Hervé Boiral, director de inversiones de Crédito Europeo, pasa revista a la situación macroeconómica actual y explica por qué los bonos a corto plazo pueden ser una buena opción para las carteras actualmente. Comentario patrocinado por Amundi.
TRIBUNA de Hervé Boiral, director de inversiones de Crédito Europeo, Amundi. Comentario patrocinado por Amundi.
Creemos que el posible escenario de aterrizaje suave, combinado con los recortes de tipos de los bancos centrales, crea un entorno atractivo para las estrategias de crédito en euros de corta duración. Al disminuir las presiones inflacionistas hasta el 2% en la Eurozona, la atención se ha desplazado al crecimiento, que parece débil. Esto da margen al BCE para continuar con los recortes de tipos en 2025.
El BCE ya ha comenzado su pivote, recortando los tipos en 25 puntos básicos en junio, septiembre y octubre, situándolos en el 3,25%, el nivel más bajo desde mayo de 2023. Se prevé que los tipos bajen un total de 200 pb en este ciclo de relajación, hasta alcanzar el 2% a finales de 2025.
En un entorno de tipos de interés a la baja, los fondos del mercado monetario pierden atractivo porque sus instrumentos a corto plazo, de gran liquidez, se ajustan rápidamente a los recortes de tipos, lo que se traduce en menores rendimientos. Por el contrario, los instrumentos de crédito a corto plazo en euros, incluidos los bonos existentes, ofrecen oportunidades más atractivas. A medida que bajan los tipos, el valor de los bonos existentes con cupones más altos se aprecia, haciéndolos más valiosos que los nuevos bonos de menor rendimiento. En consecuencia, el atractivo de los productos a corto plazo en euros se dispara, ya que los inversores buscan mayores rendimientos en comparación con los productos del mercado monetario, y lo estamos viendo ya en los flujos hacia esta clase de activos
Para acompañar a los inversores que buscan asignar sus inversiones más arriba en la curva de rendimientos, creemos que Amundi S.F. Diversified Short Term Bond ESG podría encajar en el segmento 1 a 3 años gracias al carry que ofrece y su perfil de rentabilidad-riesgo en crédito a corto plazo (hasta 5 años).
Una cartera de crédito en euros pura y agnóstica con cinco características: calificación media de grado de inversión; un carry atractivo (entre 4,5% y 5%); asignación flexible y diversificada a bonos corporativos a corto plazo (hasta 5 años de vencimiento) a través de una amplia variedad de segmentos de crédito (High Yield, Senior, deuda subordinada) y duración flexible rango [-2:2] para navegar a través de la normalización de tipos. Cuenta además con la etiqueta ISR francesa, una garantía de transparencia y responsabilidad. Esta estrategia está además gestionada por un equipo estable, liderado por Hervé Boiral desde su creación, con el apoyo de un equipo de 12 gestores de carteras de crédito especializados en IG y HY, cuyos miembros principales llevan trabajando juntos más de 15 años.
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