¿Qué segmentos de la renta fija se han revalorizado más en el primer semestre?

El progresivo aplanamiento de la curva de tipos estadounidense, con el bono a diez años tocando la cota psicológica del 3%, probablemente haya sido la noticia sobre renta fija más reseñable del semestre... junto con la fuerte corrección vivida por los bonos italianos en mayo, a cuenta del anuncio de la coalición entre Liga Norte y Movimiento Cinco Estrellas. Si a esto se añade la política de comunicación de la Reserva Federal de EE.UU. - con nuevas subidas de tipos de interés en el horizonte- y del BCE, que planea retirar su programa de estímulos cuantitativos para finales de año, una de las opiniones del consenso es que este año está siendo muy difícil para los inversores en renta fija, pero... ¿para todos?

Lo que refleja el repaso a los 25 fondos de renta fija con mejores retornos en el mes es que los rendimientos ya no son los que eran, y que para conseguirlos los inversores deben moverse hacia las partes menos convencionales de la renta fija, ensanchar su universo o buscar una gestión activa de la duración. Esto explica la presencia en el ranking de productos con exposición a activos alternativos, como los bonos de catástrofes, pero también a deuda financiera - hipotecas, ABS- y a fondos que o bien invierten en bonos de corta duración, o bien lo hacen con un enfoque unconstrained y asignaciones dinámicas en la gestión del riesgo de duración. 

Curiosamente, el fondo que lidera la lista no invierte en ninguna de estas categorías, sino en deuda nipona. Se trata del Eurizon Bond JPY LTE Z Acc, de la firma italiana Eurizon Capital, y supone un buen ejemplo de otra tendencia que ha permanecido constante en la inversión en renta fija durante al menos el último año y medio: cómo la divisa base puede condicionar el impacto del riesgo de tipo de cambio sobre los rendimientos finales de una estrategia. 

La selección de fondos se ha elaborado a partir de datos de Morningstar Direct. Se han tenido en cuenta a aquellos productos disponibles para su venta en España con un patrimonio superior a los 100 millones de euros, y con un rendimiento superior en el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 30 de junio de 2018. 

Fuente: Morningstar Direct. Rentabilidad y patrimonio en euros.