Quién es Gavekal, el último desembarco internacional en España

Louis-Vicent Gave-gavekal
Louis-Vicent Gave, co fundador de Gavekal

Una nueva gestora internacional irrumpe en el sector nacional. Gavekal, co-fundada por Louis-Vicent Gave, entra en el mercado español con sus fondos especializados en renta fija China. De la mano de Arthur Blot-Lefevre, responsable global de distribución, la entidad hongkonesa ha registrado en la CNMV su fondo Gavekal China Fixed Income UCITS Fund.

Gavekal nació hace 20 años, en 2001, primero como una firma de análisis especializada en el mercado chino. “Tenía muy claro que China iba a cambiar el mundo, pero los inversores extranjeros aún no lo estaban viendo”, cuenta Gave. “Queríamos explicar el impacto que China iba a tener en el resto del mundo”.

La entidad se consolidó como proveedora de análisis a terceros y cuenta con 900 clientes institucionales. Pero en 2003 decidieron abrir una nueva pata de negocios, la de gestión de activos. “Nos pareció que era una pena ver con nuestros propios ojos el potencial del mercado y no poder participar de él”, explica el co-fundador de la firma.

Su primera incursión en el mundo de los fondos fue con una estrategia de renta variable asiática, que vio la luz en 2005. Seis años después, en 2011, se complementó con la estrategia de renta fija china que traen a España. En parte empujada por la crisis de 2008, China comenzó a abrir al exterior su mercado de bonos y a internacionalizar su divisa. Es decir, se abrió al inversor extranjeros. “Esto fue probablemente el evento macro más importante de la década”, afirma Gave.

Un año más tarde, la estrategia se lanzó en formato UCITS. Así, ya cuenta con nueve años de track record. “La renta fija china era una clase de activos incipiente. No estaba en el radar de nadie”, rememora Gave. “Pero aún así decidimos entonces comenzar a construir la infraestructura, para tener un buen historial cuando el momento llegase”.

Y así ha sido. Su producto llega en un momento dulce para la clase de activo. De hecho, Gave reconoce que el registro responde a interés por parte de un cliente en España. Pero no es el primer lazo de Gave con España. Férreo fan del rugby, es dueño del equipo Biarritz Olympique.

Razones para invertir en China

En opinión de Gave, la renta fija china se ha beneficiado del colapso absoluto de las tires en la deuda tradicional. “¿En qué parte del mundo puedes encontrar una tir decente sin volatilidad?”, se pregunta. “Lo que hace único al mercado de bonos chino es que tiene una volatilidad cercana a los mercados desarrollados pero con las rentabilidades de los emergentes”, defiende.

El capital tiende a ir hacia donde se le trata mejor. Y a día de hoy es China”, sentencia. “A día de hoy en Europa los bancos centrales literalmente están diciendo que quieren depreciar el valor de su ahorro vía tipos negativos”. Para Gave, China es una proposición que tiene todo el sentido.   

Incluso para un inversor más cauto como puede ser el español. Simplemente por el diferencial entre los bonos gubernamentales de, por ejemplo, España y China. Invertir 100 euros en bono español a 10 años, en 10 años, le dará poco menos que esos 100 euros de vuelta. “Para que un inversor español perdiese dinero haciendo lo mismo en un gubernamental chino a 10 años el renminbi tendría que perder un tercio de su valor”, explica Gave. “Y no solo creo que eso sería poco probable, sino que creo que hay una gran posibilidad de que suba un tercio. Al fin y al cabo, el renmibi es la mejor divisa a 1, 3 y 5 años”.

Y si no es por la tir, el experto aboga por ser consciente del flujo de capital que inevitablemente entrará en el mercado. La deuda china va a entrar en los próximos meses en los principales índices globales, lo que empujará a muchos inversores a tener que tomarlo en cuenta para sus carteras. “Me recuerda mucho al ejemplo de Tesla, que acaba de entrar en el S&P 500”, cuenta Gave. “A algunos les parecía ridículo comprar Tesla a 100 dólares. Y se reían a 400. Pues ahora han tenido que comprarlo a 800”.  “Si estás infraponderado en China estás garantizando hacerlo peor que el índice. Porque solo la tir es un 3% de retorno. Y esto solo se va a acentuar a medida que el mercado gane más peso en los índices”, insiste.