras empiece a disiparse. Dada la propensión de los mercados a sobrerreaccionar (tanto al alza como a la baja) y su probable indecisión entre nuestra tesis secular de una nueva neutral y un posible nuevo paradigma, el año 2017 debería depararnos mejores oportunidades para invertir.

Para más información descarga las PERSPECTIVAS CÍCLICAS DE PIMCO