La industria de los hedge fund vuelve a la normalidad. Después de un período prolongado donde ha sido muy complicado generar alpha en las carteras debido fundamentalmente a mercados intervenidos por parte de bancos centrales, volatilidades bajas y altas correlaciones entre instrumentos financieros, los mercados han vuelto a funcionar con normalidad desde finales del 2012 generándose oportunidades interesantes para dichos instrumentos. Esto lo apreciamos si observamos la mejora de los datos de activos bajo gestión como el performance durante los últimos meses.
El último estudio de la americana Hedge Fund Research (HFR) constata que en el primer trimestre de 2013 aumentó en 122.000 millones de dólares el capital en hedge funds hasta alcanzar la no desdeñable cifra de 2.375 billones. De los 122.000 millones de dólares, casi 107.000 fueron incrementos de activos via “performance” y 15.000 via activos netos que entraron en la industria, el mayor flujo de suscripciones desde el 4º trimestre de 2010.
Recordemos que el tamaño de la Industria de hedge funds llegó a gestionar previo al escándalo “Maddoff” una cifra cercana a 1.8 billones contrayéndose hasta los 1.4 billones en su momento mas bajo. El capital institucional asignado a fondos hedge ha ido a parar a manos tanto de gestoras medianas, de menos de 500 millones de activos bajo gestión, que revirtieron su tendencia del anterior trimestre, sumando 1.500 millones de suscripciones, como sobre todo a gestoras grandes y establecidas, de más de 5.000 millones de patrimonio, que recibieron entradas netas cercanas a los 10.000 millones.
Otro dato a resaltar es el aumento hasta los 650.000 millones del capital invertido a través de fondos de Hedge Funds, ayudados también por los buenos retornos de las carteras. En España, los Fondos de Inversión Libre registrados con CNMV son una alternativa cada vez más valorada entre los inversores cualificados e Instituciones como sustituto de las posiciones de renta fija clásicas.
Por estrategias, los fondos Relative Value Arbitrage (RVA), fueron los más demandados en el primer trimestre de 2013, siguiendo la tendencia de los 3 años anteriores, con 9.4000 de entradas nuevas, lo que hace que esta sea la mayor estrategia por activos, con un total de 640.000 millones. Las estrategias Macro recibieron 3.000 millones de activos nuevos mientras que los fondos Equity Hedge fue la estrategia que mejor rentabilidad ofreció, con el Indice HFRI Equity Hedge arriba un 5,2%, y nuevas entradas netas de 1.800 millones.
En línea con las conclusiones de Kenneth J. Heinz, presidente of HFR consideramos que muchos inversores institucionales y fondos soberanos están evolucionando pasando de modelos tradicionales de asignación de activos a integración de estrategias Hedge en sus carteras como forma de acceder a unos mercados cada vez mas complejos e interconectados donde una gestión dinámica y un control exhaustivo del riesgo pasa a ser una prioridad a la hora de gestionar carteras. Creemos que los clientes institucionales seguirán incrementando posiciones en estrategias alternativas según avancemos a lo largo del ejercicio 2013.
