TRIBUNA de Álvaro Antón Luna, country head, head of Distribution Iberia, Aberdeen Standard Investments. Comentario patrocinado por Aberdeen Standard Investments.
En ASI, dos áreas que ejemplifican nuestro enfoque ESG son la renta variable europea y la deuda de mercados emergentes.
El análisis fundamental de cualquier inversión es un proceso clave dentro de nuestro ADN. Tener en cuenta las consideraciones Ambientales, Sociales y de Gobierno (ESG) es algo que nos resulta natural. De hecho, se trata de algo que se ha desarrollado y ha evolucionado a lo largo de los últimos 30 años. Y las amplias repercusiones del COVID-19 han servido para magnificar la importancia de estos factores en el contexto de la inversión.
¿Por qué son importantes los factores ESG?
La inversión responsable está relacionada con la creación de valor para los clientes y nuestro enfoque se divide en dos áreas. En primer lugar, en la etapa de inversión, utilizamos los factores ESG para ayudar a decidir dónde es mejor invertir. Para ello, integramos las consideraciones ESG en nuestros procesos de investigación, análisis y toma de decisiones. Además, también gestionamos fondos especializados en inversiones sostenibles. Estas carteras incorporan una mayor sostenibilidad o principios éticos, mientras que otras buscan generar un impacto positivo o centrarse en un tema específico del ESG. En segundo lugar, el compromiso activo con estas participaciones es lo que llamamos stewardship. Es la forma en la que nos comprometemos y establecemos hitos, ejercemos nuestros derechos de voto, realizamos la due diligence o consultamos a los encargados de la formulación de políticas sobre cuestiones relacionadas con el ESG. En resumen, un buen stewardship nos ayuda a ser inversores diligentes y responsables.
Un enfoque consistente
Mientras que la forma en que integramos los factores ESG en nuestros procesos es diferente dependiendo de las distintas clases de activo, los principios subyacentes son los mismos: el compromiso activo y los factores ESG están siempre en el centro.
Nuestro proceso de inversión
Integramos y evaluamos los factores ESG en nuestro proceso de inversión con el objetivo de generar los mejores resultados a largo plazo para nuestros clientes.
Nuestra actividad de inversión
Adoptamos una actitud activa como accionistas para proteger y aumentar el valor de los activos de nuestros clientes.
El papel de nuestro cliente
Definimos claramente cómo actuamos en beneficio de nuestros clientes en la aplicación de nuestros principios de stewardship y ESG. Informamos de forma transparente sobre nuestras acciones para cumplir con dichos intereses.
Nuestra influencia corporativa
Intentamos influir activamente a nivel político, regulatorio y normativo de la industria con el objetivo de ofrecer un futuro mejor a nuestros clientes, al medio ambiente y a la sociedad en general.
¿Qué significa esto para la rentabilidad financiera?
Nuestro enfoque ESG ha evolucionado con el tiempo, conforme lo hemos ido integrando en nuestros procesos de inversión. Por esta razón, a veces puede ser difícil extraer esa información de forma apropiada y mostrar el vínculo directo que existe entre el rendimiento financiero y la aplicación de estos criterios. Dicho esto, un aspecto que vemos claramente es que reduce el riesgo de pérdida de las inversiones. Esto nos parece de sentido común. Si nos sentimos más cómodos con que una compañía entienda sus riesgos ESG, entonces estará en una mejor posición para gestionarlos y para aprovechar las oportunidades de esa gestión eficaz. Este es el motivo por el que nuestras directrices de análisis piden a cada gestor que:
- Considere los riesgos ESG de la inversión.
- Evalúe lo bien que está gestionada la compañía.
- Señale problemas e hitos que deben discutirse durante el engagement.
La importancia del compromiso activo
En ASI tenemos la suerte de tener una sólida experiencia en ESG y stewardship, que empieza con un equipo centralizado que trabaja con todos los equipos de inversión. Dividimos este equipo en análisis, engagement y competencia de voto. Además, y de forma bastante única, tenemos expertos ESG dedicados y repartidos geográficamente en nuestros diferentes equipos de inversión. Sus funciones abarcan desde el análisis fundamental, hasta la due diligence y el engagement sobre el terreno. También tiene un trato cercano con nuestros clientes, lo que nos permite comprender plenamente sus necesidades.
Creemos que los inversores nunca deben subestimar la importancia del engagement. De hecho, existen numerosas pruebas que citan los beneficios de un engagement sostenido y constructivo con las inversiones a largo plazo. Por ejemplo, el Instituto Europeo de Gobernanza Empresarial encontró pruebas que corroboran que un engagement exitoso reduce la exposición de una empresa al riesgo de pérdidas. Mientras tanto, los Principios de Inversión Responsable (PRI) dividen la creación de valor del engagement en tres segmentos: comunicación (intercambio de información); de aprendizaje (producción y difusión de información) y político (obtención de beneficios políticos). Para nosotros, el engagement es un sello de calidad del compromiso con los activos de nuestros clientes (stewardship). Con el tiempo, creemos que mejora la calidad y a menudo el valor de las inversiones subyacentes.
Satisfacer las necesidades cambiantes de nuestros clientes
Además de la integración de los factores ESG y de un sólido compromiso activo, también ofrecemos una gama de estrategias de inversión sostenible. Las hemos estructurado para satisfacer las múltiples y cambiantes necesidades de los clientes en materia ESG.
Es importante destacar la diferencia entre la integración ESG y nuestra gama de fondos de inversión sostenible. Los factores ESG forman parte de nuestros procesos de decisión. Por su parte, los fondos sostenibles emplean diferentes estilos de inversión que abarcan desde el screening y el enfoque temático, hasta el apalancamiento en nuestro sistema interno de puntuación ESG. Hemos dividido a nuestros inversores en cuatro grupos diferentes:
- Inversores con valores particulares.
- Inversores sostenibles.
- Inversores temáticos.
- Inversores de impacto.
Para satisfacer las diversas necesidades de estos grupos de inversores, contamos con una amplia gama de estrategias.
ESG en renta variable europea y deuda emergente
Nuestro equipo de 15 personas de renta variable europea ha integrado los factores ESG y el engagement en su toma de decisiones diaria porque creen que estos factores son financieramente importantes y pueden impactar en la rentabilidad de una compañía. Comprender los riesgos y oportunidades ESG, junto con otras métricas financieras es, por lo tanto, una parte intrínseca de su análisis. En pocas palabras, creemos que la integración de los factores ESG ayuda a mitigar los riesgos, a descubrir oportunidades y a mejorar los beneficios a largo plazo.
El término mercados emergentes puede ocultar grandes diferencias en la forma en que los legisladores gestionan los países y las economías a nivel individual. Esto incluye la resiliencia de determinados emisores de bonos. Lo que nos lleva a nuestro equipo de deuda emergente. Sus alrededor de 50 profesionales creen que las empresas con sólidas credenciales ESG son las que están mejor situadas para ofrecer a los inversores en bonos unos sólidos rendimientos ajustados al riesgo a largo plazo. Este es el motivo por el que los factores ESG están en el centro de cada decisión que toman. También significa que pueden comparar compañías y países de todos los mercados emergentes.
