La encrucijada de la inversión: tres temáticas para los nuevos retos actuales

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Firma: cedida (NB).

TRIBUNA de Erik Knutzen, CIO, Multi Asset Class, NB. Comentario patrocinado por Neuberger Berman.

Durante las últimas cuatro décadas, la economía y los mercados financieros de todo el mundo se han beneficiado de factores favorables muy significativos: la inflación se moderó y se estabilizó, lo que dio a los bancos centrales un amplio margen de maniobra con sus políticas; bajaron los tipos de interés de todo el mundo; los mercados laborales perdieron capacidad de fijación de precios y se volvieron más flexibles; se aligeró la presión fiscal sobre las empresas; las tensiones geopolíticas se redujeron durante la década de 1990, con el consiguiente aliciente para la globalización, y, por último, el crecimiento, basado en el uso intensivo de recursos naturales y combustibles fósiles, mejoró el nivel de vida y generó oportunidades de inversión en todo el mundo.

Ha sido una época especialmente dorada para los inversores en valores de renta fija, tecnología y otros activos de larga duración. Actualmente, muchos de esos factores favorables se han vuelto en nuestra contra y creemos que esto exige nuevas estrategias de inversión. A continuación, sintetizamos una era de cambios, que, en ocasiones, pueden resultar desconcertantes, en tres temáticas para gestionar el riesgo y hallar oportunidades de rentabilidad en este nuevo orden.

Un vistazo a nuestras tres temáticas

En este documento, presentamos algunas de nuestras ideas de inversión a largo plazo para cumplir estos tres imperativos.

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El presente material es solo de carácter informativo y su contenido no constituye asesoramiento de inversión, jurídico, de contabilidad ni fiscal. Este material es de carácter general. No está dirigido a ninguna categoría de inversores ni se debe interpretar como una recomendación, un consejo de inversión ni una sugerencia a título personal para que el lector decida actuar o no en relación con una inversión. Las decisiones de inversión y la idoneidad de este material se deben determinar en función de los objetivos y las circunstancias individuales de cada inversor y en colaboración con sus asesores. La información se obtiene de fuentes que se consideran fiables, pero no existe ninguna manifestación ni garantía de su exactitud, integridad o fiabilidad. Toda la información está actualizada a la fecha de este material y está sujeta a cambios sin previo aviso. La empresa, sus empleados y sus asesores pueden desempeñar funciones en las empresas mencionadas. Cualquier juicio u opinión expresados pueden no corresponderse con el juicio ni la opinión de la empresa en su conjunto. Es posible que los productos y servicios de Neuberger Berman no estén disponibles en todas las jurisdicciones o para todos los tipos de clientes. La diversificación no garantiza beneficios ni protege contra pérdidas en mercados a la baja.  La inversión conlleva riesgos, incluida la posible pérdida de capital. Las inversiones en fondos de cobertura y Private Equity son especulativas e implican un mayor grado de riesgo que las inversiones más tradicionales. Las inversiones en fondos de cobertura y Private Equity están destinadas únicamente a inversores sofisticados. Los índices no están gestionados ni se puede invertir directamente en ellos. La rentabilidad histórica no es garantía de resultados futuros.

Las opiniones expresadas en el presente documento reflejan asimismo las opiniones del equipo Multi-Asset Class (MAC) de Neuberger Berman y de su Comité de Asignación de Activos. El Comité de Asignación de Activos está integrado por profesionales de múltiples disciplinas, incluidos especialistas en estrategias de renta variable y renta fija, y gestores de carteras. El Comité de Asignación de Activos examina y establece modelos de asignación de activos a largo plazo, determina las asignaciones tácticas de clases de activos preferidas a corto plazo y, previa solicitud, revisa las asignaciones de activos en el caso de mandatos amplios y diversificados. Las opiniones relativas a la asignación táctica de activos se basan en una hipotética cartera de referencia. Las opiniones del equipo MAC o del Comité de Asignación de Activos pueden no reflejar las opiniones de la empresa en su conjunto, y los asesores y gestores de cartera de Neuberger Berman pueden adoptar posiciones contrarias a las opiniones del equipo MAC o del Comité de Asignación de Activos. Las opiniones del equipo MAC y del Comité de Asignación de Activos no constituyen una previsión ni una proyección de futuros eventos o del comportamiento futuro del mercado.  La información en este material puede incluir proyecciones, perspectivas de mercado u otras declaraciones prospectivas sobre eventos futuros, incluidas las perspectivas o expectativas económicas, de clase de activos y de mercado, y debe interpretarse con base en la fecha indicada. No se garantiza que tales eventos, perspectivas y expectativas se cumplan, y los resultados reales pueden diferir de manera significativa de los que se muestran en el presente documento.  La duración y las características de los ciclos económicos o de los mercados, y el comportamiento del mercado en el pasado, incluidos los mercados alcistas y bajistas, no son indicativos de la duración ni las características de cualquier ciclo económico ni de los mercados, ni del comportamiento actual ni futuro.  La información sobre las observaciones de historial en relación con las clases de activos o subactivos no constituye una representación ni una previsión de eventos futuros. Las tendencias históricas no implican, prevén ni garantizan resultados futuros. La información se basa en los puntos de vista y las condiciones del mercado actuales, que variarán y que pueden actualizarse por eventos del mercado posteriores u otros motivos.  Los objetivos de rentabilidad mencionados reflejan los definidos por un cliente. No existe garantía alguna de que se vaya a alcanzar ningún objetivo de rentabilidad, ni de que una estrategia de inversión tenga éxito. 

