Más allá de los tradicionales fondos de renta variable y renta fija y sus variedades, el mercado privado es otra fuente de potencial alfa en la selección de activos, aunque dada su principal característica, la iliquidez, no es apto para todos los patrimonios. Ello, a pesar de que las autoridades hayan rebajado el tique de entrada a 10.000 euros para dar acceso a los minoristas a un activo con el que obtener retornos cercanos a los dos dígitos, pero en plazos próximos a los 10 años.
En relación con los mercados alternativos, Jonás González recuerda una frase que escuchó a un compañero del sector hace solo unos días: “Lo que es bueno para el institucional es bueno para el minorista”. El directivo está de acuerdo con esta afirmación, aunque con matices. "La inversión en activos alternativos no es adecuada para todo tipo de clientes. Tiene sus ventajas, como su potencial de rentabilidad, pero también tiene sus desventajas, como la falta de liquidez", comenta. En cualquier caso, añade: “Es un mercado en el que hay que estar”.
Parafrasea esta afirmación: “Lo que es bueno para el institucional, es bueno para el minorista”, Jonás González, en referencia a la democratización de la inversión alternativa, la cual aplaude, pero con “salvedades”. Afirma que “no es adecuado para todo tipo de clientes. Tiene sus ventajas y su potencialidad de rentabilidad, pero también tiene sus desventajas”, en alusión a la falta de liquidez. En su opinión, ofertar este activo es una ventaja competitiva, pero reconoce su dificultad, que obliga a los selectores “a ponerse al día para conocerlo bien”, pero es un mercado en el que hay que estar porque te lleva la tendencia”.
Los activos ilíquidos “son adecuados para carteras con una estabilidad en patrimonio elevada, con horizontes temporales muy largos capaces de luchar con la falta de liquidez, por lo que nos encaja en los planes de pensiones de empleo”, añade Neus Ametller. Reconoce que la complejidad de los mercados privados les obliga a contar con expertos en cada área (legal, fiscal). “Hemos tenido que evolucionar mucho para incorporar estas estrategias en los mandatos”, afirma.
Otra innovación en productos que destaca directiva de VidaCaixa es el uso de la gestión activa en ETFs y, como solución para procesar la avalancha de información diaria, destaca la implementación de herramientas de gestión de datos que “nos ayudan a transformar la información en inputs que nos sirven para seleccionar los fondos”.
“Lo importante es la estrategia que hay detrás, la idea de inversión, no la carcasa que engloba a esa idea”, apunta Cerón. Por ello, para él la innovación es muy positiva porque da acceso a estrategias a las que antes era más difícil acceder para algunos participantes de mercado. “El reto que conlleva la innovación para los selectores es que se hace imprescindible tener un conocimiento más específico en algunas áreas o soluciones de la industria, como en los mercados privados, que requieren entender productos más complejos”, indica. También añade que la evolución de la industria de los ETF “nos obliga a estar más al día de todas las innovaciones y nuevos productos.”
Por su parte, David Sánchez se centra en el valor de tener equipos concentrados, capaces de seleccionar diferentes productos, ya que “te permite hacer preguntas cruzadas”. Cita como ejemplo la opción de los fondos pasivos frente a los ETFs, en ciertos casos como el de los fondos cotizados en Europa cuyo índice está en otra región, como por ejemplo ETFs sobre índices americanos cotizados en el viejo continente. “En estos casos se puede generar un tracking error artificial al valorarse al cierre del mercado europeo, mientras que el índice sigue cotizando hasta el cierre del mercado americano. Esto no sucede en los fondos pasivos”. Advierte que “si tienes equipos separados puedes perder sensibilidades”.
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