Repensando la renta fija en las carteras

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Fuente: Ricardo Resende, Unsplash

“Que la renta fija vuelva a ofrecer rentabilidades positivas es el mayor regalo para el inversor de este año”, afirma Javier García-Díaz, responsable de ventas de BlackRock para Iberia. Como bien recuerda, ya no hace falta asumir un riesgo excesivo para ver tires interesantes. Por ejemplo, corporativos grado de inversión que se mueven al 4%. “Es algo que no se había visto en 10 años”, subraya.

Al fin, vuelve el atractivo de los bonos después de que los inversores estuvieran hambrientos de rendimiento durante años. Pero si hay que llevarse una lección de 2022 es que las normas del juego han cambiado. En su opinión, hay que repensar el papel que juega la renta fija en cartera. “En el viejo manual de inversión, los bonos gubernamentales a largo plazo formarían parte de la selección, ya que históricamente han protegido las carteras de la recesión. Creemos que esta vez no”, defiende.

La renta fija ya no es un refugio

Desde BlackRock abogan por adoptar un enfoque de inversión granular, en lugar de tomar exposiciones amplias y agregadas. “A pesar de que estamos ante la mayor oportunidad que vemos para el año que viene, hay que ser tácticos. La renta fija ya no es un refugio”, afirma García-Díaz.

Y es que 2022 ya nos ha recordado que las correlaciones pueden cambiar en cualquier momento. En este caso, en perjuicio del inversor. La correlación negativa entre la rentabilidad de las acciones y los bonos ya se ha invertido, como muestra el gráfico que comparten desde BlackRock, lo que significa que ambos pueden bajar al mismo tiempo. ¿Por qué?

“Es poco probable que los bancos centrales acudan al rescate con rápidas bajadas de tipos en las recesiones que ellos mismos diseñaron para reducirla inflación hasta los objetivos”, prevén desde la gestora estadounidense. En todo caso, ven posible que los tipos de interés se mantengan más altos de lo que el mercado espera.

Tres ideas en renta fija

Pero toda la cautela que muestran en BlackRock con la deuda de gobierno y los vencimientos largos se compensa con su postura optimista con el crédito grado de inversión, donde hanaumentado su sobreponderación táctica y estratégica.

“Creemos que puede resistir una recesión, ya que las empresas han reforzado sus balances mediante la refinanciación de la deuda con rendimientos más bajos”, explican. Los valores respaldados por hipotecas -una nueva sobreponderación táctica- también pueden desempeñar un papel de ingresos diversificados, ven. La deuda pública a corto plazo también les parece atractiva con los rendimientos actuales, y ahora desglosamos esta categoría en una visión táctica separada.