Los 47 fondos nacionales existentes de renta variable emergente mueven en España, según los últimos datos de Inverco correspondientes a junio, un patrimonio de algo más de 917 millones de euros. El Banif Cartera Emergente, de Santander AM, es por tamaño (casi 107 millones) el más voluminoso del conjunto. Entre los cinco siguientes, todos con un patrimonio superior a los 40 millones, Santander AM coloca otros dos fondos de bolsas emergentes más, en segunda y sexta posición, el Santander Acciones Latinoamericanas y el Santander BRICT, con 60 millones el primero y otros 40 millones el segundo.
Por medio quedan en tercer, cuarto y quinto lugar el FC Bolsa Selección Emergentes (de InverCaixa, con 53 millones), el BBVA Bolsa Latam (de BBVA AM, con 49 millones) y el BBVA Bolsa Emergentes MF (también de BBVA AM, con 42 millones), respectivamente.
Dentro de este sexteto, cuatro de ellos apuestan por invertir mayoritariamente a través de fondos extranjeros de terceros (el Banif Cartera Emergente, el FC Bolsa Selección Emergentes, el BBVA Bolsa Emergentes MF y el Santander BRICT), mientras que, los otros dos restantes (el Santander Acciones Latinoamericanas y el BBVA Bolsa Latam), optan por la selección directa de acciones, tal y como se desprende del desglose de sus carteras en el primer semestre del año, publicadas en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Así, las principales posiciones del Banif Cartera Emergente (gestionado por Tom Caddick y el equipo de Asset Allocation Global) van a parar a fondos internacionales como el Aberdeen Global-Emerging Markets Equity Fund y el Carmignac Emergents. El FC Bolsa Selección Emergentes (gestionado por Rubén Ruiz) apuesta, sobre todo, por el Aberdeen Global-Emerging Markets Equity Fund y el M&G Global Emerging Markets, mientras que, el BBVA Bolsa Emergentes MF (gestionado por María del Carmen Seco y el resto de su equipo) hace lo propio con el M&G Asian Fund, el Templeton Asian Growth, el JPM Funds-Emerging Markets Equity o el Fidelity Funds-South East Asia Fund.
El Santander BRICT (gestionado por Elena Shatrova y el equipo de Global Renta Variable Latam), que, con respecto a los anteriores, rebaja considerablemente el peso en cartera de fondos extranjeros para dar cierta importancia a la compra de acciones, invierte en productos como el GAM Star China Equity, el Franklin India, el Fidelity Funds-China Focus Fund y el Old Mutual Greater China Equity Fund, así como en valores como Petrobras, Banco Bradesco, Banco Itaú, Companhia Vale do Rio Doce o Gazprom, entre otros.
Los dos fondos con más orientación hacia las acciones directas sobreponderan valores como Banco Bradesco, en el caso del BBVA Bolsa Latam (gestionado por Federico Galassi y el resto de su equipo), o Banco Itaú, BRF-Brasil Foods y Banco Bradesco, en el caso del Santander Acciones Latinoamericanas (gestionado por José Cuervo y el equipo de Global Renta Variable Latam). No obstante, la mínima parte que este último tiene en fondos internacionales de terceros está invertida en tres ETF de iShares, el MSCI México, el MSCI Chile y el MSCI Brazil.
Con el ojo puesto en Brasil y China
Según Santander AM, “las recientes correcciones en los mercados emergentes se derivan de dos factores fundamentales: la caída de los bonos americanos por las posibilidades de una retirada de estímulos de la Fed y la peor expectativa de crecimiento en dos de las áreas más importantes, como son Brasil y China”. En consecuencia, “las bolsas emergentes se encuentran con un descuento similar al que ofrecían en 2008 con el estallido de la burbuja financiera”, explica InverCaixa, quien cree que “la perspectiva a medio plazo es positiva, dado que, a pesar de todo, se encuentran con mayores potenciales de crecimiento y con unas economías, en general, menos endeudadas y con una transformación de modelo económico hacia una mayor aportación del consumo como motor de crecimiento”.
Para Joaquín García Huerga, director de Estrategia y Asset Allocation en BBVA AM, son atractivas las bolsas y los bonos de países emergentes, “sobre todo de Latinoamérica”, todo lo contrario que “las commodities vinculadas a emergentes, como es el caso del cobre y China”, según resume en el blog The Funds Corner.