El de febrero es el primer reloj de la inversión tras la marcha de Trevor Greetham. Se trata de un informe emblemático de la gestora, en la que el equipo de multiactivos hace una actualización sobre la asignación táctica de activos.
El pasado 20 de enero, Trevor Greetham abandona Fidelity Worldwide Investment. El director de asignación de activos de la entidad se había hecho muy popular por ser el rostro del reloj de la inversión, informe en el que la entidad actualiza la asignación táctica de activos. El de febrero es el primer reloj de la inversión tras la marcha de Greethman y, por el momento, la gestora no le ha puesto rostro al autor de la actualización sobre la asignación táctica de activos que, eso sí, sigue en manos del equipo de multiactivos. Con respecto al último documento, los cambios son mínimos.
La visión de los estrategas de Fidelity apunta a que la inflación está en su punto más bajo desde la crisis financiera y probablemente siga cayendo durante los próximos meses. “Trece bancos centrales han anunciado medidas en lo que llevamos de año y, ahora que el crecimiento se mueve por encima de la tendencia, el entorno desinflacionista es una buena noticia para las acciones y los bonos. Hemos reducido nuestra infraponderación en materias primas, dado que la oferta de petróleo podría reducirse este año tras los recortes de las inversiones. Europa parece que se beneficiará de los bajos tipos de interés, la debilidad de su moneda y el abaratamiento del petróleo, y hemos reducido nuestra sobreponderación en EE.UU, ya que la fortaleza del dólar ejerce presión sobre los beneficios”.
En este sentido, la hoja de ruta de la inflación de Fidelity sigue apuntando a la baja y repercutiendo positivamente tanto en las acciones como en los bonos. “Las perspectivas a partir de ahora dependen de cómo evolucione el crecimiento real y cómo reaccione la Fed ante las tensiones desinflacionistas”.
En lo que respecta al crecimiento, la hoja de ruta arroja una lectura ligeramente negativa. “EE.UU. goza de buena salud, mientras que Japón da una de cal y otra de arena y los mercados emergentes se están desacelerando claramente. Europa emite señales de aceleración, pero desde unos niveles bajos. Los bancos centrales están actuando; así, el BCE ha anunciado un programa contundente, el Banco de Japón mantiene una política muy expansiva y los mercados emergentes están siguiendo el ejemplo. La caída del precio del petróleo probablemente dé impulso al consumo y el crecimiento debería recuperarse en 2015.
Posicionamiento actual de asignación de activos
Con todo esto en mente, en la gestora están sobreponderados en acciones y bonos en respuesta a los bajos niveles de inflación y las expansivas condiciones monetarias. “Los sectores de consumo discrecional y tecnología se benefician de los bajos precios del crudo y la fortaleza del dólar, por lo que estamos sobreponderados, mientras que seguimos infraponderados en áreas sensibles a las materias primas, como materiales y energía”. La gestora explica que los datos estadounidenses se han moderado, lo que les ha llevado a reducir su sobreponderación, mientras que las sobreponderaciones en Japón y Europa responden a los impulsos que previsiblemente darán los estímulos.
En lo que respecta a emergentes, la visión de Fidelity continúa siendo negativa. “Seguimos infraponderados en mercados emergentes debido a la dependencia de las materias primas y al problema que supone la fortaleza del dólar”. La única moneda que sobreponderan es el dólar estadounidense, y las infraponderaciones en el euro y el yen responden a los planes de estímulos monetarios. También están infraponderados en el dólar canadiense y el australiano debido a su vulnerabilidad a las materias primas.
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