Retos e innovación para el selector de banca privada

Dada la amplitud del universo de selección de fondos (desde los tradicionales de renta fija y renta variable, hasta los más recientes de mercados privados), la identificación de los productos que puedan añadir valor a las carteras “obliga al selector a adaptarse, a ser más eficiente y a cambiar la manera en la que trabaja”. Un triple reto indicado por Pablo Monjardín, quien confía en el uso de herramientas como la IA para ayudar en los procesos de selección.

Sin duda, encontrar el mejor vehículo es el principal desafío para Diego Rueda. Este profesional afirma que “el problema es que el mejor fondo no es el que mejor lo hace”, sino que depende de a quién va dirigido (inversor institucional, minorista o si el fondo es para una cartera modelo), por lo que hay que identificar aquel “que encaje con la demanda”. Además, “hay que encontrar el fondo más barato tal y como exige la normativa para proteger a los partícipes”.

Hay que añadir “uno que es común a todos”, a juicio de Ismael García. Se trata del riesgo de concentración en los índices de renta variable, “que va a distorsionar mucho el track record de algunos fondos, y eso, para la parte cuantitativa de los fondos o análisis dentro de las distintas ventanas temporales, tendrá un impacto y habrá que discernir entre la parte cualitativa y la cuantitativa”, comenta, mencionando también una tarea extra como generadores de contenido para diferentes áreas de negocio. 

“La toma de liderazgo de la figura del selector dentro de las organizaciones” es para Pedro Lacambra otro de los retos. Explica que de cara a los próximos 5 o 10 años, “tenemos que cambiar las lentes con las que seleccionamos”. Sustenta esta afirmación aludiendo a que, en la última década, tras la crisis financiera, llegó el periodo de tipos bajos, con “unas políticas monetarias y fiscales poco ortodoxas por lo que, posiblemente, los activos que mejor se comportaron entonces, no lo van a hacer igual en los próximos 10”. Invita a los profesionales a “llevar a cabo un liderazgo inspirador y aportar soluciones y estrategia a las organizaciones”.

A nivel tecnológico, sobre el uso de la Inteligencia Artificial como herramienta para mejorar la selección de fondos, el gerente de Asignación Global de Activos de Abanca comenta que a nivel cuantitativo “se viene utilizando ya desde hace años”. Son modelos y algoritmos “muy enfocados, sobre todo, en el pasado, al procesamiento de datos”. Sin embargo, “la próxima frontera viene de la mano de la IA generativa, la capacidad de razonamiento”. Asegura que, “si somos capaces de meter esta tecnología en los procesos, esa capacidad de la IA de rebatir aspectos de la tesis que elaboran los analistas para que encuentre los puntos débiles y que, de alguna manera, haga volver a pensar”, permitirá “llevar los deberes más hechos a la hora de presentarlo en el comité”. Este profesional no cree que sea una amenaza en sí misma para la labor del selector. En cambio, sí lo es “el uso que le den otros selectores para mejorar sus procesos”. 

Con respecto a producto, el head of Fund Selection de Unigest menciona los mercados privados y afirma que “son interesantes si baten a los tipos de interés. Con tipos al 4% en EE. UU., esos mercados tienen que arriesgar más, por lo que se pueden volver, a mi entender, más ilíquidos, lo que supone un reto porque los tienes que entender mejor”. En cuanto a los ETF de gestión activa, no cree que tengan en la actualidad “un hueco en la industria” y “tendrán que buscar su espacio”. Considera que “se van a quedar en cartera los de gestión pasiva, porque es una herramienta muy buena”. Lo que sí cree es que se tiene que “apostar por la gestión activa”.

Por el contrario, el head of Equity Investments & Open Architecture de Ibercaja Gestión destaca “una oferta cada vez más amplia” en ETF activos, aunque “la demanda a nivel institucional no está siendo elevada”. Recuerda que “no debemos obviar sus bondades: bajan los costes de gestión y permiten su compra y venta durante toda la sesión, no solo a cierre como sucede con los fondos. los ETF siempre nos dan más cintura para gestionar liquidez y hacer movimientos tácticos”. Cree que “eso puede ser positivo”, si bien también tiene claro que “son muy incipientes y tenemos que ver cómo funcionan y si realmente consiguen batir a los índices de referencia a largo plazo”. Por otra parte, sostiene que estos vehículos pueden “tener cierto sentido aplicando un sesgo ASG”. 

En cuanto a mercados privados, Lacambra reconoce que cada vez hay más demanda y que “los fondos de capital de riesgo están invirtiendo más o menos en las mismas tendencias (salud, tecnología y servicios) y los mismos activos, por lo que, en el actual entorno de tipos más altos, la competencia sobre los mismos activos hace que los retornos potenciales sean menores”.

El head of Investments & Fund Selection de Mapfre Gestión Patrimonial comenta que la tendencia de las organizaciones es trabajar con menos gestoras pues “son vistos como proveedores de servicios, partenership, y no tanto como vendedores de productos”. Sin embargo, afirma que “cada vez están más integrados, y eso es muy positivo”. En el caso de la aseguradora, ha elaborado un ranking de firmas mayoristas en el que se evalúa la accesibilidad y la transparencia que otorgan. “Aspectos que, a priori, no tienen que ver con los productos, pero que nos sirven para tener una composición de tendencias temáticas, etcétera... y ahí evaluamos esa calidad y servicio para definir los partners que más nos gustan”.

 Asimismo, tanto los responsables de Abanca como de Unigest están convencidos de que el papel de los profesionales de ventas es “esencial” en el proceso de selección. Dado que es un negocio de “personas, pese a trabajar con números, conocerlas es importante. Vemos a los ventas como una puerta de acceso a los equipos de gestión”, apunta Monjardín, quien señala dos aspectos a mejorar: “Las ofertas, que a veces no se adaptan a nuestras necesidades”, y “enterarnos de cambios en el equipo gestor o políticas de inversión por las noticias o por otros canales y no a través de ellos”.

Rueda, por su parte, destaca la importancia de la “originalidad”. Al final, “todas las gestoras tienen en su fondo de armario productos denostados o escondidos que pueden ser perfectos para la situación actual de mercado. Que los ofrezcan y analicen si a futuro lo pueden hacer bien. Ahí sacarían fondos que nosotros como selectores descubrimos con nuestras herramientas que pueden ser buenos para el futuro”. Además, cree que “agosto también existe” y que se debería aprovechar mejor este mes, dado que actualmente es complicado para aquellos selectores de fondos que trabajan durante el período estival.

A nivel de recursos y herramientas, las necesidades pasan por contratar a más personas e inversión en tecnología. A juicio de Lacambra, “la aplicación de la tecnología a nuestros procesos es clave con la incorporación de la programación avanzada y el desarrollo de herramientas donde el dato ya venga tratado, sea muy visual y nos permita reducir al máximo las manualidades reduciendo errores y ganando eficiencia”. Asimismo, al apostar por un mayor uso de estrategias cuantitativas, hay nuevas incorporaciones con perfiles físicos y matemáticos.

En opinión de García, dado que es un negocio de personas, “al hablar con la red, vemos que hay que invertir más en recursos humanos para análisis” e, incide, en que, pese a que “hemos visto mejorar la herramienta de gestión de riesgo, sobre todo para controlar los subyacentes, ahí también hay trabajo por delante”.