Carmen M. Reinhart economista del National Bureau of Economic Research –NBER-, popularizó hace un año el concepto de Represión Finaciera en su estudio “The Liquidation of Governmen
Reinhart y Rogoff han estudiado todos los periodos de sobreendeudamiento público en las economías desarrolladas desde 1800 –aquellos en los que el ratio de deuda pública sobre PIB supera el 90% durante más de cinco años-.
La primera conclusión es que en estos periodos, el crecimiento económico es de media un punto porcentual inferior a periodos normales. La segunda se refiere a la duración de estos periodos, y es mucho más preocupante. De los 26 periodos identificados, 20 duraron más de una década. Los cinco más cortos fueron justo después de las dos guerras mundiales, por lo que no son asimilables a la situación actual. Quizás lo más llamativo es que la duración media de un periodo de sobreendeudamiento público tomando los 26 casos es de 23 años.
Las conclusiones catastróficas de este informe sugieren una correlación larga y difícil de superar entre endeudamiento público y crecimiento lento incluso para los países que consiguen acceder a refinanciación relativamente barata a pesar de sus situación sobreendeudada. Es decir, no solo España, Italia, Grecia, Irlanda y Portugal van a crecer menos, según este estudio, Alemania y Estados Unidos también.
