Para Eric Bendahan, gestor del OYSTER European Opportunities, el mundo cada vez está más globalizado y los claros ganadores son los mercados emergentes. “La ralentización de los mercados hará que el PIB de Europa crezca un 1% y el de los EEUU un 1,5%. Aunque exista un parón no habrá recesión” comenta Eric Bendahan que sigue diciendo, "teniendo en cuenta el menor nivel de deuda, la mayor productividad y al efecto demográfico de los países emergentes, el futuro incremento del PIB mundial vendrá gracias a ellos".
Para Bendahan, a pesar de la fragilidad de muchas economías y el alto ratio de deuda respecto al PIB, el mundo corporativo está mucho mejor gestionado y preparado que antes. "Veo una situación muy sana en la generación de los flujos de caja y en la solidez de muchos balances", argumenta el gestor.
Por supuesto, debido a esto, el fondo OYSTER European Opportunities favorece la exposición a empresas que inviertan en países emergentes. “El 40% de las ventas y el 55% de las ganancias de las empresas en cartera proceden de los países emergentes” dice el gestor. También preponderan, un 37%, las compañías que tienen liquidez neta en sus balances. Bendahan está muy cauto en los sectores cíclicos y financieros y es muy selectivo en los sectores defensivos.
La cartera tiene el 42% invertido en Europa, el 16% en Norteamérica y el 40% en mercados emergentes. De este porcentaje destaca el 5% que tiene en África, el 10% en América Latina y el 10% en Europa del Este.
“Los temas de inversión preferidos son compañías familiares que tengan una estrategia de inversión a largo plazo y que manejen la habilidad de implementarla sin tener en cuenta las consideraciones de corto plazo del mercado” comenta Bendahan. “También nos gustan las compañías que han estado mal gestionadas y que acaban de cambiar el equipo directivo y siguen beneficiándose del crecimiento de los mercados emergentes como Novartis o Unilever” remata el gestor.
De sus mejores ideas cabe destacar Michael Page en el sector servicios, Unilever en consumo, Anglo American en materias primas, ABB en industriales y SAP en tecnología. El gestor no cubre la exposición a divisa sistemáticamente, sólo cuando considera que puede haber algún riesgo.
Bendahan está reenfocando el fondo en los valores que son sus mayores convicciones y ha pasado de tener 90 valores en cartera en enero a 69 hoy. Las 40 mayores posiciones representan el 78% mientras que en el índice de referencia representan el 25%. El fondo desde que se lanzó en 1999 lleva un 71% de rentabilidad comparado con el -7% del Lipper Global Equity Europe. Desde que Bendahan lleva gestionando el fondo, el 1 de enero de 2006, ha perdido un -4,6% mientras que el índice de referencia lleva una caída del -17,3%.