Mario Aguilar explica la función de las inversiones alternativas en la cartera y por qué unas son más adecuadas que otras según nuestros objetivos. Comentario patrocinado por Janus Henderson Investors.
TRIBUNA de Mario Aguilar, Senior Portfolio strategist, Janus Henderson. Comentario patrocinado por Janus Henderson Investors.
Las inversiones alternativas pueden desempeñar un papel importante en las carteras, especialmente tras los recientes desafíos a los que se enfrentan la renta fija y la renta variable tradicionales. Las estrategias alternativas líquidas se han hecho populares, pero los inversores corren el riesgo de añadir estas estrategias sin que tengan un papel claro en su cartera. Esto hace que sea difícil medir el éxito y los beneficios que dichas estrategias pueden aportar. Por ello, proponemos un marco basado en objetivos que permitan lograr una asignación de alternativos líquidos exitosa a largo plazo.
Definamos primero lo que entendemos por alternativos reales. A diferencia de los típicos diversificadores a largo plazo con una volatilidad similar a la de la renta variable (es decir, REITs, materias primas), los alternativos líquidos están diseñados para ofrecer rendimientos absolutos a largo plazo a través de la capacidad de ir en corto y no estar limitado por los típicos índices de referencia.
Los tipos más conocidos de alternativos líquidos son la neutralidad del mercado de renta variable, la renta variable long-short, la macroeconomía global, la multiestrategia y las estrategias orientadas a eventos. El resultado es una inversión que actúa como un verdadero diversificador, ofreciendo un amplio conjunto de oportunidades a la vez que ofrece una beta y unas correlaciones más bajas que los activos tradicionales.
Las carteras típicas se componen de una mezcla de renta fija y renta variable tradicionales. La parte de la renta fija está diseñada para proporcionar ingresos y proteger el capital, y la parte de la renta variable proporciona una revalorización del capital y una exposición al crecimiento económico mundial. Sin embargo, con la caída de los rendimientos a niveles históricos, el aumento de la volatilidad de los tipos de interés, el descenso de las valoraciones desde niveles históricamente altos, la subida de la inflación y el incremento de las correlaciones entre acciones y bonos, la cartera tradicional se enfrenta a varios retos. La inclusión de alternativos líquidos en las carteras puede ayudar a mitigar algunos de estos riesgos.
Nuestro marco considera tres funciones que los alternativos líquidos desempeñarían en las carteras de inversión:
- Diversificar la renta fija.
- Diversificar la renta variable.
- Reducir la volatilidad general de la cartera.
Para seleccionar la estrategia adecuada para el papel correcto, resulta útil clasificar la volatilidad y la reducción máxima de las estrategias alternativas líquidas de menor a mayor (en términos absolutos). En general, se utilizarían las estrategias con menor volatilidad y máximo drawdown para realizar la primera función, y las estrategias con mayor volatilidad y máximo drawdown para realizar la segunda función. Por último, la selección de una cartera multiestrategia ayudaría a reducir la volatilidad global de la cartera.
Hemos visto que los tipos suben y los inversores se han preocupado, con razón, por el impacto que estas subidas de tipos tendrían en sus carteras. Las estrategias alternativas líquidas, como el arbitraje de valor relativo o la neutralidad del mercado de renta variable, han mostrado un rendimiento favorable en relación con la deuda pública y los bonos corporativos, que muestran una mayor sensibilidad a las variaciones de los tipos.
Durante las ventas del mercado, los índices de renta variable más amplios han experimentado importantes caídas, mientras que las alternativas de renta variable han mostrado menores caídas y propiedades más defensivas. Algunas de estas estrategias son la renta variable larga/corta, la tendencia sistemática y la negociación de opciones.
Las carteras multiestrategia ofrecen una amplia exposición a una variedad de estrategias alternativas y ofrecen una baja correlación con los activos de renta variable y renta fija. La selección de una cartera bien gestionada puede ayudar a mejorar el perfil general de riesgo-rentabilidad de una cartera de activos mixtos.
Independientemente de la función que uno quiera que desempeñen los alternativos líquidos en su cartera, el proceso de selección de la estrategia debe estar orientado al papel que se quiere que desempeñen en dicha cartera. Asimismo, recuerde que la diligencia debida es obligatoria, ya que existe una amplia gama de resultados de rentabilidad y riesgo dentro de cada categoría y, como es habitual, las rentabilidades pasadas no son un indicativo de resultados futuros.
Para saber más sobre la construcción de estrategias, puedes acceder aquí al documento de Janus Henderson sobre el papel de los Alternativos Líquidos en las carteras.
