Los efectos del Pervitin (III)

Pese a lo comentado respecto al sector financiero, y siendo conscientes de su difícil entorno, desde hace unos meses hemos decidido incluir varias posiciones en cartera con un peso total que ronda el 20%. El sector no nos gusta de forma estructural, pero pensamos que se dan una serie de factores que pueden hacer que la situación mejore en los próximos meses. Las valoraciones son muy atractivas usando un gran número de parámetros, consecuencia por otro lado del difícil momento que atraviesa el sector en numerosos frentes. Pero el ciclo macro parece firmemente asentado y aunque tasas de crecimiento por encima del 3% son difícilmente sostenibles, la visibilidad es buena para el próximo ejercicio. Nos parece un hecho fundamental para el sector que los datos de inflación empiecen a ser positivos, para lo cual la evolución de los precios de las materias primas es clave. Un entorno con una inflación repuntando seguramente animaría la demanda crediticia y frenaría de igual forma la espiral de deterioro en los márgenes.