Según Sukumar Rajah, la fuerte presencia del sector tecnológico en el mercado accionario taiwanés lo convierte en un destino de inversión con potencial considerable.
India ha acaparado los titulares, especialmente en el último par de años, pero Taiwán podría ser la mancuerna asiática de inversión. Por un lado, “Taiwán con una economía más avanzada y una demografía envejecida, pero con un elevado apalancamiento tecnológico. Mientras que India es menos cíclica, con un mayor recorrido estructural para crecimiento y con un PIB per cápita más bajo y una población más joven”, señala Sukumar Rajah, director de fondos de Renta Variable Emergente en Franklin Templeton.
Taiwán es una economía madura con una renta per cápita de 32.000 dólares, además de contar con un alto nivel educativo. Según el experto, el país ocupa el cuarto lugar en el Programa Internacional de Evaluación de Estudiantes (PISA) de la ONU y en el puesto 19 en el índice de desarrollo humano. El crecimiento económico y de la renta es modesto, como refleja el lento crecimiento de la población y de la población activa.
Se estima un mayor crecimiento de beneficios para Taiwán que para India
India y Taiwán están emergiendo como destinos de inversión cada vez más atractivos, cada uno con su propio conjunto de dinámicas económicas y oportunidades únicas.
El MSCI India, en moneda local, ha registrado una rentabilidad del 17,83% en los últimos 3 años, mientras que el rendimiento del MSCI de Taiwán (también en su propia divisa) ha sido del 7,51%.
Si vemos las valoraciones, el MSCI India cotiza a un P/E de 26,17 veces y un PER previsto de 22,10x, mientras que el MSCI Taiwán cotiza a n un P/E de 22,97x y forward de 18,84x. Esto implica que se espera un mayor crecimiento de los beneficios para Taiwán (21,92%) que para India (18,42%).
India y Taiwán están emergiendo como destinos de inversión cada vez más atractivos, cada uno con su propio conjunto de dinámicas económicas y oportunidades únicas.
El MSCI India, en moneda local, ha registrado una rentabilidad del 17,83% en los últimos 3 años, mientras que el rendimiento del MSCI de Taiwán (también en su propia divisa) ha sido del 7,51%. Además, la rentabilidad del dividendo es mayor para el MSCI Taiwán que para el MSCI India (2,54% frenta a 1,05%).
En cuanto a la composición de los índices, el de India tiene un fuerte peso en financieras, casi el 25%, y consumo discrecional, cerca del 13%, mientras que la tecnología representa alrededor del 12%. Por otro lado, en el caso de Taiwán, la tecnología tiene un peso superior al 76%.
¿Podría entonces Taiwán ser una oportunidad de inversión adecuada? Considerando los resultados empresariales de las grandes tecnológicas en el primer trimestre de 2024 y las fuertes inversiones de capital anunciadas, el potencial de Taiwán parece prometedor."
IA: impulsor de la rentabilidad del mercado de Taiwán
"Durante 2023, el sector tecnológico fue el principal motor del mercado taiwanés, según el índice TWSE. Las acciones de los grupos industriales de semiconductores y hardware informático contribuyeron significativamente a este crecimiento, impulsados por un optimismo generalizado sobre las perspectivas de los chips de inteligencia artificial (IA) y los servidores necesarios para procesar el volumen masivo de datos requeridos por los modelos de inferencia", señala Rajah a FundsPeople.
El experto destaca que TSMC fue uno de los principales beneficiarios de esta tendencia, al ser uno de los principales proveedores de NVIDIA, responsable de más del 90% del suministro mundial de chips de IA. Además, Rajah menciona que su analista de tecnología comenta que los ingresos de TSMC procedentes de chips de IA representaron el 6% en 2023 y se espera que aumenten en un 20% durante esta década.
Taiwán también es un referente en el diseño de chips para comunicaciones inalámbricas, albergando empresas como Mediatek. Además, es sede de los principales fabricantes de diseño original del mundo, como Quanta, Pegatron y Wistron, que producen hardware informático, dispositivos médicos y soluciones relacionadas con el Internet de las cosas (IoT).
La dualidad de Taiwán
El director comenta que el entorno político de Taiwán representa una fuente de riesgo para los inversores, dado que China considera la isla como una provincia separatista y no ha descartado el uso de la fuerza para anexarla. No obstante, el entorno económico de Taiwán es dinámico, como lo demuestra el número de empresas líderes mundiales en la industria de fabricación de semiconductores, comunicaciones inalámbricas y fabricación por contrato para empresas como Apple y Nintendo.
Además, el experto señala que la demanda de hardware tecnológico es cíclica, con la oferta ajustándose a corto plazo y no al mismo ritmo que la demanda, lo que puede generar fluctuaciones significativas en la rentabilidad.
“Las oportunidades de inversión en Taiwán y la India son diversas: Taiwán ofrece exposición al crecimiento en tecnología punta con potencial para revolucionar las aplicaciones para consumidores y empresas. La oportunidad en la India tiene un mayor enfoque en la demanda interna y los beneficiarios del aumento del consumo, la fabricación de mayor valor añadido, así como las oportunidades de crecimiento en las exportaciones de servicios de software”, enfatiza Rajah.
Los puntos fuertes de Taiwán radican en su posición como principal proveedor mundial de semiconductores y su proximidad a las cadenas de suministro chinas, destaca el experto. Además, es un centro neurálgico donde en los últimos años Europa y EE.UU. han construido nuevas fábricas de semiconductores, cerca de clientes de los sectores tecnológico y automovilístico.
En conclusión, "India y Taiwán representan destinos de inversión dinámicos y con un potencial considerable. Con un enfoque estratégico y una comprensión detallada de las dinámicas del mercado, los inversores pueden aprovechar al máximo las oportunidades que ofrecen estos mercados emergentes en crecimiento."
