TRIBUNA de Bin Shi, head of Chinese Equities, UBS AM. Comentario patrocinado por UBS Asset Management.
El comienzo de 2022 no ha sido fácil para la renta variable china, presentando rentabilidades inferiores al resto de los mercados emergentes. Esto es debido, principalmente, a las dudas que han suscitado los recientes cambios a nivel regulatorio en el país. No obstante, y a medida que avanzaba la primera mitad del año, el sentimiento inversor se tornó más favorable, especialmente tras el regreso de los inversores internacionales al mercado chino a partir de mayo.
Las condiciones económicas y regulatorias han comenzado a mejorar en China. Los casos del COVID-19 han descendido, disminuyendo su impacto en la economía. La resiliencia de los ciudadanos y empresas chinas han facilitado el aumento de exportaciones, en medio de los confinamientos e interrupciones de las cadenas logísticas. Desde UBS, esperamos la recuperación a corto plazo de las cadenas de suministro y, por tanto, un incremento de la actividad exportadora.
Durante los últimos meses parece haber más claridad en el entorno normativo y seguimos vigilando de cerca el riesgo político. Teniendo en cuenta que la estabilidad económica es un objetivo clave a corto y largo plazo, podríamos ver más estímulos por parte de las autoridades para apoyar el crecimiento.
Bajo un análisis histórico, la renta variable china se sitúa en el rango barato de cotización. Además, creemos que gran parte del sentimiento inversor negativo ya está descontado en el precio de las acciones, lo que genera grandes oportunidades. Adicionalmente, el dividendo de las empresas que cotizan en Hong Kong es atractivo, especialmente en comparación con los cupones de renta fija. Algunas compañías chinas tienen presentan dividendos de hasta el 8%, lo cual se complementa con grandes expectativas de crecimiento.
La volatilidad del mercado ha sembrado grandes dudas en el inversor en China. En el pasado, el gigante asiático presentaba grandes tasas de crecimiento, lo cual propiciaba la expansión de las empresas. Sin embargo, la situación ha cambiado en los últimos 18 meses, provocando algunas dudas justificadas. Nuestra opinión es que China, como segunda economía mundial, está llamado a ser uno de los principales actores de la economía global.
China continúa abriéndose y reduciendo la brecha con occidente. Los empresarios y compañías han demostrado una resiliencia excepcional en los últimos meses. A pesar de las políticas COVID cero y la desaceleración económica, los ciudadanos del país continúan trabajando duro para mejorar la competitividad del país. Nuestro trabajo consiste en identificar aquellas compañías que se harán más fuertes y competitivas a largo plazo en este nuevo escenario. Desde UBS AM, creemos en la existencia de grandes oportunidades en este sentido.
Del mismo modo, creemos que la renta variable china podría superar de forma relativa a la estadounidense, dadas las atractivas cotizaciones que presentan numerosas compañías de alta calidad, por lo que en este momento estamos plenamente invertidos. Dondequiera que se mire, se ven cotizadas que presentan descuentos importantes. Esperamos que, una vez se normalice la situación, se despliegue el potencial de revalorización en estas compañías.
Pincha aquí para ver el vídeo completo en el que se analiza nuestro posicionamiento a corto y largo plazo en este mercado..
