TRIBUNA de Alfonso Roa, socio fundador, Alternative Ratings.
El actual escenario económico, caracterizado por altos niveles de inflación que se traducen en un incremento de los tipos de interés por parte de los bancos centrales, tendrá un doble impacto en los mercados privados, primero en la financiación de los flujos de caja y luego en la etapa de valoración de los activos, como consecuencia de los aumentos en las tasas de descuento. En lo que se refiere al mercado secundario, las perspectivas son positivas en base a las estimaciones de Preqin de unos volúmenes para el 2023 cercanos a 154 mil millones de dólares superiores a los 115 mil millones de dólares alcanzados en el 2022.
Es importante también destacar que actualmente el mercado de secundarios se caracteriza por un desequilibrio (exceso de la oferta sobre la demanda), lo que está favoreciendo a los compradores de secundarios.
En el actual contexto de mercados, las operaciones guiadas por gestores (GP) en el mercado secundario serán cada vez más comunes, lo que permitirá a los inversores (LP) una vía para vender sus participaciones en un escenario donde las distribuciones se ralentizaran para así obtener liquidez, reequilibrar las carteras, incluso cuando las ventanas de salida tradicionales se mantengan reducidas.
Secundarios y gestión de la liquidez
Para el inversor saliente, el beneficio es la capacidad potencial de acceder a una salida anticipada de una inversión privada. Para el comprador, la recompensa podría ser una participación en fondos de private equity con importantes descuentos sobre su NAV. Pensamos que habrá principalmente dos palancas de crecimiento en el volumen de transacciones en el mercado secundario para los próximos años. E n primer lugar, esperamos que los vendedores se vuelvan más receptivos a precios más bajos, aceptando descuentos del 15%-20% como precio a pagar por la liquidez. En segundo lugar, la tendencia a la democratización de los mercados privados, que ya está comenzando a darse.
Los secundarios se ven como el punto de entrada preferido para los inversores minoristas para la gestión de la liquidez, lo que podría realmente ayudar a hacer crecer el volumen en los secundarios.
Nota:
Este artículo recoge las conclusiones del artículo Fondos de secundarios: una alternativa atractiva para 2023, publicado en la Revista FundsPeople 160 de febrero.
