Loomis Sayles Sakorum Long Short Growth Equity: una estrategia de alpha alternativa centrada solo en el factor growth

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Firma: cedida (Natixis IM).

TRIBUNA de Hollie Briggs, Growth Equity Strategies, Sakorum Funds; global head of Product Management, Loomis Sayles. Comentario patrocinado por Natixis Investment Managers.

En Loomis Sayles (gestora fundada en 1926 con sede en Boston afiliada de Natixis IM), empleamos una gestión activa con un enfoque de capital privado a largo plazo para invertir en mercados líquidos de renta variable, y basamos nuestra filosofía de inversión en buscar la rentabilidad ajustada por riesgo a largo plazo. Somos, por tanto, 'fabricantes de alpha'.

En este sentido, ponemos a disposición de los inversores el fondo Loomis Sayles Sakorum Long Short Growth Equity, una estrategia que combina posiciones largas y cortas en acciones globales, sin limitaciones geográficas, sectoriales o de capitalización bursátil.

El objetivo de la estrategia es devolver a los inversores rentabilidades similares a la media histórica de la renta variable (en la parte alta de las rentabilidades de un dígito), pero con una volatilidad y una beta inferior a los mercados unidireccionales. La clave para ofrecer estos resultados pasa por la obtención de alpha positiva en las posiciones cortas, la protección del capital y la asimetría o convexidad.

La estrategia se centra en el factor growth, tanto en sus posiciones largas como cortas. Realizamos un análisis fundamental bottom up, por lo que las previsiones macroeconómicas y la sincronización con el mercado no forman parte de nuestro proceso de toma de decisiones de inversión. En este proceso de inversión, construimos la cartera posición por posición, basándonos en nuestra filosofía de inversión que integra criterios de calidad, crecimiento, valoración y en la diversificación por tipo de negocios e industrias. En el mercado, las empresas que reúnen estas características son escasas, por lo que integramos en nuestro fondo ideas de alta convicción.

El objetivo del proceso de inversión (que entre otros recursos cuenta con los inputs de siente analistas) es descubrir las acciones ganadoras y perdedoras dentro del mismo factor de estilo (industrias, sectores, drivers), evitando así los efectos negativos generados por capítulos de reversión de estilo. De este modo, construimos las carteras con posiciones largas en empresas con ventajas competitivas sostenibles y una estimación de crecimiento en sus flujos de caja superiores a la media por ser impulsoras de crecimiento estructural, pero cuyo atractivo no está bien recogido en el precio. En el caso de las posiciones cortas, estas se centran en compañías de baja calidad y sin apenas ventajas competitivas que están en continuo deterioro y/o un crecimiento ausente de rentabilidad.

De esa forma, la estrategia presenta un ratio de captura alcista del 60%, frente a un ratio de captura bajista del 47,5%. Como ejemplo, el pasado año, con el S&P500 cayendo un -8,92%, la estrategia, que puede tener una exposición máxima de 100% en largos y del 50% en cortos, cayó un 1,7% (sin tener en cuenta comisiones).

El objetivo de inversión del fondo es el crecimiento del capital a largo plazo, durante el periodo de inversión recomendado, que es superior a cinco años. La estrategia Loomis Sayles Sakorum Long Short Growth Equity(1) ha obtenido un retorno medio bruto anualizado del 8,17% desde su nacimiento (23 de mayo de 2013) hasta el 31 de diciembre de 2022, frente al 12,79% de retorno anualizado del S&P500, pero con una beta del 0,34 sobre este y una volatilidad un 50% inferior (9,59% frente a 14,43%), lo que supone una creación de alpha bruta anualizada del 4%.  En este sentido, históricamente, los cortos han sido fuentes de alfa al tiempo que cubrían la estrategia, ya que la beta en mercados bajistas ha sido prácticamente de 0.

Fuentes y notas:

1 Riesgos del fondo: Tenga en cuenta que el fondo está sujeto a riesgos específicos como el riesgo de índice, riesgos de sostenibilidad, el riesgo de derivados y contraparte y el riesgo de concentración geográfica, además del riesgo de mercado común. Para saber más sobre estos riesgos, consulte el Documento de datos fundamentales para el inversor y el Folleto antes de invertir. Tenga en cuenta que si la moneda del fondo/clase de acciones es diferente de la moneda de su zona, las pérdidas o ganancias generadas por el fondo/clase de acciones pueden verse afectadas por las fluctuaciones de los tipos de cambio (tanto al alza como a la baja).


Notas adicionales

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