Información importante:
Los puntos de vista que aquí figuran corresponden a la fecha de publicación. Se ofrecen exclusivamente con fines informativos y no deben considerarse ni utilizarse como asesoramiento de inversión, jurídico o fiscal ni como oferta de venta, solicitud de una oferta de compra o recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado. Nada de lo incluido en el presente material debe considerarse una prestación directa o indirecta de servicios de gestión de inversión específicos para los requisitos de ningún cliente. Las opiniones y los ejemplos se ofrecen a efectos ilustrativos de temas más generales, no son indicativos de ninguna intención de operar, pueden variar y podrían no reflejar los puntos de vista de otros miembros de la organización. No se pretende indicar o dar a entender que cualquier ilustración/ejemplo mencionado forma parte o formó parte en algún momento de ninguna cartera. Las previsiones no pueden garantizarse y no es seguro que la información proporcionada sea completa o puntual, ni hay garantía con respecto a los resultados que se obtengan de su uso. A no ser que se indique lo contrario, Janus Henderson Investors es la fuente de los datos y confía razonablemente en la información y los datos facilitados por terceros.La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. La inversión conlleva riesgo, incluida la posible pérdida de capital y la fluctuación del valor.
No todos los productos o servicios están disponibles en todas las jurisdicciones. El presente material o la información contenida en él podrían estar restringidos por ley y no podrán reproducirse ni mencionarse sin autorización expresa por escrito, ni utilizarse en ninguna jurisdicción o en circunstancias en que su uso resulte ilícito. Janus Henderson no es responsable de cualquier distribución ilícita del presente material a terceros, en parte o su totalidad. El contenido de este material no ha sido aprobado ni respaldado por ningún organismo regulador.
Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual las entidades que se indican ofrecen productos y servicios de inversión en las siguientes jurisdicciones: (a) En Europa, Janus Henderson Investors International Limited (n.º de registro 3594615), Janus Henderson Investors UK Limited (n.º de registro 906355), Janus Henderson Fund Management UK Limited (n.º de registro 2678531), Henderson Equity Partners Limited (n.º de registro 2606646), (cada una de ellas registrada en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (n.º de registro B22848, en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier) ofrecen productos y servicios de inversión; (b) En EE. UU., los asesores de inversión registrados ante la SEC filiales de Janus Henderson Group plc; (c) En Canadá, a través de Janus Henderson Investors US LLC, solo para inversores institucionales de determinadas jurisdicciones; (d) En Singapur, Janus Henderson Investors (Singapore) Limited (número de registro de la sociedad: 199700782N). Este anuncio o publicación no ha sido revisado por la Autoridad Monetaria de Singapur; (e) En Hong Kong, Janus Henderson Investors Hong Kong Limited. Este material no ha sido revisado por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong («SFC»); (f) En Taiwán (República de China), Janus Henderson Investors Taiwan Limited (con funcionamiento independiente), Suite 45 A-1, Taipei 101 Tower, No. 7, Sec. 5, Xin Yi Road, Taipéi (110). Tel.: (02) 8101-1001. Número de licencia SICE autorizada 023, emitida en 2018 por la Comisión de Supervisión Financiera; «(g) En Corea del Sur, Janus Henderson Investors Limited (Singapur), exclusivamente para Inversores profesionales cualificados (según se definen en la Ley de servicios de inversión financiera y mercados de capitales y sus subreglamentos); (h) En Japón, Janus Henderson Investors (Japan) Limited, regulada por la Agencia de Servicios Financieros y registrada como Entidad de servicios financieros que realiza actividades de gestión de inversión, asesoramiento de inversión y actividad de agencia y actividades de instrumentos financieros de tipo II; (i) En Australia y Nueva Zelanda, por Janus Henderson Investors (Australia) Limited ABN 47 124 279 518 y sus entidades relacionadas, incluida Janus Henderson Investors (Australia) Institutional Funds Management Limited (ABN 16 165 119 531, AFSL 444266) y Janus Henderson Investors (Australia) Funds Management Limited (ABN 43 164 177 244, AFSL 444268); (j) En Oriente Medio, Janus Henderson Investors International Limited, regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái como Oficina de representación. No se realizarán transacciones en Oriente Medio y cualquier consulta deberá dirigirse a Janus Henderson. Las llamadas telefónicas podrán ser grabadas para nuestra mutua protección, para mejorar el servicio al cliente y a efectos de mantenimiento de registros reglamentario.
Fuera de EE. UU: Para uso exclusivo de inversores institucionales, profesionales, cualificados y sofisticados, distribuidores cualificados, inversores y clientes comerciales, según se definen en la jurisdicción aplicable. Prohibida su visualización o distribución al público. Comunicación Publicitaria.
Janus Henderson, Knowledge Shared y Knowledge Labs son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o una de sus filiales. © Janus Henderson Group plc.
D10520
