TRIBUNA de José Tomás Moliner, socio para Iberia, y Álvaro Correas, responsable del Desarrollo de negocio y Relación con Inversores en Iberia, CAPZA. Comentario patrocinado por CAPZA.
Desde CAPZA, creemos que Flex Equity ofrece una alternativa única y estratégica a los fondos de private equity (buyouts) tradicionales. A diferencia de estos, que a menudo adoptan una estrategia de inversión única para todo tipo de situaciones, la estrategia de Flex Equity está diseñada con un profundo enfoque en las necesidades de los empresarios y sus equipos de gestión.
Un enfoque personalizado
Los fondos de Private Equity tradicionales suelen apuntar a participaciones mayoritarias en empresas, aplicando una estrategia estandarizada que puede que no termine de alinearse siempre con las necesidades y objetivos específicos de la empresa que se está adquiriendo. Por el contrario, con la estrategia de Flex Equity hacemos hincapié en comprender y abordar los requisitos de los empresarios y los equipos de gestión garantizando así un mejor alineamiento de intereses en diversas situaciones, como por ejemplo en restructuraciones de la base accionarial, limitar la dilución de los accionistas existentes en la fase de la estructuración de la transacción, etc. Este enfoque, centrado en las necesidades del cliente y del contexto en el que la empresa se encuentre, nos permite crear soluciones personalizadas (tailor-made) ayudando así a abordar los desafíos y oportunidades particulares a los que cada empresa se enfrenta.
Este enfoque permite diferenciarnos en un entorno de mercado que a día de hoy es muy competitivo y saturado. Es, sin duda, nuestra mejor ventaja competitiva a la hora de posicionarnos frente a otros gestores previa a la ejecución de una transacción, ofreciéndonos acceso a activos resilientes y de alta calidad donde otros actores más tradicionales pueden tener dificultades debido al estricto mandato que ya tienen con sus clientes.
Optimización riesgo-retorno
Una de las características más destacadas del Private Equity en el mid-market europeo es el uso de una diversa combinación de instrumentos financieros. A diferencia de los fondos de Private Equity tradicionales, que suelen tener una gama más limitada de herramientas para estructurar su inversión (principalmente a través del uso de acciones ordinarias), con la inversión en Flex Equity utilizamos y estructuramos nuestras transacciones a través de varios instrumentos, incluyendo acciones ordinarias, acciones preferentes, bonos convertibles y deuda mezzanine. Instrumentos como las acciones preferentes o los bonos convertibles permiten una combinación que protege frente a caídas en valoración (downside protection) dando también exposición al potencial alcista del equity (upside potential).
Esto da como resultado una estrategia con un perfil riesgo-retorno completo y ajustado, combinando los beneficios de las distintas tipologías de instrumentos que este enfoque flexible nos permite utilizar. Durante ciclos económicos complicados o con elevada incertidumbre, estructurar las operaciones de ésta forma proporciona una capa de seguridad contra potenciales pérdidas o caídas en valoración y, al mismo tiempo, ofrece a los inversores acceso a ganancias significativas cuando el negocio funciona bien. Desde CAPZA creemos que este enfoque equilibrado mejora el atractivo general para los inversores que quieren invertir en Private Equity pero que buscan un perfil de riesgo-retorno más ajustado.
Creación de valor
Con la estrategia de Flex Equity, diseñamos estrategias de precios innovadoras, contemplando y midiendo siempre los potenciales escenarios de salida, de tal forma que podamos maximizar la rentabilidad y lograr operaciones exitosas. Estas previsiones y planificaciones estratégicas son esenciales para prosperar en un mercado competitivo donde la capacidad de ejecutar eficazmente puede marcar una diferencia sustancial.
Al igual que en el Private Equity tradicional, desde Flex Equity también creamos valor a través de la participación activa en el crecimiento de las empresas (tanto en oportunidades orgánicas como externas) incluyendo también criterios de RSC y descarbonización. Este enfoque práctico ayuda a las empresas en las que participamos a mejorar su eficiencia operativa, expandir sus negocios internacionalmente y alcanzar sus objetivos estratégicos.
¿Por qué CAPZA?
CAPZA fue el primer actor en introducir la estrategia Flex Equity en el mid-market europeo en 2004, invirtiendo en empresas con un EBITDA de entre 8 y 20 millones de euros. Esta estrategia ha tenido mucho éxito y, hasta la fecha, hemos completado más de 90 transacciones y más de 65 salidas. En 2022, extendimos la estrategia a un segmento superior del mercado (empresas desde 20 millones de euros de EBITDA).
Nuestra estrategia Flex busca líderes del mercado europeo con alto poder de fijación de precios, respaldados por tendencias positivas a largo plazo y resiliencia a los diferentes ciclos económicos del mercado. Actualmente, estamos lanzando nuestra sexta generación de fondos Flex Equity, que invertirá principalmente en los países donde CAPZA tiene presencia local: Francia, España, Italia, Alemania y Benelux.
En España ya se han ejecutado varias operaciones de Flex Equity, entre ellas cabe resaltar:
- En febrero de 2022, adquirimos una participación mayoritaria en Aercal, empresa aeroespacial española. Aercal está especializada en la fabricación de aeroestructuras y componentes metálicos para los principales fabricantes de aviones como Airbus, Boeing y Aernnova. A través de esta inversión, pretendemos apoyar el crecimiento de Aercal tanto de forma orgánica como inorgánica. El objetivo es convertir a Aercal en un proveedor Tier 2 líder ampliando sus capacidades tecnológicas y mejorando su capacidad para gestionar proyectos más complejos. La inversión también permite a Aercal explorar adquisiciones de otras empresas, tanto a nivel nacional como internacional, que podrían aportar tecnologías complementarias a sus operaciones.
- Con el apoyo de CAPZA Flex Equity, WM Clinics, un destacado franquiciador europeo especializado en medicina estética, fertilidad, psicología y salud sexual masculina, amplió su presencia con más de 150 clínicas operando bajo múltiples marcas en España y Portugal. Estos incluyen Dorsia para servicios estéticos, EVA para fertilidad, Origen para apoyo psicológico y The Test para salud sexual masculina. En 2022, CAPZA y Nexxus Iberia vendieron una participación mayoritaria en WM Clinics a Peninsula Capital. Esta venta tenía como objetivo impulsar un mayor crecimiento internacional y fortalecer el liderazgo de WM Clinics en el sector de la salud y el bienestar. La empresa había generado 140 millones de euros en ingresos hasta 2021 y había realizado más de 20.000 cirugías al año, lo que demuestra su fuerte presencia en el mercado.
A través de éstas operaciones y otras muchas más en Europa, desde CAPZA venimos demostrando que el Flex Equity ofrece una ventaja distintiva y estratégica en el panorama de inversión actual. Su enfoque en las necesidades de los empresarios y los equipos de gestión, combinado con el acceso a una gama de instrumentos financieros y la capacidad para crear valor en sectores que conocemos muy bien, convierten la estrategia en una opción sólida para los inversores que buscan un enfoque diferencial en un mercado competitivo.