TRIBUNA de Javier Mallo, responsable de Legg Mason Global AM para Iberia. Comentario patrocinado por Legg Mason Global Asset Management.
El inversor normal y corriente se enfrenta actualmente a varios retos. Las continuas tensiones comerciales entre EE.UU. y China suponen una mayor incertidumbre y con consecuencias imprevisibles. Los tipos de interés negativos han provocado una escasez de rendimientos a nivel global(1). Además, los bancos centrales indican cada vez más su compromiso de mantener los tipos más bajos durante más tiempo, hasta que la inflación suba sustancialmente. Los inversores tendrán que esperar hasta que los tipos a corto plazo suban.
Un fondo para todas las ocasiones
Legg Mason Western Asset Macro Opportunities Bond Fund puede ser una solución atractiva para los inversores ávidos de rendimientos y cansados de lidiar con la persistente incertidumbre. Este fondo ofrece una estrategia global sin restricciones (unconstrained), con la libertad de invertir en todas las clases de activos de renta fija. Por tanto, desde el punto de vista estratégico, a largo plazo, el fondo puede comportarse bien en la mayoría de las condiciones del mercado. Algunas características principales del fondo:
• Libertad para invertir en el universo de renta fija para maximizar las rentabilidades
• Margen de volatilidad anual de hasta el 10% anual, con una volatilidad media histórica de entre el 6% y el 7%
• Duración global de la cartera de entre -5 y +10 años
La gestión activa de la exposición a los tipos de interés es un punto fuerte de Western Asset, por lo que el fondo puede generar rentabilidades positivas en diferentes entornos de tipos de interés. En este fondo, la duración se gestiona de forma muy activa para adaptarse a las condiciones de mercado. La duración global de la cartera puede oscilar entre -5 y +10 años. En efecto, durante la trayectoria de este fondo, el equipo ha utilizado toda la horquilla de duración permitida.
Al ser una estrategia sin restricciones (unconstrained), el fondo no está sujeto a ningún índice de referencia. El equipo de Western Asset tiene las aptitudes y la experiencia para recoger beneficios activamente e identificar las oportunidades que ofrecen más valor relativo. El fondo puede buscar rentabilidades desde diferentes fuentes: sectores, regiones y/o divisas. Algunas son más de medio a largo plazo, tienen un carácter más estratégico. Otras son estrategias a corto plazo. De ahí su nombre, Macro Opportunities. Este fondo tiene capacidad de generar rentabilidades en diferentes entornos macroeconómicos y de mercado.
¿A qué obedece el enfoque Western Asset?
Western Asset se distingue por la manera en que los equipos de gestión combinan la asignación estratégica con estrategias macroeconómicas muy activas, principalmente la gestión de los tipos de interés. Esto es importante para sortear las condiciones de mercado, es decir, para dirigir la exposición a los tipos de interés con el fin de gestionar la volatilidad y obtener alfa más allá de la inversión en sectores.
La cartera es una expresión de perspectivas macroeconómicas top-down desarrolladas por el equipo de inversión global y el comité de estrategia global. Por tanto, se trata de un verdadero trabajo de equipo para identificar las mejores oportunidades por todo el mundo. Dependiendo de las perspectivas de máxima convicción de Western Asset, posicionaremos la cartera en los activos de riesgo que correspondan.
Cómo puede adaptarse el fondo a la cartera global de un inversor
En el entorno actual de tipos y rendimientos bajos en los mercados de deuda pública, así como de aumento esperado de la volatilidad en la renta fija, el enfoque flexible del fondo ofrece libertad para encontrar oportunidades a escala global. En efecto, el fondo está diseñado para generar rentabilidades no correlacionadas con las clases de activos tradicionales de renta fija y renta variable. La correlación desde la creación del fondo se ha mantenido por debajo del 30% con respecto al índice S&P 500 y en torno al 45% frente al índice MSCI World. Incluir este fondo en una cartera de inversión más amplia ayuda a diversificar las fuentes de riesgo y rentabilidad, en condiciones de mercado buenas y malas.
Nota: rentabilidad en periodos sucesivos a 12 meses durante los últimos cinco años (hasta septiembre de 2019): 2019, 13,16%, 2018, -6,43%, 2017, 12,02%, 2016, 10,08%, 2015, -0,83%. Legg Mason Macro Opportunities Western Asset Macro Opportunities Bond Fund, clase P ACC. USD. Fuente: Legg Mason.
Fuentes:
(1) Ken Leech – Actualización de mercado y estrategia Q4 19, a 26 de septiembre 2019
La rentabilidad histórica no es un indicador fiable de los resultados futuros. A partir del 25 de marzo de 2019, la fijación de precios de los valores mantenidos en el Fondo utilizará el valor medio (o intermedio) de los precios de compra y venta, para calcular sus Valores liquidativos (“VL”). Anteriormente, el Fondo utilizaba una metodología de precio de oferta para valores de renta fija, y el último precio negociado para valores de renta variable. VL a VL, con reinversión de los ingresos brutos sin gastos iniciales, pero reflejando los ingresos anuales comisiones de gestión. Los gastos de venta, impuestos y otros costes aplicados localmente no se han deducido, sino que se han se deduce que los resultados de rendimiento serían más bajos. El rendimiento de la inversión y el valor principal de una inversión en el Fondo fluctuarán, y las acciones pueden valer más o menos que su coste original cuando se reembolsen.
Las comparaciones con índices relevantes y grupos de referencia se incluyen como un estándar con respecto al cual se puede medir el rendimiento de un fondo. Los rendimientos del índice y del grupo de referencia no reflejan ninguna comisión, gasto o cargo de venta. Un inversor no puede invertir directamente en un índice o grupo de referencia.
Este es un subfondo Legg Mason Global Funds plc (“LMGF plc”). LMGF es una sociedad de inversión de tipo abierto y capital variable, organizada como organismo de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”). LMGF está autorizada en Irlanda por el Banco Central Irlanda. La información ha sido elaborada a partir de Fuertes que se consideran fiables. No está garantizados de ningún modo por ninguna sociedad o filial de Legg Mason, Inc., (juntas, “Legg Mason”). Existe el riesgo de que los emisores de bonos mantenidos por el fondo puede no estar en condiciones de reembolsar la inversión o de pagar los intereses debidos por ella, lo que puede dar lugar a pérdidas para el fondo. El uso de derivados puede resultar en mayores fluctuaciones del valor del fondo y puede causar que el fondo perder tanto como o más de la cantidad invertida. El fondo puede invertir en valores con o sin calificación. bonos de calidad similar, que conllevan un mayor grado de riesgo que los bonos con una calificación más alta. El fondo podrá invertir en los mercados de los países más pequeños, menos desarrollados y regulados, y más volátiles que los mercados de los países más desarrollados. Para obtener más información sobre los riesgos asociados con un en el fondo, consulte el apartado “Factores de riesgo” del folleto de base, y “Riesgos primarios” en el suplemento del fondo.
Esta promoción financiera es publicada por Legg Mason Investments (Ireland) Limited, con domicilio social sitio en 6th Floor, Building Three, Number One Ballsbridge, 126 Pembroke Road, Ballsbridge, Dublin 4, D04 EP27, Ireland. Registrada en Irlanda con el n.o de Sociedad 271887. Autorizada y regulada por el Banco Central de Irlanda (Central Bank of Ireland).
