Resumen de lo que se dijo en el evento El Futuro de los ETF organizado por FundsPeople en Madrid

“Si bien hay que estudiar cada vez más el vehículo que estás comprando, para conocer su diseño y no sólo la etiqueta que tiene, el ETF es una buena manera de aproximarse a los índices de renta fija de forma sencilla y eficiente”, señala José Cerón, responsable de Multiactivos en Fonditel. A él, le resultan muy útiles para construir los building blocks de sus carteras. También para la parte táctica, con el objetivo de introducir sesgos. Lo mismo hacen en Golden WM. “Utilizamos el ETF para construir bloques en nuestras convicciones y también para enfoques tácticos. Son idóneos para ser reactivos”, indica Luis Mateus, responsable de renta fija de la gestora de patrimonios portuguesa.

La sostenibilidad se ha convertido en otro de los grandes motores de crecimiento de la industria. “Será la categoría de activo a largo plazo, también en formato ETF”, augura Antoine Lesné, responsable de Estrategia en SPDR. BBVA Quality Funds, por ejemplo, creó en 2021 una metodología de valoración de los vehículos de terceros de gestión activa, gestión pasiva y mercados privados con un rating propio. “En los últimos años hemos reforzado mucho el catálogo de sostenibilidad. En este camino, algunos de nuestros clientes institucionales están pasando a índices CTB (índices elegibles denominados Climate Transition), sobre todo en renta variable”, comentaba Gisela Medina.

Lo dicho por la responsable del Equipo de Selección de BBVA Quality Funds pone de manifiesto que el camino que tiene la industria por delante en materia de sostenibilidad presenta retos. Uno quedó patente cuando Medina instó a todas las casas a ofrecer más productos en la parte de transición. “También con CTB de renta fija”, reclamaba. Otro, cuando Lesné mencionó el marco normativo. “Un producto lanzado como artículo 9 podía dejar de serlo. En agosto de 2021, la regulación cambió y ya no se podía clasificar un ETF climático Paris Alligned Benchmark como artículo 9. Mientras que la definición de lo que es inversión sostenible no esté clara, es pretender atrapar un espejismo”, advertía.

Guido Stucchi, responsable de desarrollo de negocio de ETF e indexados, cree que la mejora de los datos ayudará en el futuro. “Si la CSRD obliga a las empresas a revelar datos financieros de una manera más detallada, esto dará a los analistas ESG las herramientas que necesitan para realizar un mejor estudio y llevar a cabo una mejor clasificación. Esto ayudará a desarrollar productos con un menor nivel de incertidumbre sobre las características del propio producto. Pero aún queda mucho trabajo por hacer. Entre ellas, definir completamente los criterios técnicos de la taxonomía, para que todo el mundo pueda trabajar en un entorno más cómodo a la hora de distribuir producto ESG”.

Son cada vez más las voces que subrayan la necesidad de que la industria de un paso atrás. Es algo que en lo que coinciden las gestoras y sus clientes. “Hubo un tiempo en que se veían reclasificaciones de artículos 6 a 8 y especialmente de 8 a 9 sin que hubiera un cambio sustancial en los productos. Este paso atrás como industria hace que todos creamos mucho más en lo que estamos haciendo. Consigue que, cuando un inversor compra un fondo artículo 9, sabe que realmente lo es”, apunta Cerón. “Si echo la vista atrás a los últimos 12 meses, ¿cuánto tiempo hemos pasado con nuestros clientes debatiendo si un fondo es artículo 8, 9, por qué lo es, si lo reclasificamos o no?”, se preguntaba Stefan Kuhn.

El responsable de Distribución de ETF para Europa en Fidelity International considera que la regulación es necesaria. “Está evolucionando y debemos dedicarle tiempo. Pero, como industria, tenemos que dar un paso atrás. Hemos perdido la noción de lo que de verdad tenemos que hacer. Debemos comprometernos con nuestros clientes para averiguar lo que realmente quieren hacer. Lo estamos viendo este año. De los 70.000 millones de captaciones netas que registran este año los ETF, en torno a 40.000 se han ido a estrategias artículo 6. Se trata de saber lo que hace el fondo, del análisis del índice y la cartera”, indicaba el experto en su participación.

Otro de los grandes motores que impulsará el crecimiento de la industria son los ETF activos, los cuales están despegando. “A finales del año pasado suponían en torno al 5% del total en Estados Unidos. Sin embargo, captaron cerca del 15% de los flujos netos en 2022. Este año la tendencia se ha acelerado. Actualmente, ya representan alrededor del 6% de los activos. Pero, ahora, ese 6% está recibiendo el 33% de los flujos netos”, señalaba Travis Spence. En Europa, el responsable de Distribución de ETF para Europa en J.P Morgan AM reconocía que el desarrollo de los ETF activos está siendo más lento. “Hoy, los vehículos en formato UCITS, que suponen un 2% del total, están absorbiendo el 6% de las entradas netas”.

También los temáticos. Con un crecimiento anualizado del 22% en la última década, ha sido un boom. La verdadera explosión llegó en 2020 y se acentúo aún más en 2021. El año pasado, en línea con la fuerte corrección de los mercados, el ritmo de crecimiento del patrimonio se redujo, pero sigue muy por encima de los niveles de 2019. Para Vidushan Ragukaran, director de Thematic Indices de S&P Dow Jones Indices, hay dos factores claros que explican esta favorable evolución: la aparición de grandes temáticas (avances tecnológicos, retos relacionados con el clima y cambios demográficos y sociales) y la capacidad del sector para medir más eficazmente esas grandes temáticas.

Pero lo que sin duda será un motor determinante para el crecimiento de la industria de ETF es la aparición de nuevos canales digitales, como los que representan Trade Republic o MyInvestor, donde el vehículo ETF está cada vez más presente. “Hemos empezado a distribuir ETF porque es un producto que complementa perfectamente nuestro escaparate de fondos, donde los indexados tienen un peso importante. Muchos clientes querían invertir en ciertos activos que no se ofrecían a través de fondos tradicionales”, revela Ignasi Viladesau, director de inversiones de MyInvestor. Según Antón Diez Tubet, gestor Regional de Alianzas Estratégicas de Trade Republic, el ETF seguirá creciendo en los próximos años.

“Se ha resuelto el problema de la accesibilidad de los ETF en España. Ahora, lo que hay que resolver es el gap educacional. Esta carencia no permite al cliente verse capacitado para tomar decisiones de inversión, por eso recurre a carteras gestionadas o asesoramiento. Aquí vemos una oportunidad para ayudar. Una vez resuelto este problema de formación, lo natural es que se empiecen a usar más estos productos por su simplicidad y bajo coste”, concluye Diez Tubet. Esto es el resumen de lo que se dijo en el evento El Futuro de los ETF, un foro de encuentro que este año reunió a gestoras, inversores, plataformas digitales y proveedores de índices.