En los últimos años han aterrizado varias gestoras value en el mercado español. Y aunque a priori lanzaron fondos de inversión como su producto estrella, poco a poco también se han decidido a lanzar planes de pensiones clones de alguno de sus fondos.
Ahora bien, muchos inversores podrían preguntarse por qué la rentabilidad de sus planes de pensiones es distinta a la de los fondos de inversión si son gemelos. Esto tiene explicación: en unos casos se debe a que ha cambiado la política de inversión de los fondos, pero también a un tema de comisiones, patrimonio o incluso al timing a la hora de hacer las inversiones. Analizamos los casos de Bestinver, Cobas, Magallanes y azValor.
El plan Bestinver Plan Mixto cae un 1,81% en 2018 mientras el fondo que replica, Bestinver Mixto, sube un 1,54% en el mismo lapso. Es uno de los casos más significativos en los que se observa esta diferencia y se debe a que el fondo “invierte actualmente un 75% de la cartera en renta variable (siendo esta global y no solo ibérica), unos cambios que se han introducido en el último mes mientras estos aún no se han hecho efectivos en el plan”, que hasta ahora podía invertir hasta un 10% de su cartera en acciones y cuya modificación es más lenta. Además, desde la gestora indican que el timing a la hora de realizar las inversiones también ha influido en la rentabilidad final.
Parecido es el comportamiento del plan Bestinver Global con el fondo que replica, Bestinfond. Mientras el primero pierde un 1,71% desde enero el segundo cae un 1,88%, según Morningstar. Un gap que desde la propia gestora achacan a que los “cambios en la política de inversión de los fondos y los planes no se han realizado al mismo tiempo”. También sus costes de gestión son distintos: mientras el plan soporta una comisión del 1,50% en el fondo se sitúa en el 1,75%.
En el caso de Bestinver Plan Renta, el plan más conservador de la gestora que preside Beltrán de la Lastra, las pérdidas se cifran en el 1,82% mientras el fondo solo cae un 0,63%.
El plan de pensiones Cobas Global replica el comportamiento del fondo Cobas Selección. En este caso, apenas hay diferencia en la rentabilidad de estos dos productos: mientras el primero pierde un 9,29% en el año el segundo cae un 9,33%, según los datos que ofrece Morningstar. Una pequeña brecha que se explica por las diferentes comisiones que tienen estos productos: mientras el plan de pensiones soporta un coste de gestión del 1,50%, el fondo tiene una del 1,75%. Y este es precisamente uno de los atractivos con el que cuentan estos productos. Estos planes de pensiones clones permite al inversor acceder a los productos core de las gestoras con un coste de gestión menor, que se verá reflejado en las rentabilidades anules.
Además, desde la propia gestora de Francisco G. Paramés apuntan a que “hasta que el Cobas Global no tenga un volumen de patrimonio bastante alto, es complicado que las rentabilidades sean parecidas al de Selección (a veces han diferido algo más que en la actualidad). Todo va en función del patrimonio que va entrando o saliendo de los fondos”.
En el caso del plan Cobas Mixto Global, tiene un 50% de su cartera en renta fija y el otro 50% replica al fondo Cobas Selección. Es por eso que las pérdidas, en este caso, se aminoran hasta el 7,73% en 2018.
El plan Magallanes Acciones Europeas aplica la misma estrategia de inversión que el fondo Magallanes European Equity, gestionado por Iván Martín, con la salvedad de que el plan cae un 3,85% en lo que va de ejercicio y el fondo un 2,88%. Ahora bien, la comisión de gestión del plan de pensiones es del 1,50% y la del fondo del 1,75%.
Por su parte, azValor Global Value (un producto de bolsa pura) pierde un 0,7% en el año frente al 0,50% que gana el fondo azValor Internacional, gestionado por Álvaro Guzmán y Fernando Bernad. La diferencia en costes está en el 1,50% del primero y el 1,80% del segundo. Según explican desde la propia gestora, aunque no entienden que ningún plan sea clónico de sus fondos al cien por cien, sí que tienen buena parte de su cartera invertida en ellos.
Normalmente, la parte de los planes de pensiones que está invertida en renta variable suele tener una composición que tiende a ser un 80% en la cartera de azValor Internacional y un 20% en la cartera del azValor Iberia.
Su otro plan, azValor Consolidación Value, pierde un 0,7% en el año. En este caso, eso sí, no es comparativo con ninguno de sus fondos ya que por definición solo puede invertir hasta un 50% de la cartera en acciones.
