¿Qué gestoras disponen de las gamas de fondos con mejor rating cuantitativo Morningstar?

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Madrioso, Flickr, Creative Commons

Existen muchas maneras de evaluar la calidad de los fondos de inversión que ofertan las gestoras. Una de ellas es a través de las estrellas Morningstar, analizando el rating medio de los productos de cada entidad y comparándolo con el de sus competidores. Es decir: se puede poner en una tabla el volumen de activos que gestiona una entidad en productos que tienen estrellas, calcular el rating medio y ver cómo de bien o de mal posicionada sale con respecto al resto de gestoras. Es el ejercicio que Morningstar ha hecho a nivel europeo. Sin embargo, para que el ejercicio tenga sentido, lo primero que debe saber el inversor es qué información transmiten las populares estrellas que otorga la firma de análisis.

Tal y como explica Fernando Luque, editor financiero en Morningstar, el rating es una calificación únicamente cuantitativa. Se basa exclusivamente en cálculos de rentabilidad y riesgo pasados, no interviniendo ningún factor subjetivo o cualitativo en la valoración del fondo. Por tanto, este rating no sirve para tratar de predecir comportamientos futuros, aunque sí podría utilizarse como primera aproximación para comparar fondos dentro una misma categoría y saber cuáles han registrado los mejores resultados. El ejercicio que hace Morningstar se fundamenta en tres premisas: seleccionar las gestoras europeas con más de 5.000 millones en fondos con rating, quedarse sólo con aquellas que tengan al menos de diez fondos o clases con rating y excluir del estudio los ETF.

De las 50 entidades con más volumen de activos en fondos con rating, la que actualmente dispone de un mayor porcentaje de activos en fondos con cuatro o cinco estrellas Morningstar es Sjunde. El 93% del patrimonio que gestionan en productos con rating están en fondos con esta calificación. Le siguen PIMCO (el 89% de sus activos están en fondos con cuatro o cinco estrellas Morningstar), Vanguard (79%), Robeco (77%), Allianz Global Investors (75%) y M&G Investments (71%). Esta información es interesante, pero no deja de ser incompleta, ya que puede darse el caso de que algunas gestoras cuenten con fondos de gran tamaño con cuatro o cinco estrellas que distorsionen la media, sobre todo si el resto cuentan con bajos volúmenes.

Más relevante es la siguiente derivada del estudio: la de analizar cuáles son las entidades mejor puntuadas, haciendo una distribución equiponderada de los activos para evitar posibles distorsiones. El resultado de este nuevo análisis es que PIMCO se posiciona como la gestora con la puntuación más alta (3,77 estrellas de media). Y lo consigue gracias a la elevada nota que reciben sus fondos de renta variable, donde destaca con un rating medio de 4,8 sobre 5, así como por sus productos de renta fija (4,48). Le siguen Royal London y Robeco, con un rating medio equiponderado por activos de 3,73 y 3,65 estrellas, respectivamente. Muy cerca de ellas está Vanguard (3,6), que sobresale especialmente por sus fondos mixtos, donde obtiene una nota media de 4,92.

A estas gestoras les pisan los talones Allianz Global Investors y Fidelity International. A ambas sólo les separa una centésima. El rating medio equiponderado por activos de la gestora alemana es de 3,59 estrellas, mientras que el de la firma anglosajona de 3,58. En ninguno de los dos casos hay sorpresas, ya que mientras Allianz Global Investors consigue tirar hacia arriba de su nota media gracias a sus fondos multiactivos (4,69 estrellas), en el caso de Fidelity lo logra gracias a sus estrategias de renta variable, donde la firma ha sido históricamente muy fuerte (rating medio de 3,88). Puede acceder al ranking completo de las 50 mayores entidades con activos en fondos con rating Morningstar a través del siguiente enlace.

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