Cobas AM anuncia en su segunda conferencia anual que asume el coste de los servicios de análisis prestados por los intermediarios financieros. En vez de trasladársela a los clientes, Francisco García Paramés, presidente de la gestora, justifica que ya les cobran una comisión suficientemente alta como para no asumir la gestora el coste de análisis.
Otra de las novedades de los fondos, registrada en CNMV, es que amplían los folleto de todos ellos para poder invertir hasta un 10% en renta fija con grado high yield. Será para casos excepcionales, pero quieren tener la flexibilidad de poder hacerlo en ocasiones puntuales. Asimismo, en Cobas Iberia, abren la posibilidad de invertir en compañías que tengan sus activos en España aunque no coticen localmente.
Respecto a futuro, y a raíz de una pregunta de uno de los asistentes acerca de si tienen previsto lanzar algún fondo de microcaps, Paramés señaló que tienen previsto hacer algo en este sentido en los próximos meses, pero no estrictamente un fondo suyo. Por el momento, destaca, no puede avanzar más información.
Doblar
A nivel de datos, de la segunda conferencia de Cobas AM, primera con un año completo cumplido, hay una cifra clave: el 100% de potencial de revalorización de la cartera internacional. Muy cerca, de un 95% y de un 83%, los potenciales de la cartera del Cobas Selección y el Cobas Grandes Compañías, respectivamente. La cartera ibérica, la que mejor rentabilidad acumula hasta la fecha, tiene un potencial menor, de un 44%. “En España es más difícil generar valor, el barro es más pequeño”, añade.
Actualmente, la estrategia internacional juega cinco bloques principales que concentran el 78% de la cartera. El más importante es el shipping (transporte marítimo), una idea de inversión que surge después de analizar Teekay, una de las principales posiciones de la cartera después de Arytza, y empezar a mirar toda la cadena de valor de este sector. Una cuarta parte de la inversión en este fondo se concentra en empresas en este grupo, donde la justificación la inversión porque están en la parte baja del ciclo, ser activos infravalorados y que la mitad de la exposición al shipping tiene contratos a largo plazo. Asimismo, tienen poca deuda.
Paramés destaca que la mitad del shipping podría estar relacionado con materias primas y en compañías relacionadas directamente con este sector tienen el 11%, por lo que un 20% de la cartera estaría en este tipo de empresas. El sector de automoción reúne otro 11%, debido al esfuerzo del sector por afrontar olas disruptivas, tener una exposición limitada al ciclo de EE.UU., la mejora de la eficiencia y ser compañías con caja neta.
El país más impopular para los gestores (Reino Unido) y el mercado asiático, atesoran el 15% y el 16% restante. Hay hasta una docena de empresas asiáticas, 10 con caja neta y 11 con una familia detrás que controla y dirige la compañía. Las más destacadas son Samsung, Hyundai, Aiwa y Fujitec. Según Paramés, invertir en Asia les permite a evaluar mejor las compañías no asiáticas, estar preparados para invertir en ellas cuando hay oportunidades (suelen estar infravaloradas) y crear sinergias al comparar negocios iguales en diferentes puntos del planeta.
Hasta el momento, las rentabilidades obtenidas por todos los vehículos son negativas, salvo Cobas Iberia y Cobas Selección que llevan un 10,35% y un 0,72% desde inicio, respectivamente. Una situación que no preocupa en absoluto en García Paramés, quien señala que tiene ventajas que tarde más en reflejarse el valor objetivo de las compañías ya que “los clientes que están entrando ahora podrán aprovecharse de ello”.
En este sentido, Paramés apunta que el grado de confianza en las compañías en cartera es mucho mayor que hace un año y medio. “El tiempo añade un poso de calidad”, subraya. El gestor está muy conforme con una cartera que vale el doble, por ello dedican poco tiempo a compañías que no van a entrar en cartera. “Para entrar tienes que tener características muy importantes”, subraya.
A finales de marzo, la firma atesora 2.500 millones de euros de activos bajo gestión, una decena de instituciones de inversión colectiva y dos sicav, y 22.500 partícipes. En cuanto a este último dato, destacan que un 18% son menores de 18 años. A la hora de indicar en que patrimonio se plantea cerrar los fondos, señala que en 1.000 millones de euros la estrategia ibérica y en los 5.000 millones en el resto.
