"Hay que tener en cuenta que la fuerte apreciación registrada por la divisa comunitaria se debe en parte a una mayor confianza de los inversores en la eurozona".
¿Reaccionará el BCE a la apreciación del euro? Willen Vehagen, economista senior del área de Estrategia Global y Asignación de ING Investment Management, cree que no. Al menos, por ahora. “Es importante tener en cuenta que la fuerte apreciación registrada por la divisa comunitaria desde que en julio pronunciase su célebre frase de que haría todo lo que fuese necesario para evitar la supervivencia del euro hasta diciembre se debe en parte a una mayor confianza de los inversores en la eurozona”. Y es que, después de que el BCE pusiese sobre la mesa el programa de Operaciones Monetarias Directas (OMT), el riesgo de ruptura del euro se ha reducido significativamente.
En un artículo publicado por el experto, Vehagen indica que la OMT no solo ha provocado una apreciación del tipo de cambio, sino que también contribuye a mejorar las condiciones financieras internas, que se han aliviado sustancialmente con respecto al primer semestre de 2012. Según explica, el fortalecimiento del euro se debe, en gran medida, a la expectativa de que otros bancos centrales, especialmente el Banco de Japón, pusiesen en marcha una política monetaria más agresiva que la autoridad monetaria europea. “Como resultado, las condiciones financieras se han endurecido un poco más, pero siguen siendo considerablemente más laxas que en julio de 2012”.
En su opinión, la OMT ha servido para mucho en lo que respecta a la mejora de la estabilidad financiera en la eurozona y, en este sentido, es probable que el BCE esté dispuesto a ser paciente y esperar a ver en qué medida esta mejora en el ámbito financiero se traslada a la economía real. Dicho esto, Vehagen considera que, en caso de que el euro entrase en una fase de apreciación más rápida, Draghi podría actuar. “No se puede obviar este escenario teniendo en cuenta las novedades que aporta el Banco de Japón. Si esto llega a suceder, probablemente causaría volatilidad en los mercados financieros, aunque sería una noticia positiva”, asegura.