El precio de un bono puede fluctuar en función de los tipos de interés, las condiciones del mercado, la calidad crediticia y otros factores. Si vende sus bonos antes de su vencimiento, podrá obtener un beneficio o sufrir una pérdida. Por supuesto, los bonos están sujetos al riesgo crediticio del emisor. Si se venden antes de su vencimiento, los valores municipales están sujetos a ganancias o pérdidas en función de los tipos de interés, las condiciones del mercado y la calidad crediticia del emisor. Los ingresos pueden estar sujetos al impuesto mínimo alternativo (AMT, por sus siglas en inglés) y/o a impuestos estatales y locales, en función del estado de residencia del inversor. Los bonos de alto rendimiento, también conocidos como “bonos basura”, se consideran especulativos y conllevan un mayor riesgo de incumplimiento que los bonos con grado de inversión. Su valor de mercado tiende a ser más volátil que el de los bonos con grado de inversión y puede fluctuar en función de los tipos de interés, las condiciones del mercado, la calidad crediticia, los acontecimientos políticos, la devaluación de las divisas y otros factores. Los bonos de alto rendimiento no son adecuados para todos los inversores, y los riesgos de dichos bonos deben ponderarse en relación con las posibles remuneraciones. Ni Neuberger Berman ni sus empleados ofrecen asesoramiento fiscal o legal. Le aconsejamos que se ponga en contacto con un asesor fiscal en relación con la idoneidad de las inversiones exentas de impuestos de su cartera. Invertir en valores de empresas, incluso en las más importantes, entraña los riesgos de las inversiones bursátiles, incluido el riesgo de pérdida de valor como consecuencia de las condiciones generales del mercado o de la economía. Los valores de pequeña y mediana capitalización son más vulnerables a los riesgos financieros y de otro tipo que los valores de empresas más grandes. También se negocian con menor frecuencia y en menor volumen que los valores de las grandes empresas, por lo que sus precios de mercado tienden a ser más volátiles. La inversión en valores extranjeros entraña mayores riesgos que la inversión en valores de emisores estadounidenses, puesto que el valor de la divisa puede fluctuar, los tipos de interés pueden cambiar, puede haber inestabilidad política, pueden aplicarse restricciones a los inversores extranjeros, la reglamentación puede ser menos estricta y puede haber menor liquidez en el mercado. Las propiedades mantenidas en los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) pueden perder valor por una variedad de motivos, como el descenso de los alquileres, la gestión deficiente de las propiedades, asuntos medioambientales, daños no asegurados, una mayor competencia o cambios en la legislación fiscal para los bienes inmuebles. También existe el riesgo de que los precios de las acciones de los REIT desciendan a nivel global durante plazos cortos o prolongados a causa del incremento de los tipos de interés. La venta o la compra de materias primas se realiza generalmente mediante contratos de futuros u opciones sobre futuros, que entrañan riesgos importantes, como la volatilidad de los precios, el alto grado de apalancamiento y la falta de liquidez.

Hipótesis y estimaciones de las clases de activos

Las hipótesis del mercado de capitales utilizadas en el presente documento reflejan las estimaciones prospectivas de Neuberger Berman sobre la rentabilidad del índice de referencia o la volatilidad asociada a una clase de activos. Las rentabilidades y las volatilidades estimadas son previsiones hipotéticas de la rentabilidad y el riesgo según el grupo de soluciones institucionales de Neuberger Berman.  Las rentabilidades y las volatilidades estimadas no reflejan el alfa de ningún gestor de inversiones o estrategia/vehículo de inversión dentro de una clase de activos. La información no pretende ser representativa de ningún producto o estrategia de inversión, ni refleja las comisiones y los gastos asociados a la gestión de una cartera ni otros gastos relacionados, como honorarios y cargos de rescate. Las rentabilidades y las volatilidades estimadas son hipotéticas; dichas estimaciones las ha realizado Neuberger Berman a partir de diversas hipótesis y datos, incluidas las condiciones actuales e históricas del mercado, y opiniones y estimaciones subjetivas. Las hipótesis del mercado de capitales mostradas reflejan las estimaciones a largo plazo de Neuberger Berman (un horizonte superior a 20 años), y se revisan al menos una vez al año. Asimismo, Neuberger Berman plantea hipótesis del mercado de capitales a medio plazo (en un horizonte de 5 a 7 años). Si se utilizaran las hipótesis del mercado de capitales a medio plazo (un horizonte de entre 5 y 7 años) de Neuberger Berman, los resultados del análisis serían diferentes. Las hipótesis del mercado de capitales de Neuberger Berman se obtienen a través de un enfoque clave que refleja los entornos de mercado históricos, actuales y previstos, las tendencias prospectivas de los catalizadores de rentabilidad y las relaciones históricas entre las clases de activos. Estas rentabilidades hipotéticas se utilizan únicamente con fines de análisis y no pretenden representar predicciones de tasas de rentabilidad futuras, por lo que no deberían interpretarse como tales. Las rentabilidades reales pueden variar significativamente.  Neuberger Berman no hace ninguna declaración con respecto a la objetividad o la integridad de tales hipótesis y datos. Las hipótesis, los datos y las estimaciones se revisan periódicamente y pueden cambiar sin previo aviso. Las rentabilidades y las volatilidades estimadas no deben utilizarse, ni tomarse como base, para adoptar decisiones de inversión.

Este material se publica de forma limitada a través de diferentes filiales y empresas vinculadas mundiales de Neuberger Berman Group LLC. Visite www.nb.com/disclosure-global-communications para conocer las entidades específicas y las limitaciones y restricciones jurisdiccionales.

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