TRIBUNA de Mark Denham, responsable de Renta Variable europea y gestor, y Keith Ney, gestor, Carmignac. Comentario patrocinado por Carmignac.
Tenemos el placer de poder decir que Carmignac Portfolio Patrimoine Europe ha sido nombrado Mejor Fondo diversificado europeo por Lipper. Esta estrategia se lanzó en 2017 para ofrecer a los inversores una solución sostenible de riesgo moderado en un entorno europeo en constante evolución. En los últimos cuatro años, a pesar de un contexto muy volátil, el fondo ha conseguido limitar las caídas del mercado y participar en las fases alcistas, incluso en el accidentado año 2020 o a principios de 2022.
El fondo ofrece a los inversores un atractivo perfil de rentabilidad-riesgo, gracias tanto a nuestra selección de valores como a nuestras estrategias de gestión del riesgo. El fondo es algo más que la mera suma de las asignaciones de renta variable y renta fija. Dado que nuestro enfoque es un proceso selectivo, ambos realizamos un análisis exhaustivo de nuestras inversiones sin perder de vista los posibles riesgos de solapamiento. Por lo tanto, nuestras estrategias de gestión del riesgo han contribuido positivamente a la rentabilidad del fondo desde su lanzamiento. A largo plazo, nuestra selección bottom-up de bonos y acciones es lo que ha contribuido de manera más significativa a la rentabilidad positiva del fondo, ¡y nos gusta que así sea!
Diferencias con Carmignac Patrimoine
Compartir la misma filosofía no significa invertir de la misma manera. Carmignac Patrimoine Europe no se diseñó como una escisión de Carmignac Patrimoine. Además de no compartir el mismo universo de inversión, algo que influye de forma significativa en la gestión, los fondos también difieren en cuanto a la selección bottom-up tanto en renta variable como en renta fija.
La tasa de crecimiento particularmente baja en Europa implica centrarse en los valores de crecimiento a largo plazo para compensar esta debilidad en nuestro universo de inversión. Por el contrario, en la renta fija, el entorno de represión financiera y bajos tipos de interés exige un enfoque más agresivo de los mercados de tipos y de crédito, y la búsqueda de mayores rentabilidades a través de un enfoque más orientado al valor. En consecuencia, el solapamiento entre ambos fondos es escaso, así como su correlación, lo que hace que los dos fondos sean complementarios en la cartera de un inversor.
Los mayores riesgos y cómo afrontarlos
El conflicto ruso-ucraniano y las sanciones económicas asociadas conllevan un riesgo de estanflación, es decir, una desaceleración económica unida a una elevada inflación. La escasez de materias primas disponibles podría provocar importantes interrupciones en las cadenas de suministro, con efectos negativos sobre el crecimiento y nuevos aumentos de precios. Aunque las perspectivas económicas para 2022 ya apuntaban a una ralentización del ritmo de crecimiento y a una inflación persistente, el conflicto está amplificando las tendencias económicas que habíamos incorporado a nuestra estrategia de inversión.
A corto plazo, nos preocupa particularmente la gestión del mercado bajista y la elevada volatilidad asociada. A largo plazo, este entorno desafiante también será un catalizador para aprovechar las fuertes ventas de bonos corporativos y acciones, seleccionando algunos casos únicos y fortaleciendo el potencial de rentabilidad futuro de la cartera. Aunque Europa se ve especialmente afectada por esta crisis geopolítica, se espera una fuerte respuesta presupuestaria por parte de los gobiernos, que podría beneficiar a algunos sectores como el de las energías renovables.
Oportunidades de inversión a largo plazo
El Fondo ha estado expuesto en el pasado a sectores de futuro como la salud, la tecnología y las energías renovables. Nuestro enfoque para Europa es, por tanto, muy selectivo y se basa en un proceso sólido. En el entorno actual, seguimos comprometidos con las posiciones que forman el núcleo de nuestra cartera y que son ganadoras en sus respectivos campos, pero también hacemos algunos ajustes aumentando, por ejemplo, nuestra cartera defensiva. Gracias a las estrategias de gestión del riesgo, pudimos crear una exposición a estos sectores prometedores sin aumentar el nivel de riesgo a corto plazo del fondo.
El fondo se caracteriza por un enfoque ágil, multiactivo y a largo plazo. La ambición de la estrategia es encontrar nichos prometedores dentro de los mercados europeos de renta variable y renta fija, adaptándose al mismo tiempo a las diferentes configuraciones del mercado y, en particular, a los mercados bajistas. La exposición a los mercados de renta variable puedevariar entre el 0% y el 50% de la cartera y nosotros, como gestores de la cartera, tenemos la posibilidad de modificar esta exposición en cualquier momento, lo que nos permite reaccionar rápida y eficazmente cuando, a nuestro juicio, las condiciones económicas, políticas o sociales así lo requieran.
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe es un sub-fondo de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la Directiva UCITS. El Fondo se encuentra registrado ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España, con el número: Carmignac Portfolio 392. La duración mínima recomendada de la inversión en el fondo es de 3 años. La escala de riesgo del fondo es de 4. Escala de riesgo del DFI (Datos fundamentales para el inversor) del 1 (menor riesgo) al 7 (mayor riesgo). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. Principales riesgos del Fondo: RENTA VARIABLE: Las variaciones de los precios de las acciones cuya amplitud dependa de los factores económicos externos, del volumen de los títulos negociados y del nivel de capitalización de la sociedad pueden influir negativamente en la rentabilidad del Fondo. TIPO DE INTERÉS: El riesgo de tipo de interés se traduce por una disminución del valor liquidativo en caso de variación de los tipos de interés. CRÉDITO: El riesgo de crédito corresponde al riesgo de que el emisor no sea capaz de atender sus obligaciones. TIPO DE CAMBIO: El riesgo de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo.
El fondo no garantiza la preservación del capital.
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