La implementación de aranceles por parte de Trump copaba la atención de los mercados la pasada semana, mientras que para la siguiente el foco estará puesto en la reunión del BoJ.
COMENTARIO DE MERCADO ofrecido por la Dirección de Inversiones de ABANCA.
Los mercados financieros registraban una semana de repunte de la volatilidad, con un movimiento de dos direcciones, debido al dato de IPC americano como principal catalizador. La renta fija se tensionaba a comienzos de semana, con los tramos largos de las curvas repuntando de forma considerable, con la referencia americana a 10 años acercándose a la zona del 4,80%, niveles no vistos desde finales de 2023, tras publicarse un informe de empleo en EE.UU. que reflejaba un mercado laboral fuerte, con caída de la tasa de paro y fuerte repunte en la creación de empleo.
Los temores a una inflación persistente hacían que el mercado recalibrase los riesgos y pasase a descontar únicamente una bajada de tipos para el conjunto del año. Sin embargo, la perspectiva cambiaba cuando se conocía que el dato de IPC americano se relajaba en el mes de diciembre, con la tasa subyacente avanzando un +0,2%, por debajo de lo esperado, produciéndose la primera bajada de la tasa en seis meses, lo que evidencia que el proceso desinflacionista podría retomarse. El mercado reaccionaba positivamente al dato, con estabilización de las curvas de deuda y subida de los índices de renta variable.
Otro de los focos de atención del mercado ha sido la implementación de los aranceles, con Trump estudiando una imposición progresiva de los aranceles a la importación, lo que dejaría capacidad para la negociación con los diferentes socios comerciales, evitando un aumento de la inflación. Esta propuesta era bien recibida, sobre todo por los países asiáticos que digieren con dificultad esta incertidumbre. Ejemplo de ello, ha sido el buen dato de PIB publicado en China, con un crecimiento de la economía en el cuarto trimestre del +5,4%, por encima de lo esperado, sin embargo, esta buena noticia no era contagiada a la bolsa china, con los inversores cautos a la espera de tener mayor visibilidad en la guerra comercial.
En cuanto al contexto macroeconómico, la encuesta de sentimiento de las pequeñas compañías americanas repuntaba hasta la zona de 105.1, niveles de 2018, evidenciando las buenas perspectivas del segmento. Los precios al productor americanos, en línea con el IPC, se relajaban, lo que daba un respiro a las expectativas de inflación. Y en cuanto al consumo, se producía cierto frenazo en las ventas minoristas en la campaña navideña, con un avance de +0,4%, que se quedaba por detrás de las expectativas. En Reino Unido, la moderación de la inflación ayudaba también a estabilizar la curva de deuda y la divisa, que habían sufrido las presiones por las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda en un entorno de tipos altos.
La actividad de los principales segmentos
La próxima semana
De cara a la próxima semana, atentos a la reunión en Japón del BoJ, para la que se descuenta una subida de tipos, se publicará la batería de PMIs preliminares de enero, y encuestas de confianza en Europa.